Контрольная работа: Модель Альтмана (1968, США)
Название: Модель Альтмана (1968, США) Раздел: Рефераты по менеджменту Тип: контрольная работа | |||||||||||||||||||
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования«РОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ИНСТИТУТ ТЕКСТИЛЬНОЙ И ЛЁГКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ»КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВАКОНТРОЛЬНАЯ РАБОТАПО ДИСЦИПЛИНЕ:«Антикризисное управление»ВАРИАНТ - 3Выполнила: студентка 4 курсаСпециальность 080502 ФЭУШифр: С 405053Степанова А.С.Серпухов 2010гСодержание
Введение 1. Значение Z-счёта для конкретной организации по данным двух лет 2. Финансовая устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с использованием рейтинговой оценки Выводы Список литературы Введение Модель Альтмана (1968) – США. Даная модель, носящая также название «Z-счет», была представлена Альтманом в 1968 году. Было исследовано 66 американских промышленных предприятий, 33 из которых официально были признаны банкротами. Группа действующих предприятий была выбрана случайным образом на основании двух критериев: отрасль и размер предприятия. В выборку были включены только крупные (размер активов составлял 1-25 миллионов долларов) промышленные предприятия. На основании финансового анализа, проведенного на выбранных предприятиях, Альтман выбрал 22 показателя финансовой отчетности наиболее чувствительных к вероятности банкротства. Эти показатели затем были отнесены к 5 категориям, характеризующим ликвидность, прибыльность, левереджированность фирмы (зависимость от заемного капитала), платежеспособность и деловую активность. Из каждой категории было выбрано по одному показателю, которые наиболее распространены в финансовой литературе и которые являются статистически значимыми. На основании этих показателей и с использованием ряда статистических допущений была записана следующая дискриминантная функция: Z = 0,012Х1 + 0,014Х2 + 0,033Х3 + 0,006Х4+ 0,999Х5, где Х1 - отношение собственных оборотных средств к сумме активов; Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; Х3 - отношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов; Х4 - отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала; Х5 - отношение выручки от продажи к сумме активов. Первые четыре переменные обычно выражаются в процентах, а не в долях единицы, поэтому в более поздних расчетах Альтман несколько преобразовал свою модель: Z = 1,2X1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4+ Х5 В результате проведенных расчетов было обнаружено. Что все фирмы, имеющие значение Z-счета больше 2,99, являются «устойчивыми», а фирмы, значение Z-счета которых меньше 1,81, - банкротами. Таким образом «зона неведения» или «зона ошибок» находится в интервале [1,81; 2,99]. На основании дальнейших расчетов была выведена средняя точка или оптимальная точка отсечения, равная 2,675, и правило классификации, которое гласит: чем выше значение Z-счета, тем меньше риск наступления банкротства. Однако при всех достоинствах данной модели следует отметить, что разработанные модели прогнозирования банкротства построены на основе изучения поведения фирм в условиях западного развития, что не соответствует условиям развития экономики России. Построение подобных моделей для российской экономики является проблематично, во-первых, из-за несовершенства нормативной базы банкротства российских предприятий; во-вторых, из-за отсутствия учета многих факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий. Кроме того, наряду с профессионализмом и интуицией аналитика, исследующего предприятие, значительную роль играет качество финансово-отчетной документации и степень информативности статистических данных и коэффициентов, на которые опираются модели. 1. Значение Z -счёта для конкретной организации по данным двух лет
Значение Z-счёта за 1-ый год: X1 = 220110 / 340070 = 0, 647 X2 = 108500 / 340047 = 0,319 X3 = 2986334 / 340047 = 0,878 X4 = 309082 / 30988 = 9,974 X5 = 192600 / 340070 = 0,566 Z = 0,717*0,647 + 0,84* 0,319 + 3,1* 0,878 + 0,42* 9,974 + 0,995* 0,566 = = 0,463 + 0,267 + 2,72+ 4,18 + 0,563 = 8,193 Так как Z-счёт за первый год равен 8,193 , а при Z > 2,9 - следует, что банкротство маловероятно, организация работает стабильно. Значение Z-счёта за 2-ой год: X1 = 204110/ 310324 = 0,657 X2 = 30260 / 310324 = 0,0975 X3 = 135742 / 310324 = 0,437 X4 = 294582 / 85286 = 3,455 X5 = 230600 / 310324 = 0,743 Z = 0,717*0,657 + 0,84* 0,0975 + 3,1* 0,437 + 0,42* 3,455 + 0,995* 0,743 = 0,471 + 0,0819 + 1,35 + 1,451 + 0,739 = 4,092 Так как Z-счёт за второй год равен 4,092 а при Z > 2,9 - следует, что банкротство маловероятно, организация работает стабильно. 2. Финансовая устойчивость организации по методике прогнозирования банкротства с использованием рейтинговой оценки Коэффициенты за первый год: 1) Коэффициент абсолютной ликвидности Ка Ка = ___А1__ П1 + П2 Ka = 49000 / 30989 +1 = 1, 58 2) Критический коэффициент ликвидности ( коэффициент быстрой ликвидности) К кл : Ккл = __А1 + A 2 _ П1 + П2 Ккл = 49000 + 99800 / 30989 + 1 = 148800 / 30990 = 4,801 3) Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл: Ктл = _А1 + А2 +А3 _ П1 + П2 Ктл = 49000 + 99800 + 81300 / 30990 = 1774800 / 30990 = 57,270 4) Коэффициент автономии К1: К1 = __Сс _ В К1 = 309082 / 340070 = 2, 672 5) Коэффициент обоспеченности собственными оборотными средствами Коос: Коос = ____Ес ___ Ем + Ер Коос = 189122 / 86125 + 148800 = 189122/ 234925 = 0,805 Коэффициенты за второй год: 1) Коэффициент абсолютной ликвидности Ка Ка = ___А1 __ П1 + П2 Ka = 14000 / 20659 + 4917 = 0,547 2) Критический коэффициент ликвидности ( коэффициент быстрой ликвидности) К кл : Ккл = __А1 + A 2_ П1 + П2 Ккл = 14000 + 71286 / 20659 + 4917 = 85286 / 25576 = 3,334 3) Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) Ктл: Ктл = _А1 + А2 +А3 _ П1 + П2 Ктл = 14000 + 71286 + 121950 / 20659 + 4917 = 207236 / 25576 = 3,168 4) Коэффициент автономии К1: К1 = __Сс _ В К1 = 294582 / 310324 = 0,949 5) Коэффициент обоспеченности собственными оборотными средствами Коос: Коос = ____Ес ___ Ем + Ер Коос = 188368 / 137800 + 15742 = 188368 / 153542 = 1,22 Общая оценка финансовой устойчивости организации:
Выводы Исходя из этой методики (Модель Альтмана) мы можем сделать вывод, что значение Z-счётов на начало периода и на конец периода, по результатам означают, что организация работает стабильно – банкротство маловероятно. После проделанных расчётов, могу с уверенностью отнести эту организацию к 1 классу, т. е. у этой организации хороший запас финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заёмных средств. Список литературы
1. Ерина Т.А. Управленческий анализ в отраслях, Учебный курс (учебно-методический комплекс) М .: 2004 2. Савацкая Г.В. АХД новое издание, Минск, 2004 |