Реферат: Рынок форекс
Название: Рынок форекс Раздел: Рефераты по финансам Тип: реферат | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ Содержание Пусть процентная ставка по рублевым депозитам – 25% годовых, а по депозитам в евро 7%, ожидаемый будущий обменный курс через полгода равен 40 руб./евро. Какова величина изменения обменного курса и чему равен текущий равновесный обменный курс при условии, что паритет процентных ставок существует? Пусть ожидается падение процентной ставки по депозитам в евро до 6%, что произойдет с текущим равновесным обменным курсом? Ответ Учет инфляции означает использование при расчетах реальных валютных курсов: где 1 , 2 - темпы инфляции в странах; Вк - номинальный валютный курс; Вкр - реальный валютный курс. Тогда, с учетом того, что процентная ставка по рублевым депозитам – 25% годовых, а по депозитам в евро 7%, ожидаемый будущий обменный курс через полгода равен 40 руб./евро, 40 руб./евро = x * (1+0,25)/(1+0,07) или x = 34.24 руб./евро Если ожидается падение процентной ставки по депозитам в евро до 6%, то текущий равновесный обменным курс составит 33.92 руб./евро, так как 40 руб./евро = x * (1+0,25)/(1+0,06) или x = 33.92 руб./евро или что произойдет снижение курса на 0,32 руб./евро (34.24-33.92). Банк в Москве объявил следующую котировку валют: Покупка Продажа Доллар/рубль 28,15 28,96 Евро/рубль 30,67 31,25 Определить: кросс-курс покупки и продажи доллара к евро. Ответ кросс-курс покупки доллара к евро - 28,15/31,25 = 0,9008 кросс-курс продажи доллара к евро 28,96/30,67 = 0,9442 Таким образом, получаем двустороннюю котировку кросс-курса доллара к евро: 0,9008 – 0, 9442. Задача 3 В Нью-Йорке курс доллара к швейцарскому франку составляет 1 USD = 1.6895 СHFи доллара к иене 1 USD = 145,4 JPY. В тоже время в Лондоне 1 CHF = 85,84 JPY. А) Каков кросс-курс доллара к швейцарскому франку? Б) Возможен ли трехсторонний арбитраж? Какова прибыль на 1 доллар от трехстороннего арбитража? В) Если арбитражер располагает 3 млн.долл., какую прибыль или убыток он получит? Ответ А) Курс доллара к швейцарскому франку = 145,4/85,84 = 1,6938 Б) Трехсторонний арбитраж возможен. Прибыль на 1 доллар от трехстороннего арбитража: 1 х (145.4 / $) х (СHF/85.84) х ($ / СHF1,6905) = ((145,4/85,84)/1,6905) = $1,001981 В) Если арбитражер располагает 3 млн.долл, то он получит прибыль в размере $5,943 (3 млн.долл/1,001981-3 млн.долл) Фирме в Голландии через 3 месяца (91 день) потребуется 1 млн. долларов США. Курс спот голландскому гульдену и значение маржи через 3 месяца: Спот 1,6920 – 1,6950 3 мес. 65 55 Опцион на покупку 100 тыс. долларов США приобретен с уплатой премии 0,001 гульдена за доллар. Определить результаты сделки, если курс доллара через 3 месяца составил: а) 1,6890-1,6925; б) 1,6840-1,6885. Ответ Форвардные (срочные) сделки по покупке или продаже валюты позволяют зафиксировать будущий обменный курс и тем самым застраховаться (хеджироваться) от его непредвиденного неблагоприятного изменения. Форвардный курс - это разность в процентных ставках, действующих по двум валютам. Эффективность форвардных сделок принять оценивать на основе общей формулы определения эффективности финансовых операций в виде годовой ставки процентов: , где Е – доход или убыток от операции; Р – сумма вложенных средств; t – срок операции в днях. При оценке эффективности форвардных сделок эта формула принимает следующий вид: , где FM – значение форвардной маржи; Rs – курс спот покупки или продажи валюты. Тогда Курс спот голландскому гульдену и значение маржи через 3 месяца: Спот 1,6920 – 1,6950 3 мес. 65 55 1,6985 – 1,7005 Так как форвардный курс больше спот курса (FR > SR), то валюта котируется с премией Прибыль составила 0.002 млн. долларов США - 1 млн. долларов США*1.7005 - 1 млн. долларов США*1.6985 Тогда эффективность I = 0.002 млн. долларов США /1 млн. долларов*360/91 = 0,008, так как .Если опцион на покупку 100 тыс. долларов США приобретен с уплатой премии 0,001 гульдена за доллар, то валюта котируется с премией, своп принесет прибыль: то результаты сделки, при курсе доллара через 3 месяца будет: а) 1,6890-1,6925; Е = (100* 0,001)* ((1,6925-1,6890)/1,6925) = 0,0002 б) 1,6840-1,6885. Е = (100* 0,001)* ((1,6885-1,6840)/1,6840) = 0,0003 . На международном валютном рынке ФОРЕКС установились следующие котировки валют: доллар к швейцарскому франку (USD/СHF) 1,6365/72 и доллар США к канадскому доллару (USD/СAD) 1,5970/76, Опре6делить кросс-курс канадского доллара к швейцарскому франку (СAD/ СHF) Ответ Применяя правило дробей попытаемся вывести формулу получения соотношения СAD/CHF в виде написания дроби DEM/CHF путем использования прямых долларовых курсов, канадского доллара и швейцарского франка. СAD /CHF=(USD/CHF) / (USD/ СAD) Если USD/CHF = 1,6365, а USD/СAD = 1,5970, то кросс-курс DEM/CHF составит 1,6365/1,5970 или 1,6272/1,5976 = 1,0247 Курс доллара США к рублю составляет: Спот 28,30 -28,50 3 мес. 30 - 40 Определить, каким будет результат свопа с рублем (прибыль или убыток) и эффективность (доходность или убыточность) свопа в виде годовой ставки процентов. Ответ Курс доллара США к рублю составляет: Спот 28,30 -28,50 3 мес. 30 - 40 Курс форвард равен 28,00 -28,10Это значит, что доллар США по отношению к рублю котируется с премией.Эффективность форвардных сделок принято оценивать на основе общей формулы определения эффективности финансовых операций в виде годовой ставки процентов (для форвардных сделок она принимает следующий вид) If = FM/RS * 360/t, Где If - эффективность форвардных сделок FM – форвардная маржа (доход или убыток от операции) RS - курс спот покупки или продажи валюты (вложенные средства) T - срок операции в дняхПри покупке If = 0,10/28,30 * 360/90 = 0,014 При продаже If = 0,10/28,50 * 360/90 = 0,014 Следовательно, эффективность форвардных сделок принято оценивать на основе общей формулы определения эффективности финансовых операций в виде годовой ставки процентов. Банк установил следующую котировку швейцарского франка к рублю (СHF/RUB): покупка - 17,60; продажа – 17,99. Какая сумма будет при обмене: 1) 300 СHF, 2) 2000 RUB. Ответ Кросс-курс СHF/RUB = 17,99/17,60 = 1,022 При обмене 300 СHF будет – 294 RUB При обмене 2000 RUB будет – 2044 СHF. Годовая инфляция в США составляет 3,1%, в Японии – 0,3%. Текущий курс доллара – 1,7,23 иены. Каким будет курс доллара к иене к концу года предполагая, что паритет покупательской способности существует. Ответ Учет инфляции означает использование при расчетах реальных валютных курсов: где 1 , 2 - темпы инфляции в странах; Вк - номинальный валютный курс; Вкр - реальный валютный курс. Тогда это соотношение можно выразить в виде где e - процентное изменение валютного курса. Основой данного соотношения является паритет покупательной силы валют (то есть равенство денежных оценок стоимостей одних и тех же товаров в разных странах), поскольку конкурентное положение фирмы не меняется при изменении валютного курса, если сохраняется паритет, так как влияние изменений валютного курса компенсируются изменениями в расходах и доходах фирмы благодаря различиям в темпах инфляции. Исходя из вышеизложенного следует, что курс доллара к иене к концу года составит 107,33 (107,23 *(1+0,031)/(1+0,030)) Инвестор купил европейский трехмесячный опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. К моменту окончания контракта спотовая цена акции составила 98 руб. Определить финансовый результат операции для инвестора. Ответ К моменту окончания контракта спотовая цена акции, то выигрыш инвестора составит: 98 - 100 = - 2 руб. В момент заключения контракта он уплатил премию в 5 руб. Поэтому его чистый выигрыш равен: - 2 + 5 = 3 руб. Даны курсы следующих валют к рублю в косвенной котировке:
Определить данные курсы в прямой котировке. Ответ Прямая котировка — количество национальной валюты за единицу иностранной. Косвенная (обратная) котировка — количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты. Косвенная котировка = 1/ Прямая котировка. Тогда, курсы следующих валют к рублю в прямой котировке:
Курс доллар/рубль составляет 28,1976, курс доллар/евро – 1,0962. Каков будет курс евро/рубль при росте курса доллар/рубль на 1.1% и росте доллар/евро на 3%. Ответ Евро/руб. =(долл/руб.) / (долл.евро) Курс евро/руб. =28,1976 /1,0962 = 25,723 Так как рост курса доллар/рубль – на 1.1% и рост доллар/евро - на 3%, то рост курса евро/руб. составит 0,37 (0,011/0,03) или 37%. Курс евро/руб. с учетом курсовых изменений 34,25. Исходя из следующих котировок американского доллара к австралийскому доллару Спот AUD/USD 0.6152 3 мес.форвард AUD/USD 0.6128 6 мес.форвард AUD/USD 0.6152 Определите форвардную премию или дисконт через 3 месяца по австралийскому доллару и форвардную премию или дисконт через 6 месяцев по американскому доллару. Ответ Форвардный курс (FR) и курс спот (SR) тесно связаны между собой. Если FR > SR , то говорят, что валюта котируется с «премией», если FR < SR, то валюта котируется с «дисконтом». Размер дисконта или премии по валюте определяется следующим образом: где FR (Pm / Dis) — форвардная премия или дисконт; FR — форвардный курс; SR — курс спот; t — срок форвардного контракта. Размер дисконта (3 мес.форвард) = (0,6128-0,6152/0,6152)*100% *360/90 = 1,56 Размер дисконта (6 мес.форвард) = (0,6107-0,6152/0,6107)*100% *360/180 = 1,45 Одинаковые по своим потребительским свойствам и качеству мебельные гарнитуры стоят в России – 28 000 руб., в Украине – 14000 гривен. А) приняв во внимание, что 1 гривна эквивалентна 5 руб. определить реальный обменный курс; Б) Как измениться реальный обменный курс, если в результате инфляции в России стоимость гарнитура увеличится на 25%, а номинальный курс останется прежним? В) Как должен измениться номинальный курс гривны, чтобы реальный обменный курс после повышения цен в России остался прежним? Ответ Реальный обменный курс валют — обменный курс валют двух стран, исчисленный с учетом уровня цен на товары в этих странах, зависит от номинального курса, соотношения курсов валют и цен товаров в национальных валютах. Измеряется как произведение номинального курса и соотношения уровня цен (E = Eн × p /p * , где E — реальный курс, Eн — номинальный курс, p — цена товара в одной стране, p * — цена того же товара в другой стране). Номинальный обменный курс - это относительная цена валют двух стран. А) реальный курс валют равен 1 гривна эквивалентна 10 руб., так как E = 0,2 × 14000/28000 = 0,1 Б) реальный курс валют будет равен 1 гривна эквивалентна 12,5 руб., так как E = 0,2 × 14000/28000*1,25 = 0,08 В) Если реальный обменный курс после повышения цен в России равен 0,08, то номинальный будет равен 0,2. На валютном рынке даются следующие котировки валют для срочных сделок: Срок GBPUSD EURUSD Спот 1,8036 /40 1,2052/56 1 мес 10-15 9-13 2 мес 20-25 20-24 3 мес 31-35 30-36 Определить кросс-курс форвард (премию или дисконт) покупки и продажи фунта стерлингов к евро для 1,2 и 3 месяцев. Ответ занести в таблицу. Ответ Кросс-курс (покупка) EURGBP = EURUSD / GBPUSD (фунтов за евро) или 1,2052/1,8036 = 0,6682. Кросс-курс (продажа) EURGBP = EURUSD / GBPUSD (фунтов за евро) или 1,2056/1,8040 = 0,6683. Курс спот доллара фунта стерлинга к евро равен 1 мес 1-2 2 мес 0-1 3 мес 1-(1)
На валютном рынке два банка CitibankNY и BarclaysLondon даются следующие котировки по евро: Citibank NY Barclays London EUR/USD 1.1840 - 60 EUR/USD 1.1830 - 50 Объясните, как можно получить прибыль от пространственного арбитража, имея 1 млн. долл. и его эквивалент в евро. Ответ Пространственный арбитраж — то есть получение прибыли за счет использования разницы валютных курсов у разных банков в данный момент времени. Citibank NY – 1 млн. $ * 1,1840 = 1,1840млн. $ Barclays London - 1,1840млн. $ /1.183 = 1,000845млн. $ Прибыль = 1,000845 млн. $ - 1,000 млн. = $ 845 или 1000, 48 евро. |