Реферат: Мировые финансовые кризисы p

Мировые финансовые кризисы_ p

УДК 336.02(063) ББК 65.261-18 Я 49

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ КНИГИ

Якунин В.И., Сулакшин С.С., Аверкова Н.А., Багдасарян В.Э., Богдан И.В., Вершинин А.А., Генюш С.В., Деева М.В., Коробкова А.Ю., Куропаткина О.В., Орлов И.Б., Сафонова Ю.А., Сулакшина А.С., Шестопалова А.В. Политическое измерение мировых финансовых кризисов. Феноменология, теория, устранение . М.: Научный эксперт, 2012. — 632 С.

Под общ. ред. С.С. Сулакшина. ISBN 978-5-91290-128-7

В коллективной монографии построена теоретике-феноменологическая объяснительная и прогностическая политическая модель мировых финансовых кризисов. Введено представление об управляемом кризисе. Показан имманентный истории закономерный характер субъектно-стяжательской причинности таких кризисов. Анализ потребовал изучения архетипа поведения финансового эмитента, детального устройства и функционирования мировой финансовой системы. Федеральной резервной системы США. Вскрыт механизм целенаправленной организации мировых финансовых кризисов и мирового финансового паразитирования США и западного альянса. Установлена его связь с глобальным латентным политическим и военно-политическим управлением мира. Сделан научный прогноз о суперкризисе мировых финансов. Предложены меры по переустройству глобальных финансов и устранению кризисной угрозы.

Для специалистов в сфере глобальной политики, финансов, международных институтов, преподавателей, аспирантов, студентов.

ISBN 978-5-91290-128-7

© Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования, 2012

\002\

Содержание

Введение: постановка задачи 006

Глава 1. История мировых финансовых кризисов 018

1.1. Кризисы XVIII - XXI вв.: историко-статистический портрет 018

1.2. Кризисы, военные конфликты и социально-политические потрясения 064

1.3. Кризисы и массовое информационно -психологическое воздействие 095

1.4. Сценарии крупнейших в истории и новейших кризисов 104

1.5. Кризис 2008 года в России: диагностика экономической модели страны 115

Глава 2. Объяснительная модель управляемого мирового кризиса 127

2.1. Научные гипотезы природы кризисов: стохастическая, циклическая, «перепроизводства», управляемая 127

2.2. «Вечный» конфликт труда и присвоения 151

2.3. Трехфазная модель управляемого кризиса 167

2.4. Механизм управления мировой ликвидностью 179

2.5. Прогнозирование очередного кризиса 184

Глава 3. Мировая и национальные финансовые системы 190

3.1. История и механизмы взаимодействия мировой системы финансов и национальных систем 190

3.2. Финансовые рынки и их роль в современной экономике 211

\003\

3.3. Объемы и динамика современных финансовых потоков 221

3.4. Мировая финансовая система на рубеже XX-XXI вв.: тенденции, угрозы и прогноз 276

3.5. Современная российская финансовая система (1991-2011 гг.) и ее связь с мировой финансовой системой 291

Глава 4. Мировые проекты валютной системы 308

4.1. Парижская и Генуэзская валютные системы 311

4.2. Особенности Бреттон-Вудской валютной системы и роль долларового стандарта в усилении позиций США в мировой экономике и политике 313

4.3. Современная (Ямайская) валютная система и кризис ее структурных принципов 322

4.4. Международные центры эмиссии и их исключительные возможности в международных финансовых обменах 333

4.5. Денежная система России в условиях глобализации финансовых рынков 351

Глава 5. Федеральная резервная система США 369

5.1. История механизма эмиссионной ренты и замещения государственной эмиссии частногрупповой 369

5.2. Структура ФРС 387

5.3. Механизмы воздействия ФРС на рыночное поведение 395

5.4. ФРС: государственное или частное учреждение? 421

5.5. Сеть. Связь ФРС с международными, государственными и частными структурами 428

Глава 6. Международные финансовые структуры и управление. 437

6.1. Управление мировой финансовой системой: Банк международных расчетов в Базеле, МВФ и Всемирный банк 437

\004\

6.2. «Группа двадцати» о проблемах реконструкции мировой финансовой системы 477

6.3. Современные проекты реформирования мировой финансовой системы 489

Глава 7. Некоторые контрфакторы перехода к справедливой системе мировых финансов 538

7.1. Западный альянс, СССР, «третий мир» 538

7.2. Современная международная политика и финансовый процесс 550

7.3. В чьих интересах работает МВФ и иные мировые финансовые и экономические организации и регуляторы 559

7.4. Информационная манипуляция 579

7.5. Глобально тиражируемая «научная теория» и идеология как операция информационного прикрытия 591

Глава 8 (Заключение). Международное измерение политики противодействия «новому мировому порядку» .609

Библиография 618

\005\

Введение: постановка задачи

Как ни странно, но для такого распространенного явления, как финансовый или экономический кризис, нет устоявшегося и строгого определения¹ . Под кризисом вообще (от лат. crisis — поворотный пункт) понимается, как правило, резкий надлом (без уточнения параметров) в каком-либо процессе, носящий чаще всего негативный характер.

Впрочем, нередко подчеркивается, что кризис вносит в нашу жизнь не только негатив, но отчасти и позитив, заставляя двигаться вперед, порождая новые шансы для развития при его преодолении. Существует даже версия, согласно которой слово «кризис» в Китае пишется двумя иероглифами, один из которых обозначает опасность, а второй — возможность.

Если в ряде дефиниций подчеркивается провоцируемый кризисом эффект рассогласования, снижения эффективности и распада привычных систем, то в других определениях упор делается на роль кризиса как симптома болезни, позволяющего найти пути лечения. «Позитивные» дефиниции во многом определяются оценками кризиса как объективного, неизбежного и стихийного фактора развития экономики. Однако априори ниоткуда не вытекает, что в государственном и общечеловеческом масштабе кризис общественного развития неизбежен и непредсказуем.

В настоящей работе выдвигается принципиально противоположная гипотеза: определенные масштабные кризисы общественного развития имеют в своей основе волевое происхождение, и в той мере, в которой превалируют корыстные и стяжательские мотивы меньшинства человеческого сообщества, и в том историческом периоде, в котором они являются преобладающими. Очевидно, что это обстоятельство вполне преодолимо путем проявления также человеческой, но солидарной и нестяжательской воли. Понятно, какие проекции на парадигмы государственного и общественного устройства, строительства и самого человеческого общежития возникают при такой постановке проблемы.

В современной литературе различаются два вида экономических кризисов: кризисы реального сектора и финансовые кризи-

¹ Crisis definition on <dictionary.reference.com>.

\\

сы. Под первыми прежде всего понимается нарушение равновесия между спросом и предложением на рынках товаров и услуг. Поэтому их делят на кризисы перепроизводства и недопроизводства (дефицита). Последние объясняются, как правило, неэкономическими причинами и связываются с нарушением нормального экономического воспроизводства под влиянием стихийных бедствий и войн, военных и политических конфликтов. Кризисы же перепроизводства, по мнению большинства исследователей, обычно возникают из-за невыявленного совокупного спроса и невозможности планирования производства в условиях свободного рынка. При этом приобретение такими кризисами циклического характера и превращение их в одну из фаз экономического цикла связывается с развитием рыночной индустриальной экономики. В силу этого в современной литературе категория «экономический кризис» зачастую употребляется с определениями «периодический» или «циклический». Кроме того, сложилась традиция выделять «отраслевые» кризисы, например промышленные, аграрные, торговые и т. п. Заметим, что теория управляемого стяжательского кризиса, развиваемая авторами настоящей работы, корректирует такое обезличенное представление о кризисе «перепроизводства». Странно выглядит тезис о перепроизводстве, когда в масштабах всего человечества еще далеко не удовлетворены даже первичные потребности человека в благах. Более важно в этом случае, что это кризис скорее недооплаты труда потребителей, которые, будучи наемными работниками, «перепроизводят» продукт, который «не могут» потребить (купить). Здесь также в основе причин лежит стяжательство собственника.

Финансовыми кризисами чаще всего считают события, в результате которых финансовые активы (например, акции или облигации) резко теряют существенную часть своей стоимости на рынке. В качестве примеров финансовых кризисов приводят банковские и валютные кризисы, «спекулятивные пузыри» и пр. Кроме того, если в литературе XIX — начала XX вв. финансовый кризис ассоциировался преимущественно с банковскими кризисами, то потом его понимание было расширено с учетом ситуации на фондовых рынках. Подход авторов настоящей работы вносит коррективы и в это понимание. Финансовый кризис — это в первую очередь резко возникший дефицит оборотных финансовых средств.

\007\

В целом справочные издания демонстрируют довольно широкий разброс мнений относительно сущности финансового кризиса. Можно понять, например, идеологический подход БСЭ, характеризовавшей финансовый кризис как глубокое расстройство системы государственных финансов капиталистических стран. Причины этого виделись главным образом в непрекращающейся гонке вооружения. Но подобный неопределенный подход выглядит странно для современного «Энциклопедического словаря экономики и права», сводящего суть кризиса к абстрактному «глубокому расстройству государственной финансовой системы»² . «Википедия» рассматривает финансовый кризис как «резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых инструментов»³ . Но и в этом определении отсутствуют четкие параметры, что оставляет открытым вопрос о том, является ли падение цены любых финансовых инструментов маркером кризиса? Кроме того, определять любое явление можно по-разному, важно, чтобы было уяснено коренное причинное свойство. В этом смысле «расстройство финансовой системы» названо правильно. Но этот признак вторичен и не носит факторного характера.

Отдельные аспекты и направления финансовых кризисов рассматривались в трудах как зарубежных, так и отечественных экономистов:

- проблемы ликвидности, финансового риска и финансовой стабильности, а также участия транснациональных банков в перераспределении кризисных процессов (М. Коули, Т. Сэндлер, О. Уильямсон);

- вопросы моделирования финансовых кризисов (М. Брук-шир, Р. Каминнгз, Дж. Кэйджел, Ф. Найт, Э. Рот, В. Шульц, И. Шумпетер);

- место и роль финансовых кризисов в подрыве экономической стабильности и общеэкономических кризисах (Б. Бер-нанке, А. Гринспен, Р. Каган, Ф. Мишкин, Ч. Моррис, Ф. Найт, Розенберг, Г. Шинази);

² <http://www. vedomosti.ru/glossary/>.

³ <httpi//ru.wildpedia,org/wiki/%DO%A4%DO%B8%DO%BD%DO%BO%DO%BD% D1 %81%DO%BE%DO%B2%D1 %8B%DO%B9_%DO%BA%D 1 %80%DO%B8%DO% B7%DO%B8%D1%81>.

\008\

- общие проблемы развития теоретических и практических аспектов финансовых и экономических кризисов (З.В. Атлас, А.А. Варга, В.В. Геращенко, Е.Ф. Жуков, Л.Н. Красавина, О.И. Лаврушин, Н.П. Радковская, Ю.А. Соколов, В.М. Фетисов, А.С. Цаголов, A.M. Тавасиев, М.М. Ямпольский и др.)⁴ . Значительный вклад в разработку методологии изучения финансовых «мыльных пузырей» и кризисов внес экономист Чарлз Киндлебергер. Изучая крупные финансовые кризисы в период 1720-1999 гг., он выделил семь стадий, которые характеризуют финансовую «манию» или «мыльный пузырь»:

1) смещение исторических ожиданий доходности определенного актива;

2) доступность кредитования;

3) провозглашение «новой экономической действительности», когда старые модели оценки доходности замещаются новыми, оправдывающими иррациональное ценовое поведение актива;

4) привлечение спекулятивной торговли;

5) увеличивающийся объем торговли активом, а затем переоценка ожиданий и дискредитация актива;

6) финансовая паника и кризисное управление;

7) привлечение к регулированию экономических процессов государственных институтов управления, правительственные и законодательные реформы⁵ .

Заметим, однако, что в этой схеме «смещение исторических ожиданий» не объясняется никак. Не рассмотрен вопрос о том, как и кем формируются эти ожидания. Не проанализирован механизм переоценки ожиданий. За кадром остается и то, в какую «черную дыру» попадают реальные активы. В общем, вопросов в этой схеме больше, чем ответов.

Также существует разделение кризисов на страновые, региональные, международные и мировые (о действительно общемировом характере кризисных явлений речь идет только в двух последних случаях).

⁴ Ключникова Н.В. Закономерности и противоречия финансовых кризисов в условиях глобализации хозяйства: автореф. дис. . канд. ист. наук. СПб., 2009.

⁵ Бакланова В. Коллапс рынка недвижимости США и мировой финансовый кризис // <http://www. rusipoteka.ru/publications/baklanova-l.htm>.

\009\

В настоящей работе основное внимание уделено масштабным финансовым кризисам, которые, как правило, сопровождаются и экономическими кризисами. Масштабность может иметь место как на мировом, так и на региональном уровне.

Кризис как резкое изменение экономических и (или) финансовых показателей

В современном научно-практическом дискурсе о кризисе много терминологического и смыслового релятивизма. Однако строгий научный анализ, включающий математическое моделирование, требует четких дефиниций используемых понятий. Обычно в общем потоке литературы, обращающейся к изменчивости конъюнктуры рынка, под кризисом понимают нечто, включающее и первое, и второе, и третье. Иногда относительность подхода настолько широка, что начинают говорить и о социально-политических событиях типа массовых волнений и революций, кризисов политических режимов и т. п.

Не вызывает сомнения предположение о том, что кризис должен кардинальным образом изменять положение дел в соответствующей сфере, которое напрямую или опосредованно может быть охарактеризовано неким набором количественных показателей. Для экономики страны это может быть система национальных счетов, биржевых индексов, валютных котировок и т. д. Очевидно, что период относительно стабильного развития характеризуется небольшими колебаниями показателей, обычной для истории медленной изменчивостью. Однако наряду со всегда имеющей место эволюционной изменчивостью какого-то показателя наступает период его резкой изменчивости, ровно так же, как и окончание этой резкой изменчивости (рис. В.1).

Резкое изменение, вообще говоря, не всегда предопределяет негативные последствия. Таким образом, под кризисом следует понимать резкую негативную изменчивость какого-либо показателя или их набора. Именно это позволяет выявить границы начала кризиса и его окончания.

Если речь идет о финансовом кризисе, то его можно определить как внезапно или резко наступивший дефицит оборотных финансовых ресурсов, или дефицит ликвидности. Что касает-

\010\

Рис. В.1. К определению кризиса

ся экономического кризиса или сопряженных с ним кризисов (финансово-экономических), можно говорить о экономическом ущербе в виде падения объема ВВП и уровня занятости, снижения инвестиционных потоков, роста инфляции или других показателей.

В качестве общих критериев идентификации кризисов во всем потоке исторической изменчивости предлагается следующий набор:

- глубина кризиса (значение падения показателей);

- продолжительность рецессии;

- география кризиса;

- отраслевой масштаб;

- продолжительность послекризисной депрессии.

Взаимосвязь финансового и экономического кризисов

Даже краткий обзор существующей литературы позволяет говорить, что в работах XIX — первой половины XX в. различные стороны финансового кризиса рассматривались в более широком контексте циклического развития экономики как явления, сопутствующие или предшествующие экономическим кризисам. В силу этого в XIX в. при рассмотрении промышленных кризисов основное внимание уделялось анализу биржевых паник, движению курса векселей, объемам вывоза или ввоза в страну золота и обесценению бумажных денег. В первой половине XX в. для

\011\

характеристики экономических потрясений исследовались динамика денежной эмиссии и банковских учетных ставок, масштабы биржевых паник и банкротств банков.

Во второй половине XX в. исследователи направили свой интерес в сторону экономико-математического моделирования отдельных кризисов. Однако на сегодня отсутствуют обобщающие модели отдельных финансовых кризисов, включающие их структуру, страновые особенности и место и роль в возникновении и развитии экономических кризисов. Увеличивающаяся роль финансовых инструментов (особенно производных) в причинности кризисов делает настоящую работу особенно актуальной.

Анализ наиболее значительных кризисов позволяет говорить о первичности именно финансовой их составляющей — резком раздувании, а затем «схлопывании» финансового «пузыря». Маркерами финансового кризиса как глубокого расстройства финансовой системы можно считать:

- неустойчивость курсов ценных бумаг;

— нестабильность и падение курса национальной денежной единицы;

- инфляцию;

- резкое несоответствие доходов бюджета его расходам;

- взаимные неплатежи экономических субъектов;

- несоответствие денежной массы в обращении потребностям денежного обращения.

Проблемы финансовой системы отзываются в других секторах экономики, в результате кризис принимает всеобщий характер, обретая новые черты:

- нарастающий спад производства;

- скопление нереализованных товаров на рынке;

- сильное падение цен⁶ ;

- крушение системы взаимных расчетов;

- крах банковской системы;

- разорение промышленных и торговых фирм;

- резкий скачок безработицы.

⁶ Хотя в последние годы наметилась новая тенденция — цены падают весьма незначительно или даже растут.

\012\

Проблемы ликвидности, финансового риска и финансовой стабильности

В современной литературе выделяются следующие основные зависимости в финансовой сфере, влияющие на состояние экономики в целом:

1) между спросом и предложением на финансовые ресурсы как факторы, отвечающие за стабильность рынков;

2) между размерами транснациональных институтов и их участием в перераспределении кризисных экономических процессов;

3) между новыми финансовыми продуктами и ослаблением внимания к инвестиционным рискам;

4) между государственными и рыночными началами развития финансовой и экономических сфер;

5) между национальными и международными составляющими в финансово-экономических кризисах;

6) между финансовой устойчивостью и дестабилизирующими тенденциями в экономике⁷ .

Многие исследователи финансовых кризисов едины во мнении, что динамика цен финансовых активов определяется рациональными ожиданиями хозяйствующих субъектов относительно будущих доходов от финансовых активов. В этом неявно заложена апелляция к объективным детерминациям в пространстве большого количества «воль» акторов (апелляция к закону больших чисел).

Однако в настоящей работе основная гипотеза сводится к тому, что воля малого количества акторов (но обладающих беспрецедентной финансовой мощью) также является фактором развития. Воля человека не исчезает во взаимодействии бесконечно большого количества отдельных воль, а напротив — становится макрофактором в виде выделенной воли. Отсюда вытекает совершенно иной подход к природе кризиса, не только как к неустойчивости развития. Наряду с идеей о его стохастической природе (неустойчивость в системе взаимодействия большого количества акторов), циклически-резонансной, выдвигается новая идея — об управляемом кризисе в силу действия суперволи.

⁷ Ключникова Н.В. Указ. соч.

\013\

Соответственно, возникновение спекулятивных финансовых «пузырей» объясняется не только неверными оценками рисков инвесторами и недостаточным учетом фундаментальных рыночных условий. Традиционный подход не принимает во внимание интересы крупных «игроков» (например, ФРС США), способных оказывать существенное воздействие на финансовые и, следовательно, экономические процессы. Спекулятивные «пузыри» — не только результат ошибочных оценок рисков, но и неотъемлемый атрибут биржевой игры, на что обратил внимание основатель хедж-фонда «Traxis Partners» Бартон Биггс⁸ . Кроме того, динамика цен финансовых активов находится под давлением избыточной ликвидности в мировой экономике⁹ , которая также создается вполне «рукотворно», о чем будет подробно сказано ниже.

Экономический кризис как следствие

резко возникшего дефицита оборотного финансового капитала

Выше было отмечено, что в своем дефиниционном ядре финансовый кризис — это резко возникший дефицит оборотного финансового капитала. Все дальнейшие и многообразные проявления кризиса (промышленная рецессия, банкротства и социальные последствия) вытекают из этого базового явления.

Многие исследователи, имея дело с действительно огромным массивом эмпирических параметров, описывающих состояние мира в условиях кризиса, попадают в «ловушку деталей» (т. е. «за деревьями не видят леса», согласно русской поговорке). За правильными, но производными в причинно-следственной цепочке деталями нужно видеть корневую причину. Настоящая работа и посвящена доказательству существования этой корневой причины.

Постепенно мировые финансовые кризисы становятся механизмом незаметного непосвященным «переформатирования» финансового, экономического и политического устройства мира. Более того, финансовые кризисы стали одним из инструментов глобального управления миром. К иным инструментам относят-

⁹ Биггс Б. Вышел хеджер из тумана. /Пер. с англ. М.; СПб., 2007. ⁹ Goodhart Ch. What Weight Should Be Given to Asset Prices in the Measurement of Inflation // Economic Journal. 2001. Vol. III. June. P. 335.

\014\

ся военно-политический и жандармский диктат и давление, прямая агрессия и такое современное средство, как информационно-психологическая глобальная манипуляция. Но эти инструменты, как доказывается в настоящей работе, производны от масштабного механизма мирового финансового паразитирования, который включает в себя организацию управляемых финансовых кризисов.

Постановка исследовательской задачи

Представляемая авторами работа призвана исследовать природу, институциональную структуру, состав и функции, принципы и механизмы, нормативную базу, динамику результатов функционирования и порядок управления мировой финансовой системой. На этом основании ставится задача вскрыть механизмы мировых финансовых кризисов, с учетом предполагаемого наличия имманентной истории основной их причины.

Поэтому сквозным предметом исследования является мировой финансово-экономический кризис как один из важнейших инструментов скрытого и паразитирующего управления мировой экономикой и мировым сообществом.

Основными задачами исследования стали следующие.

1. Фундаментальное описание мировой финансовой системы, ее взаимодействия с национальными финансовыми, экономическими и политическими системами.

2. Разработка новой объяснительной модели мировых финансовых кризисов с потенциалом их прогнозирования.

3. Реконструкция системных угроз мировой и российской безопасности.

4. Реконструкция скрытых механизмов мирового управления, выявление бенефициаров и акторов управления.

5. Формулирование основных требований и условий, созревание и выполнение которых необходимо для противодействия выявленным механизмам.

6. Формулирование рекомендаций для мирового сообщества (возможные схемы реконструкции финансовой системы и экономической системы обменов, мировых регуляторов, создание альтернативных систем, в том числе региональных).

\015\

Основная гипотеза исследования состоит в том, что современная мировая система финансов является значимым фактором в эволюции человеческой цивилизации. Отсюда вытекает предположение, что она управляется из локального центра в узкогрупповых экономических и политических интересах специфической части элиты Запада. Фактический центр управления, сформированный на основе конкретных групповых интересов, компактен, латентен и действует в международном масштабе, в том числе на клановых и сетевых основаниях, проникая в институты национальных внутристрановых систем управления.

Вскрытие и понимание генезиса, устройства, деталей механизмов и функционирования мировой финансовой системы позволили бы сформулировать необходимые условия ее модификации в сторону большей прозрачности, справедливости и безопасности на мировом и национальных (в том числе российском) уровнях.

В исследовании изучалась историография вопроса, использовался и обобщался обширный массив статистических данных, исторических рядов и трендов, были применены специальные методы кластерного анализа и многофакторного распознавания образов, способы установления иерархии причинно-следственных связей и декомпозиции проблем до уровня технологически (политически, финансово и экономически) разрешимых задач.

В целом работа представляет новую объяснительную и прогностическую модель мировых финансовых кризисов в контексте представлений о глобальном манипулировании миром и предлагает алгоритм противодействия имеющимся угрозам развитию мира в целом и России в частности.

Авторы благодарны Д.В. Ротштейну (Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики») за предоставленные материалы и полезные советы.

Авторы выражают особую признательность М.А. Абрамовой, П.В. Касьянову, Л.Н. Красавиной, Б.Б. Рубцову, В.В. Симонову, Д.В. Смыслову за предоставление отдельных материалов и за консультации, ставшие очень полезными в работах и дискуссиях, проведенных в ходе подготовке книги.

\016\

С предложениями, материалами и иными вопросами по дальнейшему развитию работы можно обращаться по тел.: (495) 981-57-03, 981-57-04, 981-57-09.

Почтовый адрес: 107078, Москва, ул. Каланчевская, 15, подъезд 1, этаж 5.

Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования, профессору Сулакшину С.С.

Сайт Центра: www.rusrand.ru. Электронная почта: frpc@cea.ru.

\017\

Глава 1. История мировых финансовых кризисов

Поскольку одна из целей настоящей работы заключается в выявлении скрытого механизма манипулирования кризисными ситуациями в мире, в поле анализа были включены все значимые кризисы в истории человечества, зафиксированные в литературе. Но поскольку количество статистических данных, необходимых для построения модели кризиса и верификации гипотез и предположений, ограничено, оказалось возможным содержательно рассмотреть кризисы начиная с конца XVIII в.

1.1. Кризисы XVIM-XXI вв.: историко-статистический портрет Кризисы в исторической ретроспективе

Кризисы сопровождают развитие человеческого общества на протяжении всей его истории. Вначале они проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX в. — как нарушение равновесия между промышленным производством и платежеспособным спросом. Если до XX в. экономические кризисы ограничивались, как правило, пределами одной, двух или трех стран, то с началом XX в. они стали приобретать региональный, а затем и международный масштаб. В Евразии и Америке на протяжении почти двух веков крупные экономические кризисы случались около 20 раз¹ .

¹ Маслов О.Ю. История сокрытия американской рецессии или мир между Великой рецессией и Первой глобальной Великой депрессией (новейшая глобальная история в формате direct — часть 7) // Еженедельное независимое аналитич еско е об озрен ие. http: // ww w.polit. nnov.ru/2009/02/24/gistgreatrecess7/; Мировые экономические кризисы / Под общ. ред. Е. Варга. Т. 1. М., 1937; Обзоры мировых финансовых кризисов // <http://okrizise.narod.ru/artide/mirovie_ krizisy.htmb; <http://www.zanimaem.ru/articles/53/211>; <http://www.makc560. com/index.php?topic=1179.0>; <http ://www.spekul ant.ru/magazine/MirovyJ _fi-nansovye_krizisy_CHast_IV.html>; Никопаенко С.А. Новый экономический кризис s США: подход к определению возможного момента начала // Фонд «Бюро экономического анализа». Информационно-аналитический бюллетень. 2004. № 61 (июль); Современные циклы и кризисы. М., 1967; и др.

\018\

В литературе уже делались попытки ретроспективного анализа кризисов. В частности, Л.Е. Гринин и А.В. Коротаев взяли для рассмотрения 28 кризисов двух последних столетий, начиная с 1825 г.² Авторы настоящей работы сочли возможным расширить перечень кризисов до 40 и отнести первый «кризис перепроизводства» к 1770-м гг. (табл. 1.1).

Мировые экономические кризисы рассматриваются в качестве одной из системных угроз начиная с XIX в.³ Но применение методики историко-синхронного странового исследования позволяет говорить о мифологической природе прогнозов планетарного финансового коллапса. Истории известны многочисленные кризисы, охватывавшие группы стран или целые регионы. Но всякий раз какая-либо из мировых геоэкономических зон демонстрировала, в отличие от других, пребывающих в кризисном состоянии, высокую динамику роста. Капитал не может исчезнуть «в никуда». Кризисы одних геоэкономических субъектов удивительно точно коррелируют с подъемом других. Логично предположить, что синхронный по пространству финансово-экономический «обвал — подъем» имеет в своем основании некие сценарные платформы.

Великая депрессия 1929-1932 гг. признается крупнейшим по масштабу распространения и последствиям кризисным надломом экономики, однако и она не имела общемирового характера. Вне кризисной ситуации Запада развивалась экономика Советского Союза. Именно на годы Великой депрессии пришелся беспрецедентный рывок советской индустриализации. Наличие связи между советским индустриальным рывком и системным кризисом экономики Запада не вызывает сомнений. Утверждение Э. Саттона о том, что Уоллстрит активно финансировала индустриализацию в СССР⁴ , подтверждается многочисленными современными исследованиями.

² 1ршшн Л.Е., Коротаев А.В. Глобальный кризис в ретроспективе: Краткая история подъемов и кризисов: от Ликурга до Алана Гринспена. М., 2010. С. 300-311.

³ Маркс К. Капитал. Т. 1-3 // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 23-25; Ленин В.И. По поводу так называемого вопроса о рынках // Поли. собр. соч. 5-е изд. Т. 1; Его же. Развитие капитализма в России // Поли. собр. соч. 5-е изд. Т. 3; Трахтенберг И. Капиталистическое воспроизводство и экономические кризисы. М., 1954; Мендельсон Л. А. Теория и история экономических кризисов и циклов. Т. 1-3. М., 1959-1964; Современные циклы и кризисы. М., 1967; и др.

⁴ Саттон Э. Уолл-стрит и большевицкая революция. М., 1998.

\019\

Таблица 1.1 Значимые финансово-экономические кризисы XVIII-XXI вв.

\041\

Следует учитывать и то обстоятельство, что Великая депрессия нанесла удар по мелким и средним предпринимателям, тогда как как крупные финансисты на ней обогатились. Зоной переадресации инвестиционных потоков стал СССР, а несколько позже к нему присоединились Германия и Япония. Началось глобальное перекраивание политической карты мира, завершившееся переходом от многополярной системы мироустройства к биполярной⁵ .

Являясь полуколониальной страной, Китай в первую половину XX в. в полной мере испытывал влияние кризисных ситуаций на капиталистическом Западе. Но, впрочем, Великая депрессия никаким образом не сказалась на китайской экономике. После утверждения у власти в Китае коммунистической партии, а соответственно, и обретения страной реальной политической суверенности мировые кризисы перестали существенным образом влиять на экономику Китая (рис. 1.1).

За мировым кризисом начала 1970-х гг. в литературе устойчиво закрепилось определение нефтяного. Но страны — экспортеры нефти не только не пострадали от мирового кризиса, но, напротив, смогли аккумулировать доходы от беспрецедентных по тем временам «нефтедолларовых» потоков.

В свою очередь, никак не отразился на экономиках западных стран российский дефолт 1998 г., едва не похоронивший отечественную государственность.

Таким образом, включение того или иного кризиса в ряд анализируемых производилось на основании того, как он квалифицирован в литературе. Авторы не использовали на этой стадии никакого собственного критерия отбора или фильтрации, полагая, что это улучшит репрезентативные характеристики статистической выборки.

⁵ Саттон Э. Как Орден организует войны и революции. М., 1995. 42

Рис 1.1. Мировые кризисы и динамика ВНП Китая

Общее и особенное в развитии кризисов⁶

Для кризисов конца XVIII — начала XIX в. характерно:

- большое влияние состояния сельского хозяйства на покупательский спрос и торговый баланс;

- слабая связь положения дел в сельском хозяйстве (прежде всего в зерновом) с состоянием промышленности;

- привязка (прежде всего в силу особенностей английской финансовой и торговой системы) промышленных кризисов к осени — времени подведения основных балансов, когда становилось ясно, каков объем урожая, а также подтверждались или опровергались прогнозы спекулянтов относительно уровня цен;

- связь кризисов с большими социальными изменениями, перестройкой политических, идеологических и правовых систем;

- условия протекционизма по отношению к собственной промышленности, но с учетом наметившегося перехода к режиму свободной торговли;

- общая тенденция к падению цен.

Вторая половина XIX в. стала периодом быстрого экономического развития в Европе и в США и создания новых коммуникаций в виде железных дорог и телеграфа. Хотя основу промышленного развития в мире еще составляла легкая промышленность, быстро стала развиваться тяжелая индустрия, особенно в Англии.

В этих условиях кризисы приобрели новые общие причины и проявления:

- центрами экономического подъема стали предприятия железнодорожного и промышленного строительства, чьи акции стали играть все большую роль в биржевых спекуляциях;

- процесс создания мирового рынка сопровождался быстрым распространением кризисных явлений;

- законы, упрощающие открытие акционерных обществ, способствовали аккумуляция капиталов, что повысило роль фондовых бирж, ставших источниками и катализаторами финансовых кризисов;

* Для написания данного раздела использованы материалы: 1ринин Л.Е., Ко-ротаев А.В. Глобальный кризис в ретроспективе: Краткая история подъемов и кризисов / Отв. ред. С.Ю. Малков М.: Либроком, 2010.

\044\

- принятие кризисами регионального или мирового масштаба;

- поворот от свободной конкуренции к ценовым соглашениям и монополиям;

- протекание кризисов на фоне затяжного аграрного кризиса, болезненно отразившегося на сельском хозяйстве ряда европейских стран, России и США.

В первой половине XX в. развитие тяжелой промышленности и машиностроения определило тенденцию к обновлению основных фондов и потребовало огромных инвестиций. При этом наблюдался рост объема ценных бумаг, обусловленный концентрацией производства и финансов. Для кризисных явлений этого периода было характерно, что:

- поднявшиеся в результате Первой мировой войны цены снижались сильнее обычного, что обусловило расширение государственного регулирования;

- масштабы кризисов были больше, в том числе в силу роста значения финансового сектора и обострения финансовых противоречий в международных отношениях.

Во второй половине XX — начале XXI в. кризисы приобрели новую основу. С одной стороны, в 1960-е гг. возникли три основных экономических центра капиталистического мира (США, Европа и Япония). Но, с другой стороны, главный центр (США), имея постоянный дефицит торгового баланса, стал ведущим эмитентом мировой валюты. Девальвации национальных валют и окончательный отказ от обмена доллара на золото привели в 1976 г. к смене мировой валютно-расчетной системы и, соответственно, росту эмиссии доллара, выступающей одним из факторов ускорения финансовой глобализации. Замедление экономического роста в сочетании с накоплением рядом стран «нефтедолларов» создало избыток капиталов, в силу чего с конца 1970-х гг. расширилось кредитование развивающихся стран. Это породило крупную проблему их задолженности, влияющую на создание кризисных ситуаций на мировых рынках. Кроме того, начало компьютерной революции совпало с финансовой революцией и ростом значимости новых финансовых технологий и инструментов. Одновременно на главную сцену мирового экономического развития вышли новые страны, в том числе так называемые «азиатские тигры» — Китай и Индия. В странах, которые

\045\

ранее были локомотивами мирового развития, например в Японии, происходило снижение темпов развития.

Это вело к созданию новых промышленных и финансовых центров, изменению направлений экспортных и финансовых потоков, что создавало материальную основу для расширения географии кризисов и получения ими нового системного качества:

- подъемы и «перегревы» экономик в определяющей степени связаны с внешним фактором, а именно — с активным приливом в страны иностранного капитала, причем в основном капитала «горячего» и спекулятивного, а инвестиций — портфельных;

- активное привлечение иностранного капитала во многом обеспечивало экономический рост, позволяло жить без большой инфляции в условиях дефицита бюджета и выдерживать бремя внешних долгов. Но все это было «бомбой замедленного действия», подложенной под мировую финансовую и экономическую систему.

В этом плане характерен кризис дот-комов (интернет-компаний) 2001 г., суть которого состояла в том, что после размещения акций интернет-компаний на фондовом рынке'NASDAQ цены на них неоправданно резко выросли. «Пузырь» интернет-компаний лопнул в марте 2001 г., когда стало ясно, что их акции сильно переоценены. К октябрю 2001 г. индекс NASDAQ упал на 78%. Этот обвал сказался на всех финансовых рынках. В частности, кризис 2001 г. серьезно повлиял на аргентинский кризис. В ходе монетаристских реформ президента Кавальо была приватизирована государственная собственность и введена привязка национальной валюты к доллару США. Финансовый кризис, усиленный кризисом в США, протекал на фоне социального кризиса и политической нестабильности. МВФ отказал в помощи правительству Аргентины, что усугубило ситуацию и привело к дефолту. Выходу страны из кризиса сопутствовала девальвация аргентинской валюты.

Следует также учитывать влияние на кризис интернет-компаний шокового эффекта от террористических атак 11 сентября 2001г.

Экономический рост в США стимулировало последовательное снижение ФРС учетной ставки в 2001 г. с 6,5% до 1%. Не меньшую роль сыграла развязанная США война в Ираке.

\046\

В целом анализ основных параметров кризисов позволяет выявить определенные особенности их протекания. Например, кризис 1825-1826 гг. считают первым в истории международным финансовым кризисом, кризис 1847-1851 гг. — первым мировым промышленным кризисом, а кризис 1973-1974 гг. — первым нефтяным кризисом. Кризис 1974-1975 гг. выделяется структурным характером, а кризис 1957-1958 гг. необычен «поведением» цен, которые впервые в истории циклических кризисов не только не падали, но продолжали расти. Однако, несмотря на столь различные характеристики, в дальнейшем будет показано, что существует единая повторяющаяся природа явления, хотя и «зашумлённая» деталями.

Очень важное обстоятельство заключается в том, что в большинстве случаев кризисный процесс начинался именно в третичном секторе экономики. Детонирующий сбой происходил прежде всего в наиболее связанных с фиктивным капиталом отраслях торговой и финансовой деятельности. Всякий раз при реконструкции источников кризиса обнаруживается непомерно разросшаяся спекулятивная компонента экономики, нередко выдаваемая за инновационность. Стяжательство начинает претендовать на объяснительный потенциал в поиске природы кризисов.

Иллюстративно выглядит соотнесение хронологии экономических кризисов с трансформацией структуры ВВП лидера мировой системы капитализма — США. Соотнесение кризисов с динамикой удельного веса сферы услуг в американской экономике позволяет обнаружить устойчивую связь данных процессов. Предкризисные ситуации выражались в падении доли промышленности и росте доли сферы услуг. В частности, кризис 2008 г., как и кризис 1929 г., разразился после длительного периода роста доли сервисной компоненты американской экономики (рис. 1.2)⁷ .

В научной литературе наблюдаются разногласия в оценках числа, характера, хронологии и степени тяжести кризисов при их идентификации и характеристике. В условиях отсутствия четких критериев и под давлением авторитета мировых экспертов теоретические модели кризисов подгоняются под волновую или стохастическую природу. Но даже разделение кризисов на миро-

' Mitchell B.R. International Historical Statistics: Europe, 1750-2000. New York, 2003.

\047\

Рис. 1.2. Доля сферы услуг в ВВП США

вые, международные и «значимые» позволяет выстроить новую систему критериев значимости.

Эти критерии обнаруживаются в большей степени в сфере производства (падение ВВП и индекса промышленного производства в пределах 13-83%). Начавшись в финансовом секторе экономики (падение фондовых индексов на 10-100%, цен на товары в пределах 16-20% и цен на энергоносители в несколько раз), кризис перебрасывается на сферы реального производства, состояние которых выступает значимым индикатором глубины кризисного поражения. Конечно, при оценке значимости следует учитывать социальные издержки кризиса, в частности процент банкротств и численность безработных. Но все же на первый план выходят показатели ущерба мировому ВВП или объему мирового промышленного производства. Ведь во всех рассмотренных кризисах страдала в наибольшей степени именно сфера промышленности, показатели падения которой в отраслевом сопоставлении оказывались наивысшими. Другими словами, показатели промышленного производства в наибольшей степени отражают процесс перетекания «виртуального» финансового кризиса в сектор реальной экономики. Рента, спекуляция и стяжательство, порождая кризис, наносят удар по сфере реального производства. Да и как может быть иначе? Если бы вся планета только и принялась бы спекулировать и жить на процент, то что люди потребляли бы в таком случае? Становится очевидным, что

\048\

в основе кризисных разбалансировок лежит глубинное столкновение труда и паразитизма.

Хронология кризисов (на примере США)

Наиболее подробную хронологию кризисов можно построить на примере США, с конца XIX в. превратившихся в «локомотив» международных кризисов. В современной литературе под рецессией понимается некритический спад производства или замедление темпов экономического роста, уменьшение валового внутреннего продукта в течение продолжительного времени. Тогда как под кризисом следует понимать резкую негативную изменчивость какого-либо финансового или экономического показателя или их набора. Однако экономисты нередко пишут о перерастании финансового кризиса в рецессию, под которой фактически понимается экономический кризис. В своем исследовании мы будем исходить из того, что концом кризиса следует считать восстановление докризисных параметров экономики, или, другими словами, завершение рецессии. В силу вышесказанного вполне можно использовать сведения об американских рецессиях для характеристики кризисов.

Хотя некоторые исследователи начинают отсчет американских рецессии с 1797 г., в базе данных Национального бюро экономических исследований США первый кризис датируется 1854 годом, а всего их насчитывается 34 (табл. 1.2)^в .

Из данных таблицы следует, что в среднем рецессии происходят с интервалом в 8,75 года. Их средняя продолжительность до Второй мировой войны составляла 24 месяца, а с 1945 г. сократилась до 11 месяцев. Наиболее длительной рецессией сопровождался кризис 2008 г. (18 месяцев), оттеснивший на второе место 16-месячную рецессию 1981-1982 гг.

В XIX — начале XX в. рецессии в США были фактически «сезонными», начинаясь зачастую в апреле-мае или в сентябре-октябре, что иногда принято объяснять причинами, связанными с сельскохозяйственным циклом (размерами урожая или видами

⁸ Хронологическая таблица составлена на основании данных Национального бюро экономических исследований США. См.: National Bureau of Economic Research. URL: <http://www.nber.org/cycles/cyclesmain.html>.

\049\

Таблица 1.2 Хронология экономических кризисов в США

на урожай, доступностью кредитов, товаров, топлива, фуража и т. п.). С 1920-х гг. важное значение для экономики США приобрела ситуация на внешних рынках, с конца 1940-х — на «фронтах» холодной войны, с 1970-х — уровень цен на нефть, а с 1990-х — общий уровень мировой стабильности. Обращает на себя внимание отсутствие связи между длительностью рецессии и интервалом до прихода следующей, что свидетельствует не в пользу объективной цикличности кризисов.

Дадим краткую характеристику значимых рецессии в экономике США. Причиной рецессии 1873-1879 гг. стал коллапс старейшей в мире Венской биржи. Первоначально спекулятивный бум привлек на биржу большое количество компаний и игроков. Но после краха на бирже осталось только 10% от всего списка акций, остальные компании пережили банкротства. Показательно, что крах Венской биржи отозвался во всем мире и, в том числе, в США.

Рецессия 1910-1912 гг. была вызвана целым набором причин, из которых особенно выделяются удорожание банковских кредитов, снижение доходов населения и последовавшее за этим снижение потребительского спроса. Одним из главных шагов конгресса по выходу из кризиса стало создание Федеральной резервной

\051\

системы (ФРС) США. Рецессия 1913-1914 гг. имела схожие причины. Поскольку страна на тот момент в войне не участвовала, положение американской экономики было более выигрышным.

Главными причинами рецессии 1918-1919 гг., последовавшей по окончании Первой мировой войны, считаются гиперинфляция в европейских государствах и резкое снижение количества заказов на американские товары, породившее кризис перепроизводства в США. Причиной рецессии 1920-1921 гг. (как и 1923-1924 гг.) стала перестройка экономики США, вызванная резким снижением объема военных заказов и сокращением экспорта. Застой в промышленности 1926-1927 гг. сменился двумя рецес-сиями (1929-1933 и 1937-1938 гг.). С середины 1920-х гг. фондовый рынок США был полностью во власти «быков» — трейдеров, играющих на повышение курсов акций. Если в 1923 г. фондовый индекс Доу — Джонса находился на уровне 99, то в августе 1929 г. он достиг 380 пунктов. При низком уровне процентных ставок банковские кредиты были доступны очень многим американцам, рассчитывавшим погасить их в будущем. А спекулянты брали банковские кредиты для вложения в акции. Промышленные компании рапортовали о прибылях и предпочитали инвестировать их в производство новых видов продукции, что побуждало биржевых игроков активно скупать их акции. Однако в 1929 г. выяснилось, что акции не обеспечивают высокого уровня дивидендов, а прогнозы прибылей многих компаний-эмитентов оказались завышенными. Компании-эмитенты сталкивались с падением объемов продаж, в то время как курсы их акций росли. В итоге 24 октября 1929 г. фондовый рынок рухнул, а 13 ноября акции упали до исторического минимума. Убытки составили примерно 30 млрд долл. — столько же, сколько США потратили за Первую мировую войну. В 1932 г. индекс Доу — Джонса опустился до 41 пункта. В 1933 г. объем американского ВВП упал на 27% по сравнению с уровнем 1929 г., обанкротилась примерно половина банков, четверть жителей США стали безработными, а треть населения оказалась за чертой бедности.

Впрочем, существует и другое объяснение причин Великой депрессии. Так, к моменту начала кризиса 1% американцев обладали сверхвысокими доходами, а 42% — сверхнизкими. В 1929 г. примерно 100 крупных корпораций контролировали половину

\052\

корпоративных финансов Америки, а банковская система была в диком состоянии — банки часто обещали своим вкладчикам 4-5% дохода в день. Все это создало благоприятные условия для манипулирования финансовым сектором и экономическим развитием страны.

Рецессия 1945 г. была связана с окончанием Второй мировой войны, значительным сокращением военных заказов, ростом безработицы, вызванной возвращением солдат и пр. Основными причинами рецессии 1948-1949 гг. принято считать события, связанные с началом «холодной войны» и международной нестабильностью, а также плачевное состояние экономик стран Европы, разрушенных войной. Рецессия 1953-1954 гг. началась после окончания войны в Корее и была вызвана совокупностью факторов: дороговизной денег, обусловленной высокими процентными ставками, снижением уровня потребления, ошибочной фискальной политикой правительства США и пр.

Рецессии 1957-1958, 1960-1961 и 1969-1970 гг. порождались примерно теми же факторами. Рецессия 1973-1974 гг. была вызвана в первую очередь нефтяным эмбарго, которое ввели арабские страны-экспортеры нефти после Войны Судного дня. Нефть подорожала в четыре раза, и ее дефицит сохранялся более шести месяцев. В результате страны Северной Америки и Западной Европы вошли в период тяжелого экономического кризиса. В США экономический спад также был обусловлен значительными расходами на войну во Вьетнаме. Одним из последствий этой рецессии был переход финансовых систем мира на более гибкую систему процентных ставок: до кризиса уровень ставки регулировался государством, после — был отдан на откуп рынку.

Говоря о рецессиях 1979-1980 и 1981-1982 гг., отмечают череду политических событий (исламская революция в Иране, нападение Ирака на Иран и пр.), приведших к резкому (в три раза) повышению цен на нефть. В США к «нефтяному» фактору добавилась неразумная финансовая политика, направленная на подавление инфляции.

Обращает на себя внимание тот факт, что в последние десятилетия многие рецессии в экономике США предварялись резким скачком цен на нефть. Большинство исследований показывает, что рост цен на нефть на 10% в течение трех месяцев подряд сни-

\053\

жает экономический рост США на 0,7-1,4%. Если цена нефти после этого снижается, то американская экономика развивается без проблем. Однако если нефть остается дорогой на протяжении нескольких кварталов подряд, то в США начинается рецессия.

Рецессия 1990-1991 гг. была вызвана резким падением переоцененных акций многих компаний США и мира, кризисом инвестиций и т. п.

Причиной рецессии 2000-2001 гг. стала целая группа факторов: массовое обесценение акций интернет-компаний («дот-комов»), террористические атаки 11 сентября 2001 г. и скандалы с финансовой отчетностью ведущих фирм США⁹ .

Анализ динамики показателей состояния американской экономики показывает, что обычно вслед за развитием рецессии наступает спад инфляции. Но начиная с конца 1950-х гг. инфляция не становилась дефляцией. Обращает на себя внимание тот факт, что с отказом от «золотого стандарта» спад инфляции во время каждой последующей рецессии становился все меньше и меньше.

Второй вывод связан с тем, что сырьевые рынки (в частности, рынки золота, нефти и пшеницы) также становятся все менее восприимчивыми к рецессии. Причем статистические данные свидетельствуют, что степень невосприимчивости сырьевых рынков напрямую зависит от величины учетной ставки ФРС. Например, в 1973-1975 гг., когда ставка ФРС снизилась с 7,25 до 4,88%, пшеница потеряла в цене 43%, золото — 25%. В 1980-1982 гг. при снижении ставки ФРС с 14 до 8,5% пшеница потеряла 38% цены, золото — 31%. Однако в 1990-1991 гг., когда ставка ФРС была уменьшена с 8,25 до 4%, показатели снижения цен были намного меньше. Например, золото и нефть подешевели всего на 15%, а цена пшеницы вообще вернулась к прежнему уровню. В 2001-2003 гг. при ставке ФРС в начале кризиса 5,5%, а в конце кризиса 1% цены даже выросли: на пшеницу — на 38%, золото — на 57%, нефть — на 13%.

Аналогичным образом ведет себя фондовый рынок. Так, с 1950-х гг. индекс Доу — Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA) отыгрывал свое падение почти полностью или вообще рос

⁹ Хроника американских рецессии // Washington ProFile. Независимая информация и аналитика из США. URL: http://www.washprofile.org/ru/node/7275.

\054\

во время рецессии (например, в 1953-1954,1957-1958,1980-1982, 1990-1991 гг.)¹⁰ .

Очевидно, что Федеральной резервной системой с самого момента ее создания были запущены разнообразные механизмы восстановления прибыльности, которые ниже будут рассмотрены подробнее.

«Гребенка» кризисов

Из-за периодичности кризисов складывается впечатление, что рецессии являются неизбежным событием и что по большей части экономические процессы носят неконтролируемый характер. Для того чтобы работать с каким-то доказательным рядом по всей известной и доступной авторам литературе, была построена так называемая «гребенка» значимых (как правило, международных) финансово-экономических кризисов, начиная с конца XVIII в. (рис. 1.3).

Рис. 1.3. «Гребенка» значимых финансово-экономических кризисов

На рисунке содержательная информация заключается в продолжительности кризисов и точках их начала и конца. Амплитудная информация в этом отображении не содержится. Бросается в глаза, особенно тем, кто когда-либо занимался оптической

¹⁰ Душкин А. История рецессии с 1797 года // Инвестиции для россиян. Шестой ежегодный конкурс публикаций 2010. URL: http://idr.zerich.ru/ publication/555L

\055\

спектроскопией, что здесь есть некая закономерность, и она действительно будет обнаружена и использована в модели кризиса. Такой закономерностью может быть то, что на некоторых временных отрезках кризисы и межкризисные интервалы учащаются, сокращая свою продолжительность, а на других отрезках можно говорить о периоде относительно стабильной ситуации. То есть наряду с неким единым историческим трендом — сокращением межкризисного интервала (рис. 1.4) — существуют и отдельные локальные субтренды.

Рис. 1.4. Единый на протяжении истории кризисов убывающий тренд межкризисных интервалов (мировая экономика)

Это наблюдение свидетельствует в пользу того, что на протяжении всей истории значимых международных кризисов действует единый детерминированный процесс, который характеризуется сокращением межкризисного интервала. В то же время для США межкризисный интервал, наоборот, демонстрирует повышательный тренд (рис. 1.5), но появился он с момента создания ФРС, до этого имея общий с мировым процессом характер. Роль ФРС в кризисной систематике начинает выявляться.

Пока, не входя в природу этого процесса, можно сделать заключение, что представление о случайности кризисов при некоем стохастическом превышении порога устойчивости, по-видимому, не вполне достоверно, коль скоро видна единая историческая зависимость и некий детерминизм. Возникает вопрос: в чем за-

\056\

Рис. 1.5. Повышательный тренд межкризисных интервалов (США)

ключается этот детерминизм? Поскольку любая модель, как теоретическое описание закономерностей природы, базируется на детерминизме, то его выявление позволило бы построить модель кризиса и использовать ее для прогноза будущих кризисов.

Ниже приведен ряд показателей (в том числе ВВП в разных временных отрезках) развития американской экономики, наложенных на «гребенку» кризисов (рис. 1.6-1.10).

В отдельные моменты времени видно даже без статистического выявления, как связаны кризисы с особенностями американского развития. В дальнейшем статистическими методами будет показано, что эта связь неслучайна и многое объясняет.

\057\

Рис. 1.6. Динамика ВВП США на гребенке кризисов (в разном временном окне)

Рис. 1.6 (окончание). Динамика ВВП США на гребенке кризисов (в разном временном окне)

Рис. 1.7. Основные показатели экономического развития США (1861-2009 гг.)

Рис. 1.8. Основные показатели экономического развития США (1861-1940)

Рис. 1.9. Основные показатели экономического развития США (1940-2009 гг.)

Рис. 1.10. Основные показатели экономического развития США (1980-2009 гг.)

\063\

1.2. Кризисы, военные конфликты и социально-политические потрясения

Практически все основные положения настоящей работы будут в той или иной степени обращаться к феномену глобального паразитизма и угроз миру со стороны США. В действительности мировой политический уклад базируется на мировом валютно-финансовом укладе, что объясняет многое во взаимосвязи сфер глобальной политики и экономики. Поэтому краткий обзор особенностей мирового влияния США необходим.

История США связана с внешней экспансией в неменьшей степени, чем истории мировых империй. Схема этой экспансии проста: «потреблять сколько хотим, производить сколько сможем и драться за право делать то и другое, каких бы военных усилий это не потребовало»¹¹ .

Вспомним, что завершение формирования территории США к 1885 г. произошло за счет Мексики¹² , потерявшей значительную часть своей территории, и почти полностью истребленного коренного индейского населения¹³ . Тесную связь экономических интересов США с внешней экспансией демонстрируют примеры из ранней истории «оплота свободы и демократии». Так, американский флот патрулировал китайскую реку Янцзы уже с 1840-х гг., обеспечивая концессионные права на торговлю в Шанхае. В 1853 г. коммодор М. Пери угрозой пушечного обстрела и вооруженного вторжения заставил японцев открыть свои рынки. Спустя двадцать лет подобную акцию в отношении Кореи попытался проделать адмирал Д. Роджерс. В 1898 г. конгресс санкционировал применение военной силы на Кубе, а после завершения «маленькой войны» с Испанией США установили контроль над Пуэрто-Рико, Виргинскими островами, островом Гуам и Филиппинами, несмотря на провозглашение филиппинцами независимости.

¹¹ Престовиц К. Страна-изгой. Односторонняя полнота Америки и крах благих намерений / Пер. с англ. СПб., 2005. С. 182.

¹² Война с Мексикой 1846-1848 гг., вызванная аннексией американцами штата Техас, привела к присоединению к США еще Нью-Мексико, Калифорнии и большей части Аризоны.

¹⁵ Оформление границ российской империи также произошло в 1885 г., но при этом (даже с учетом завоевания Кавказа и жестокого покорения туркмен) нет оснований говорить о масштабном этническом геноциде.

\064\

С момента принятия Конституции 1789 г. и до конца XX в. не было почти ни одного года, чтобы США не предпринимали военных акций за рубежом. Из 235 таких событий (включая мелкие, в том числе приграничные, конфликты) 25-30 можно отнести к полномасштабным войнам¹⁴ . Причем во многих случаях военные действия инициировались самими Соединенными Штатами, исходя из их представлений о защите своих торговых интересов. И это помимо финансового участия США в тех или иных войнах или вооруженных конфликтах. Так, во время русско-японской войны 1904-1905 гг. США предоставляли Японии кредиты, пытаясь извлечь выгоду из ослабления позиций России на Дальнем Востоке.

Постепенно США, не имея возможности извлекать ресурсы для своего военно-политического превосходства в мире из колоний, начали специализироваться на международном финансовом посредничестве. Потребовалось две мировых войны, чтобы США установили свое финансовое господство, оттеснив с этих позиций Великобританию. Механизм был довольно прост: США оставили другим странам ведение большей части военных действий, предоставляя им кредиты, продовольствие и оружие. После того как эти страны истощали друг друга в экономическом и военном отношении, США вмешивались в борьбу, чтобы получить результаты, отвечавшие их национальным интересам¹⁵ .

Укреплению мощи США после Второй мировой войны во многом способствовал рост военных расходов, которые за три десятилетия выросли шестикратно: с 53,5 млрд долл. в 1960 г. до 307,2 млрд долл. в 1998 г.¹⁶

В начале XXI в. доля США в общемировых расходах на оборону достигла 40% и продолжает расти¹⁷ . Но при этом в ВВП страны и общих федеральных расходах удельный вес затрат на вооруженные силы заметно сократился. Другими словами, увеличение ВВП и рост федеральных расходов позволяли США наращивать военный потенциал без ущерба для остальных отраслей экономики и социальной сферы. Более того, по словам Маккормика,

¹⁴ Престовиц К. Указ. соч. С. 295.

¹⁵ Arrighi G. Hegemony Unraveling — П. New Left Review. 2005. № 33 (May-

June).

¹⁶ Независимое военное обозрение. 1999. № 39. С. 3.

¹⁷ Престовиц К. Указ. соч. С. 46.

\065\

период с начала войны в Корее и до парижских мирных соглашений 1973 г., положивших конец войне во Вьетнаме, был «наиболее устойчивым и прибыльным периодом экономического роста в истории мирового капитализма»¹⁸ .

Для финансирования крупномасштабного перевооружения США и их партнеров по НАТО нужно было чрезвычайное положение в мире. Б ноябре 1949 г. госсекретарь Ачесон предсказал, что оно может сложиться в 1950 г. в Корее, Вьетнаме, на Тайване или во всех трех странах сразу. И кризис действительно разразился в Корее спустя всего два месяца после рассмотрения Трумэном соответствующего документа № 68 Совета государственной безопасности¹⁹ . Нужно принимать в расчет способность США к мобилизации международного сотрудничества, позволявшую делать правдоподобными утверждения Вашингтона о защите общих интересов. Такую возможность США предоставляла холодная война с ее противостоящими друг другу общественными системами. Начало Корейской войны позволило США удвоить свой военный бюджет, затем поддерживая его на протяжении всей холодной войны на уровне 6-7% ВВП, что составило за указанный период в современных ценах около 15,8 трлн долл.²⁰

«Золотой век» 1950-1960-х годов завершил очередной период финансовой экспансии и привел к росту империалистических практик холодной войны, и прежде всего военных конфликтов и «полицейских войн». Именно тогда сложился, по определению Ч. Тили, особый тип «защиты», больше напоминающий рэкет, когда защиту от опасности (коммунизма, терроризма²¹ и т. п.) по высокой цене предлагал тот, кто ее и создавал²² . Наиболее ярким примером последних десятилетий является операция «Буря в пустыне» 1991 года. Обратившись к ООН за признанием законности войны с Ираком, администрация Буша смогла получить

¹⁸ McCormick T. America's Half-Century: United States Foreign Policy in the Cold War. Baltimore, 1989. P. 99.

¹⁹ Ibid. P. 98.

²⁰ Center of Defense Information // <http://www.cdi.Org/products/almanac0102.pdf>.

²¹ В частности, Белый дом привлек Саддама Хусейна и религиозных фундаменталистов, включая Усаму бен Ладена, для борьбы с Советским Союзом в странах «третьего мира».

²² Tilly Ch. War Making and State Making as Organized Crime // Bringing the State Back In. Cambridge, 1985. R 170-171.

\066\

от своих наиболее богатых и наиболее зависимых в военном отношении союзников (прежде всего Саудовской Аравии, Кувейта, Объединенных Арабских Эмиратов, Германии и Японии) финансовые пожертвования на сумму 54,1 млрд долл. Причем вклад самих США составил всего 7 млрд долл., что составило чуть более половины вклада Японии²³ .

Многочисленные кризисы 1970-х гг. серьезно укрепили американское экономическое и политическое влияние в мире. Этому способствовал ориентированный на США и регулируемый ими через международные финансовые институты глобальный рынок, в сочетании с инициированными войнами малой интенсивности и кризисами. Кроме того, кризисы фактически ликвидировали существовавшую во второй половине 1940 — начале 1970-х гг. своеобразную неформальную разновидность Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов, созданную азиатскими центральными банками.

Поддержанию роли США как ведущего исполнителя функций глобального рынка и необходимой военно-политической силы способствовали крах социалистического блока, «победы» в войнах в Персидском заливе и в бывшей Югославии. Более того, после распада СССР связь между «большой политикой» и экономико-финансовыми интересами единственной оставшейся сверхдержавы только усилилась. Отсюда попытки администрации Буша-младшего убедить мир, что вторжение американских войск в Ирак способствует благу всей планеты. Несмотря на исчезновение коммунистической угрозы, в 1990-е гг. возродился, по определению Р. Хофштадтера, «паранойяльный стиль» американской внешней политики, для которого характерна необходимость страха перед «внешними источниками беспокойства»²⁴ .

Развал Советского Союза инициировал ряд дискуссий о новой военной доктрине США, призванной оправдать сохранение огромных вооруженных сил и раздутого военного бюджета. Правда, свое окончательное оформление доктрина «упреждения» обрела только в 2002 г., во многом под влиянием теракта 11 сен-

²⁵ Хобсбаум Э. Эпоха крайностей: короткий XX век (1914-1991). М., 2004. С. 245.

²⁶ Hofstadter R. The Paranoid Style in American Politics and Other Essays. Cambridge, 1996.

\067\

тября 2001 г. Так, 1 июня 2002 г. президент Буш-младший в своем выступлении перед выпускниками Вест-Пойнта озвучил необходимость «противостоять наиболее опасным угрозам прежде, чем они начинают возникать», а 20 сентября того же года в ежегодном послании конгрессу о стратегии национальной безопасности было прямо заявлено, что США имеют «достаточно сил для того, чтобы убедить потенциального противника отказаться от наращивания вооружений и от мысли превзойти Соединенные Штаты или сравняться с ними в мощи»²⁵ . Дабы развязать себе руки, США еще 13 июня 2002 г. официально заявили о выходе из Договора по противоракетной обороне. В ответ на события 11 сентября администрация Буша предложила фактически новую имперскую программу — «Проект за новый американский век»²⁶ , которая была попыткой сохранить гегемонистское положение США в условиях глобальной экономической и финансовой интеграции. Любопытная аналогия: нападение японской авиации на Перл-Харбор послужило поводом для выработки «идеологии империализма, сулившей американцам порядок, безопасность и справедливость»²⁷ .

Показательно, что выработка новой доктрины Буша совпадает с резким ростом в составе верхнего звена исполнительной власти доли юристов, представителей бизнеса и военных (табл. 1.3)²⁸ .

С учетом того, что в мире продолжается неограниченное накопление капитала, возникает вопрос, с помощью каких политических (или военно-политических) механизмов США будут «регулировать» заметно выросшую мировую экономику XXI в.? Особенно с учетом попыток выдать мировое господство США за естественный итог исторического развития человечества. Контроль над «глобальным нефтяным краном»²⁵ позволит США

²⁵ Хотя подобная политика противоречит уставу ООН, запрещающему «угрозу силой или применение силы против территориальной целостности или политической независимости», и вердикту Нюрнбергского процесса, признавшему «превентивную войну» военным преступлением (Престовиц К. Указ, соч. С. 38-39,62).

²⁶ <http://www.newamericancentury.org>.

²⁷ Schurmann E The Logic of World Power: An Inquiry into the Origins, Currents, and Contradictions of World Politics. N.Y., 1974. P. 40-41.

²⁸ Dye Th, R. Who Is Running America? The Bush Restoration. Upper Saddle River. N.Y.,2002. P. 81. ²⁴ Harvey D. The New Imperialism. Oxford, 2003, P. 24-25.

\068\

Таблица 1.3. Социально-профессиональная характеристика верхнего звена исполнительной власти США в 1950-2000-е гг.

поддерживать действенный контроль над глобализированной экономикой, предотвратить конкуренцию и обеспечить гегемонистское положение. А для установления этого контроля наиболее эффективным способом, по мнению хозяев Белого дома, является использование военной мощи. То есть мы имеем дело с феноменом, определяемым Т. Парсонсом как «дефляция власти»³ ", когда осуществление властного контроля невозможно без широкого применения или угрозы применения силы. Кроме того, эффективность международного лидерства ограничена тем, что «общий интерес» не может определяться с точки зрения роста власти одного государства по отношению к остальным.

В связи с вышесказанным становится понятным отказ США от соблюдения ряда договоров, а также ослабление их эффективности, включая запрет на применение наземных мин и торговлю стрелковым оружием, всеобщий запрет испытаний и распространения ядерного оружия, ПРО, запрещение химического и бактериологического оружия в конце 1990-х — начале 2000-х гг.

³⁰ Parsons Т . The Distribution of Power in American Society// Structure and Process in Modern Societies. N.Y., 1960. R 199-225.

\069\

В случае с наземными минами американская администрация добивалась для себя исключительного права на их установку (включая так называемые «интеллектуальные мины») на границе между Северной и Южной Кореей. Что же касается торговли стрелковым оружием, то здесь затронуты интересы американских компаний — экспортеров стрелкового вооружения³¹ .

Посмотрим на некоторые возможные внешнеполитические сценарии. Очевидно, что сложившаяся ситуация в Афганистане, граничащем сразу с Россией, Ираном, Пакистаном, Индией и Китаем, способствует дестабилизации региона в целом и экспорту нестабильности в Россию, в том числе посредством наркотрафика через территорию нашей страны. Контроль США над иранской нефтью позволяет обрушить цену на нее на мировом рынке. А контроль над газом (в Иране запасы вторые в мире по объему после России) способен разрушить созданную Ираном и РФ «газовую ОПЕК» и остановить российский газовый проект «Южный поток». Как следствие, американский проект «Набукко» останется вне конкуренции. Ярким свидетельством неспособности Вашингтона экономическими средствами установить контроль над иранскими ресурсами стало подписание в октябре 2004 г. нефтяного соглашения между Пекином и Тегераном.

Белый дом готов закрыть глаза даже на нарушение прав человека в Туркмении в обмен на туркменский газ для «Набукко». Впрочем, американская администрация не в первый раз закрывает глаза на недемократичность тех или иных режимов, если это не нарушает экономические интересы Америки. Например, после окончания Корейской войны 1950-1953 гг. американцы поддерживали в Южной Корее целый ряд военных диктатур, открыто попиравших права корейского народа.

Применение Ираком в марте 1984 г. химического оружия против Ирана не прекратило контактов Рейгана с Хусейном. Четыре года спустя, когда были уничтожены сотни деревень и убиты тысячи курдов на севере Ирака, Белый дом предложил Хусейну субсидии на закупку американских сельскохозяйственных продуктов в размере 500 млн долл. В следующем году правительство США удвоило размер субсидий, т.е. они составили уже 1 млрд долл., и предоставило Ираку высококачественные бактерии сибирской

³¹ Престовиц К. Указ. соч. С. 247, 252-253, 258-259, 262, 266-268. 70

\070\

язвы и вещества двойного применения, которые могли использоваться для производства химического и биологического оружия³² .

Столь же двойственной была политика администрации Буша-мл. в отношении Китая: с одной стороны, росли инвестиции в китайскую экономику, с другой — Китай рассматривался как источник потенциальной угрозы из-за роста его экономики. Отчасти этим были вызваны шаги США по реализации собственной программы противоракетной обороны. Сегодня правительство США пугает активная экономическая и финансовая экспансия Китая в Африку и Южную Америку, расширение связей с АСЕАН, Японией, Кореей, Индией³³ и ЕС³⁴ . Показательно, что во время встречи с Б. Обамой премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао не согласился с идеей «большой двойки»³⁵ . Руководство Китая понимает, что США не заинтересованы в санкционировании передачи Тайваня Китаю, так как в этом случае потеряют рычаг воздействия на китайское руководство.

Обострение ситуации вокруг Северной Кореи с лета 2009 г. связано с подготовкой технического обоснования газопровода для поставки газа в Китай через Корею. Такой путь является для Китая самым коротким и дешевым вариантом по сравнению с другими проектами перекачки российского газа в страну³ *⁵ . Понятно, что для США важно сорвать строительство трубопровода. Разжигание западными СМИ истерии в отношении Северной Кореи вполне можно расценивать как психологическую подготовку к развязыванию военного конфликта. Ведь война двух Корей позволит американцам выйти на границы стратегического конкурента номер один — Китая. Применение (правда, гипотетическое) ядерного оружия в этом конфликте может спровоцировать ограниченную ядерную войну в азиатском регионе³⁷ , где сразу три государства (Китай, Индия и Пакистан) обладают ядерным

³² Guardian. 2002. 27 September.

³³ Нормализация отношений Индии с КНР в 2002 г. привела к быстрому развитию их экономического сотрудничества.

³⁴ Стали даже поговаривать о складывании новой оси «Китай — Европа».

³⁵ Встреча Вэнь Цзябао с президентом США 19.11.2009 // <htlp://res si an. people. corn.cn/31521/6817271.html>.

³⁶ <http://www.rg.ru/2009/07/07/gaz.html>.

³⁷ Схема «раскручивания» конфликта такова: Китай вступает в конфликт на •тороне Северной Кореи, а затем в него втягиваются Индия и Пакистан — главный союзник Китая в Азии.

\071\

потенциалом. Тем самым США убивают сразу «трех зайцев»: отвлекают мировое сообщество от актуальной задачи глобального финансового переустройства мира, ослабляют Китай и, в качестве осуществления программы-максимум, получают возможность поставить под свой контроль природные богатства России. В любом случае доллар сохраняется в качестве мировой резервной валюты, а американское «однополярное столетие» (по определению Дж. Айкенберри) продолжается.

Возможно, что ставка будет сделана на ирано-израильский конфликт, что одновременно ударит по Китаю, в 2008 г. заключившему соглашение на 8 млрд долл. с Ираном о развитии нефтеперерабатывающих комплексов и газовых ресурсов³⁸ . Именно поэтому в последнее время активно заговорили об угрозе Израилю со стороны Ирана. И даже намечается «правильное» разрешение проблемы — превентивный ракетный удар. Для создания повода израильтяне хотели использовать ситуацию с «Арктик си», якобы загруженным ракетами российского производства, предназначенными для Ирана. Но Москва сорвала провокацию, захватив судно и отказавшись от предложения израильского премьер-министра отпустить груз. Именно желанием не дать повода для нападения на Иран можно объяснить и заявление Д. Медведева о возможности присоединения к экономическим санкциям против этой страны³⁹ .

Арест российских мусульман в Египте 27 мая 2009 г. был инициирован американскими спецслужбами в ответ на озвученные на Петербургском экономическом форуме предложения российской делегации о создании «зернового пула» странами Причерноморья (Россией, Украиной, Казахстаном) и обсуждение возможности переориентации Израиля с закупок американского зерна на российские поставки. Одновременно прокуратура Египта приняла решение вернуть России партию зерна, арестованную за несоответствие санитарным нормам — наличие в ней насекомых и тяжелых металлов⁴⁰ .

В свою очередь, оккупация Ирака в перспективе ведет к созданию мощного военного плацдарма США на евразийском континенте. Наличие союзников в Европе обеспечивает весьма важное

³⁸ <http://www.inosmi.ru/translation/253312.html>.

³⁹ Стариков Н.В. Спасение доллара — война. СПб., 2010. С. 69-72.

⁴⁰ Тамже.С. 101-103.

\072\

геополитическое положение, способное сорвать всякую консолидацию евразийского властного блока. И, наконец, существует опасность, если угроза гегемонии США станет ощутимой, перерастания войн малой интенсивности и конфликтов в очередную глобальную конфронтацию, призванную устранить эту угрозу.

Таким образом, в условиях колоссального бюджетного дефицита США продолжают увеличивать свои расходы, и единственным (причем апробированным) выходом из создавшейся ситуации является разжигание очередного военного конфликта, который повысит спрос на доллары и государственные облигации США в разы. В свою очередь, усиление финансовой зависимости США от других стран заставит американскую администрацию наращивать военную мощь государства, чтобы иметь возможность силовым путем получать необходимые ресурсы.

Взаимосвязь финансовых кризисов, войн и социально-политических кризисов

Инструментарий «crisis management» широко используется в международной политике против целых стран и регионов, являющихся политическими (геополитическими) и экономическими конкурентами. Даже НАТО имеет свой Экономический директорат, изучающий, в числе прочего, процессы экономических преобразований в России и в странах Центральной и Восточной Европы. Показательно, что ведущие финансово-экономические издания (например, «The Wall Street Journal», «The Economist» и «Financial Times») уделяют событиям военно-политического характера не меньше места, чем анализу положения на финансовых рынках.

Если внимательно посмотреть на круг импортеров американских вооружений, то можно обнаружить, что США вооружают обе стороны реальных и потенциальных локальных конфликтов (например, среди крупных покупателей находятся Израиль, Саудовская Аравия и Египет).

Система «контролируемых кризисов» работает на основе тесной увязки деятельности МВФ, Всемирного банка и ВТО с силовыми структурами разных уровней. Первый уровень составляют организации стратегического планирования и оперативного анализа, так называемые think tanks - «фабрики мысли», наиболее из-

\073\

вестными из которых являются «RAND corporation», «Brookings Institution», Центр стратегических и международных исследований при Джорджтаунском университете и др. На втором уровне располагаются разного рода спецслужбы, в случае необходимости принимающие участие в спецоперациях, в том числе и вооруженных, и занимающиеся вопросами финансирования оппозиционных сил. И, наконец, третий уровень составляют вооруженные силы ряда государств (прежде всего США и Великобритании) или целые организации коллективной обороны (НАТО).

После Второй мировой войны американская «политика сдерживания» обеспечивалась не только участием США в альянсах и международных институтах, сохранением ВПК и крупных вооруженных сил, отстаиванием принципа свободной торговли и открытых рынков, но и поддержкой исповедовавших антикоммунизм диктатур. Все это наряду с геополитическими обеспечивало и коммерческие интересы США. Так как глобализация, в основе которой лежит распространение американских ценностей, является, по определению Б. Клинтона, «правильной стороной истории», стратегической задачей военной машины США становится борьба за формирование соответствующей международной среды⁴¹ . И не только политической, но и экономической и психологической. Благодаря своему географическому положению, военному потенциалу, развитости инфраструктур и потенциальной возможности применить силу в любой точке мира без особых последствий для собственной безопасности США контролируют основные транспортные, товарные, информационные, ресурсные потоки, препятствуют возникновению серьезных конкурентов в основных сферах, в том числе экономической, и сохраняют за счет этого свою мировую гегемонию.

Таблица 1.4⁴² демонстрирует степень участия США в военных конфликтах и наиболее явные экономические и финансовые интересы этой страны.

⁴¹ Речь Б. Клинтона в Гонконге в июле 1998 г.

⁴² Использованы материалы: Окороков А.И. Секретные войны Советского Союза. Первая полная энциклопедия. М: Яуза; Эксмо, 2008; Панарт И.Н. Крах доллара и распад США. М.: Горячая линия — Телеком, 2009; Престовиц К. Страна-изгой. Односторонняя полнота Америки и крах благих намерений. СПб.: Амфора, 2005; Стариков Н. Кризис: Как это делается. СПб.: Питер, 2010; Стартов Н.В. Спасение доллара — война. СПб.: Питер, 2010.

\074\

Таблица 1,4 Участие США в военных конфликтах (1945-2011 гг.)

\087\

США в ряде стран (Афганистан, Заир, Индонезия, Доминиканская Республика, Ливан, Греция, Филиппины, Тайвань, Таиланд и др.) либо сами ставили у власти диктаторов, либо оказывали им помощь. Американская администрация для достижения своих целей не останавливалась и перед провокациями. Так, атака северных вьетнамцев на эсминец «Мэддокс», ставшая поводом для принятия резолюции конгресса о применении силы, была спровоцирована огнем самого эсминца.

При этом после поражения во Вьетнаме участие США в военных конфликтах сопровождается заботой о том, чтобы не допустить очередного поражения. Показательным в этом отношении был уход США из Ливана после обстрела казарм морских пехотинцев в Бейруте в 1983 г., где погиб 241 американец. Вплоть до распада СССР американцы вели боевые действия либо силами своих союзников (Никарагуа, Камбоджа, Ангола, Афганистан; поддержка Ирака в войне против Ирана⁴³ ), либо против незначительных в военном отношении противников (Гренада, Панама), либо с воздуха, где имели абсолютное превосходство (Ливия). Главной причиной этих столкновений служила задача возвращения стран «третьего мира» в орбиту политического и экономического влияния США.

Войны в Персидском заливе, начиная с ирано-иракской войны 1980-1988 гг., положили начало массированному наращиванию американского военно-морского присутствия в регионе. Когда в 1990 г. Саддам Хусейн вторгся в Кувейт, еще недавно поддержавший его в войне с Ираном, Дж. Буш отреагировал жестко, связав контроль над нефтью с угрозой «американскому образу жизни».

В свою очередь, война с терроризмом помогла США развернуть сеть военных баз в Средней Азии, укрепить ослабшие военные связи с Филиппинами, значительно увеличить оборонный бюджет и возродить стратегическую оборонную инициативу (СОИ).

Очевидно, что падение роли Москвы на международной арене дало возможность США впервые после Корейской войны легитимизировать свои полицейские функции через Совет Безопасности ООН. Поводом стало вторжение иракских войск в Кувейт

⁴³ Хотя Иран был верным союзником США до свержения в 1970-е гг. шаха, после чего американцы утратили контроль над иранской нефтью.

\088\

в 1990 г. Сразу после первой войны в Персидском заливе американская администрация предприняла попытку (пусть и неудачную) под видом «гуманитарной миссии» в Сомали показать способность своих вооруженных сил наводить порядок в «третьем мире». Главной целью «гуманитарных миссий» в Боснии и бывшей Югославии также стал показ американцам и их союзникам необходимости иметь огромную армию. При этом война в Косово наглядно продемонстрировала отсутствие необходимости получать одобрение этих полицейских мер со стороны ООН, а также показала всему миру способность Вашингтона и НАТО растоптать любую страну.

Подобная практика несла в себе не только политические, но и экономические соображения. Ведь сама угроза присутствия американского военного контингента должна делать правительства других стран более сговорчивыми в отношении экономических и финансовых планов США. Вспомним, что единодушное принятие резолюции Совета Безопасности ООН от 16 октября 2003 г., придавшей американской оккупации Ирака видимость законности, должно было стать основой проведения «конференции доноров», созванной США на следующей неделе в Мадриде. Однако неудовлетворительные результаты этой конференции (менее 5 млрд долл. по сравнению с 54 млрд долл. на первую войну в в Персидском заливе) стали показателем «дефляции» власти США, произошедшей в результате ее трансформации из гегемонии в открытое господство⁴⁴ .

Силы специальных операций вооруженных сил США дислоцированы более чем в 140 странах мира. По закону 1991 г. «О совместной общевойсковой подготовке на основе взаимообмена» эти подразделения имеют право не только принимать участие в боевой подготовке иностранных войск, но и финансировать эту подготовку⁴⁵ . Комментарии, что называется, излишни. Как довольно точно отметил И. Валлерстайн, в международном покере американцы все поставили на одну карту — военную⁴⁶ .

⁴⁴ АрршиДж. Утрата гегемонии — III Прогнозис. 2005. № 2.

⁴⁵ Престовиц К. Указ. соч. С. 289.

⁴⁶ Wallersiein L The Eagle Has Crash Landed // Foreign Policy. 2002. July-august. P. 60.

\089\

Очевидно, что войны, конфликты и иные политические события существенно влияют на мировую экономическую конъюнктуру, определяя и общий курс финансовой политики. Не секрет, что годы Первой мировой войны стали для США с точки зрения финансовых выгод более успешными, чем все предшествующие годы американской истории. Если до августа 1914 г. золотой запас США оценивался в 1,887 млрд долл., то к 1919 г. он превысил 3 млрд долл.⁴⁷

В 1929 г. США, инициировав разработку нового репарационного плана в отношении Веймарской республики, предусматривающего снижение годовых платежей Германии американцам и отмену репарационного налога на промышленность (так называемый план Юнга), сорвали договоренности о предоставлении СССР германских кредитов⁴⁸ .

Война США против Югославии привела к резкому падению курса евро по отношению к доллару: со 118 до 81 цента за 1 евро. После завершения войны евро стал укрепляться, поэтому вскоре «вспыхнула» война в Македонии. Политическая нестабильность после парламентских выборов в Германии и массовые поджоги автомобилей во Франции осенью 2005 г. привели к тому, что курс доллара достиг наивысшей отметки по отношению к евро за предыдущие полтора года. Секретные переговоры с Ираном в марте 2006 г. сорвали планы открытия Иранской нефтяной биржи с расчетами в евро⁴⁹ . Все это показывает, как с помощью дестабилизации обстановки можно управлять финансовыми рынками.

Обратный пример — война во Вьетнаме, которая существенно расшатывала американскую экономику и делала ощутимым бремя международных платежей. Поэтому 3 марта 1971 г. США в одностороннем порядке прекратили практику конвертации доллара в золото, тем самым установив де-факто долларовый стандарт вместо золотого. С этого момента доллар превратился во всемирные бумажные деньги, за которые американское правительство не несло никакой ответственности. Практически неограниченная возможность печатать всемирные деньги обеспечила США

¹⁷ Панарин И.Н. Указ. соч. С. 109.

⁴⁹ Артюков О.В. Советско-германские отношения в 1925-1933 гг.: автореф.

дис. ... канд. ист. наук. М., 2001. С. 29. ⁴⁹ Там же. С. 143-146.

\090\

огромные возможности при глобализации. США могли забыть о бережливости, просто печатая доллары, в том числе и на полицейские войны⁵⁰ . Впрочем, нередко бремя военных расходов перекладывалось на страны-союзники. Так было с расходами на операцию «Буря в пустыне», о чем уже говорилось выше.

Одновременно в 1971 г. шах Ирана Р. Пехлеви на встрече ОПЕК в Тегеране инициировал первый в истории организации рост цен на нефть, которые в результате в 1973-1974 гг. выросли в четыре раза. После признания нефти стратегическим сырьем американская администрация продала Ирану военную технику на 80 млрд долл. в современных ценах⁵¹ . На «нефтяной шок» 1973-1974 гг. повлияла и агрессия Израиля против арабских стран в 1973 г. Кроме того, арабы наложили эмбарго на поставки нефти в США".

На скачок цен на нефть в 1979-1981 гг. повлияло обострение ирако-иранских отношений. Показательно, что в 1978 г. США приступили к созданию стратегического нефтяного запаса.

Оказывают влияние на экономические и финансовые показатели и иные политические события. Например, в Бразилии в ходе президентских выборов разразился экономический кризис после того, как осенью 2002 г. иностранные инвесторы вывели свои капиталы из страны, опасаясь победы кандидата от левых. Стоило президенту Бразилии заявить об отказе от закупки американских истребителей, как он тут же получил ярлык левого радикала.

Со временем спецоперации США становятся все более тонкими. Так, за несколько дней до начала работы «Группы восьми» в Италии 8 июля 2009 г. была дестабилизирована ситуация в Синьцзян-Уйгурском автономном районе, что вынудило лидера Китая покинуть саммит, на котором предполагалось обсудить статус доллара в мировой финансовой системе. В этом же ряду — вспышка легочной чумы в одной из китайских провинций в начале августа 2009 г. — сразу после неудачных торгово-экономических переговоров США с Китаем в Вашингтоне. В феврале 2009 г. в результате антиправительственных выступлений

⁵⁰ Престовиц К. Указ. соч. С. 120-121.

⁵¹ LeebaertD. The Fifty Year Wound: The True Price of America's Cold War Victory. N.Y., 2002. P. 408-409.

⁵² Эмбарго было снято в марте 1974 г. на «нефтяном саммите» в Вашингтоне.

\091\

был сорван саммит стран АСЕАН, который, в числе прочего, должен был рассмотреть вопрос о создании АКЮ⁵³ .

С другой стороны, провоцирование трудностей в мировой экономике способствует свержению неугодных США режимов. Не случайно созданная американцами в зоне Панамского канала в 1946 г. «Школа Америки» получила название «школа диктаторов». Дело в том, что американской администрации удобно иметь дело с коррумпированными диктаторами, чтобы отстаивать свои экономические и финансовые интересы.

Войны и военные конфликты в XX — начале XXI в.

Для сопоставления периодов войн и военных конфликтов с периодами кризисов в перечень первых были включены 239 упоминаемых в литературе событий, имевших место в XX — начале XXI в.

Выявить связь, точнее, синхронизм войн и военных конфликтов со значимыми экономическими и финансовыми кризисами можно для войн и конфликтов по году их начала, а также по годам с учетом продолжающихся конфликтов.

Предварительно укажем на корреляцию динамики численности военных конфликтов с мировыми войнами и значимыми международными кризисами. Так, в период Первой мировой войны все новые военные конфликты пришлись на ее последний год, в остальные годы новых военных конфликтов не возникало. Начало Второй мировой войны ознаменовалось еще пятью военными конфликтами, а в последний год войны их было всего два. Показательно, что резкое увеличение числа военных конфликтов приходится также на периоды, предшествовавшие Карибскому кризису 1962 г. и распаду СССР.

Что касается продолжающихся военных конфликтов, то последний год мировых войн характеризуется ростом их числа по сравнению с предыдущими военными годами. В целом для второй половины XX в. плотность военных конфликтов (и, соответственно, их продолжительность) существенно возрастает (рис. 1.11). Обращает на себя внимание и устойчивый уровень числа военных конфликтов на протяжении периода 2007-2011 гг.

⁵³ Панарин И.Н. Указ. соч. С. 127, 140,141. 92

Рис. 1.11. Ежегодное количество войн и военных конфликтов

Распад СССР в 1991 г. совпадает по времени с началом уменьшения количества конфликтов. Мир оказался «подчинен» одному ценностному началу. Борьба начал (в исследовании постоянно дает себя знать борьба начал: стяжательства и сдержанности, труда и присвоения и, как всегда и везде, добра и зла) исчезла. Оказалось, что она находила отражение в виде военных конфликтов. Ослабление одной из сил двухполярного мира привело к финансовому и экономическому диктату США, подкрепленному абсолютным военно-полицейским превосходством. Навсегда ли эта ситуация в будущей истории человечества — является большим вопросом.

Причинно-следственная стрела

Сопоставление дат начала войн и военных конфликтов с фазами значимых международных кризисов показывает определенную закономерность (рис. 1.12). Видно, что больше всего военных конфликтов приходится на периоды протекания кризисов и выхода из них.

Наличие этой закономерности становится еще более убедительным, если к учтенным конфликтам добавить продолжающиеся конфликты (рис. 1.13).

\093\

Рис. 1.12. Синхронизм начала войн и военных конфликтов и фаз кризисов (до, во время и после кризиса) за 1900-2011 гг.

Рис. 1.13. Синхронизм военных конфликтов, включая продолжающиеся, и фаз кризисов (до, во время и после кризиса) за 1900-2011 гг.

Значительно меньшее число военных конфликтов наблюдается в периоды, предшествующие кризисам. Этот факт указывает на важнейшую связь. Скорее, не войны являются причинами кризисов, а именно кризисы порождают войны и конфликты как способ их разрешения. В дальнейшем при введении в модель управляемого кризиса так называемой нулевой отметки ( zero point ) будут получены дополнительные доводы в пользу того, что и масштабные кризисы, и масштабные войны, и теракты, и крупные политические «проекты» типа германского фашизма имеют схожий генезис и «рукотворное» происхождение.

\094\

1.3. Кризисы и массовое информационно-психологическое воздействие

Скорость и масштаб распространения кризисов вполне могут быть управляемыми параметрами. Делается это посредством обращения к психологическим факторам: в среде неспециалистов используется их полная неосведомленность относительно природы кредита и денежного обращения (соответственно, им присуща сильная внушаемость); в среде специалистов в финансовых вопросах — так называемый «кредит доверия».

Как замечает академик РАЕН Е.В. Балацкий, любой «пузырь» в экономике — это последствие избыточного доверия на рынке'¹ . Когда имеется избыток доверия, тогда и начинает надуваться «пузырь». Как только ошибка на рынке осознана, она начинает корректироваться: теряется доверие к тем элементам системы и субъектам рынка, в отношении которых оно было избыточным. В этом случае состояние «рынка доверия» мгновенно меняется, и на нем устанавливается дефицит доверия. В этот момент «пузырь» лопается, а многие сделки и операции затормаживаются или вовсе блокируются.

Доверие, будучи тонкой психологической субстанцией, может уменьшаться практически мгновенно, что делает фондовые рынки чрезвычайно динамичными. Кроме того, как любое психологическое явление, доверие предполагает «эффект снежного кома», когда лишение доверия одних субъектов по инерции распространяется на других. Результаты нередко бывают катастрофичными. Ведь на фондовых рынках происходит оборот ценных бумаг, которые, в свою очередь, есть не что иное, как материализованное доверие покупателей реальным экономическим возможностям компаний, которые выпускают ценные бумаги. Поэтому Динамика котировок акций — это колебания доверия экономических агентов друг другу. Когда на фондовом рынке возникает сбой, то это порождает «волну недоверия», которая прокатывается по всей экономической системе, включая реальную экономику. Но чем «реальнее» экономика, тем меньше ее затрагивает «волна недоверия».

⁵⁴ Балацкий Е.В. Анатомия финансового кризиса - 2008 // <http://ria-stk.ru/mi/ adetail.php?ID=16471X

\095\

Отметим роль в провоцировании подобных «волн» различных авторитетных неправительственных структур, которые публикуют данные о кризисе. Так, например, Национальное бюро экономических исследований США, которое выделяет 11 послевоенных рецессии⁵⁵ , во-первых, довольно произвольно выбирает данные для анализа, во-вторых, как правило, о наступлении или окончании рецессии официально объявляет через несколько месяцев после того, как она началась или закончилась фактически. О начавшейся в марте 2001 г. рецессии было сообщено только в ноябре, когда она завершилась. А о завершении американцы узнали только в июле 2003 года⁵⁶ . Соответственно, где есть произвол в использовании данных и объявлении о начале и конце рецессии, там открывается простор для манипуляций. Там же они и реконструируются как метод воздействия на массовое сознание и поведение рыночных игроков.

СМИ как инструмент воздействия на массовое сознание могут использоваться для того, чтобы отвлечь внимание общества от подлинных причин кризиса. Приведем яркий пример. Истоком кризиса 2008 г. предложено считать «лопнувший пузырь» американской ипотеки. Однако если взглянуть на гистограмму, включенную в ежегодный доклад МВФ «Мировая финансовая стабильность»⁵⁷ , опубликованный в октябре 2008 г., то обращает на себя внимание тот факт, что банковские потери, связанные с ипотечными активами (выделены серым цветом), составляют всего около 250 млрд долл. (рис. 1.14).

⁵⁵ В ходе всех послевоенных рецессии помесячные объемы промышленного производства снижались по сравнению с соответствующим месяцем предыдущего года. Единственный раз НБЭИ не объявило о промышленной стагнации августа 1951 — июля 1952 г., проходившей на фоне Корейской войны, так как падение в промышленности не сопровождалось сокращением в других отраслях экономики, а ВВП даже рос (см.: Смирнов С.В. Циклические колебания промышленного производства США и России: причины различий // Экономический журнал ВШЭ. 2010. № 2. С. 187-188).

⁵⁶ Маслов О.Ю. История сокрытия американской рецессии или мир между Великой рецессией и Первой глобальной Великой депрессией (новейшая глобальная история в формате direct — часть 7) // Еженедельное независимое аналитическое обозрение. URL: http://www.polit.nnov.ru/2009/02/24/gistgreatrecess7/.

⁵⁷ International Monetary Fund. Global Financial Stability Report URL: http://www. imf.org/External/Pubs/FT/GFSR/2007/02/index.htm.

\096\

Рис. 1.14. Структура банковских потерь в США во время кризиса 2008 г. (млрд долл.)

При этом, по данным МВФ, мировой ВВП за 2008 г. составил 62054,133 млрд долл.⁵⁸ Со отношение этих сумм (примерно 1 к 240) показывает, что ипотечный кризис США на фоне мировой финансовой системы⁵⁹ является даже не флуктуацией» а «шумом».

Таким образом, незначительный финансовый факт благодаря пристальному вниманию мировых СМИ спровоцировал массовое поведение: панику среди биржевых игроков, обвал фондовых индексов и тотальное недоверие внутри банковского сектора, которое повлекло за собой прекращение межбанковского кредитования, страхи среди населения, за чем последовало изъятие банковских депозитов, падение потребления и т. п.

В этой связи характерны данные по освещению в российских и американских СМИ роли ФРС США в финансовом кризисе 2007-2009 гг.⁶⁰ Было проанализировано количество упоминаний ряда терминов в архивах интернет-сайтов российских и американских СМИ за указанный период. В частности, анализировались сайты «CNN International» (www.cnn.com), «Вести» (www.vesti.ru), а также сайт газеты «The Wall Street Journal» (www.wsj.com).

⁵⁸ Report for Selected Country Groups and Subjects // <http://www.imf. org/ external/pubs/ft/weo/2008/02/weodata/weorept.aspx?sy=2006&ey=2013&scsm= l&ssd=l&sort=country&ds=.&br=l&c=001%2C110%2C163%2C119%2C203% 2C123%2C998%2C200%2C605%2C603%2C904%2C901%2C505%2C511%2C40-5%2C205&s=NGDP_RPCH%2CNGDPD&grp= 1 &a=l &pr.x=60&pr.y= 10>.

⁵⁹ В которую, помимо реальной экономики, отраженной показателем ВВП, входит так называемая «виртуальная экономика», капиталоемкость которой в несколько раз превышает уровень ВВП.

⁶⁰ Использованы материалы, предоставленные Д. Ротштейном.

\097\

Телеканал «CNN International» транслируется в 212 странах мира. Ресурс www.cnn.com на апрель 2009 г. являлся третьим по популярности новостным сайтом в США⁶¹ . Ресурс www.wsj. com — онлайн-издание газеты «The Wall Street Journal», которая имеет самый большой тираж среди американских газет (2,1 млн экз. по данным на март 2010 г.), включая 400 тыс. платных онлайн-подписок⁶² . Сайт www.vesti.ru входит в медиа-холдинг ВГТРК и связан с информационной программой «Вести», выходящей в эфир на телеканалах «Россия-1», «РТР-Планета», и радиостанции «Радио России», а также с телеканалом «Россия-24» и радиостанцией «Вести FM». Аудитория телеканала «Россия-1» превышает 117 млн человек⁶³ .

Начиная с 2007 г. тема ФРС обязательно предполагает упоминание Бена Бернанке. Б 2007 г., при появлении первых признаков так называемого ипотечного кризиса, Бернанке декларировал, что ФРС готова активно вмешиваться в экономику, чтобы бороться с кризисом. Основным инструментом ФРС, который имеет также большое символическое значение для фондового рынка, является манипулирование ставкой процента, для обозначение которой в СМИ обычно используется термин «Fed rate». Действительно, с августа 2007 г. ФРС начинает постепенно снижать ставку процента, а также регулярно предупреждать о серьезности сложившейся ситуации. Выступления Бернанке оказывают ощутимое влияние на фондовый рынок — множество заголовков привязывают те или иные курсовые колебания именно к выступлениям главы ФРС.

Терминология, которую употребляют иностранные СМИ, чтобы описать финансовый кризис, вызывает определенные трудности перевода. В английском языке для обозначения глобального экономического и финансового спада 2007-2009 гг. используется термин «recession». В русском языке чаще используется термин «мировой финансовый кризис». С пропагандисткой точки зрения использование термина «рецессия» и, как следствие, привлечение теории экономических циклов помогает снять ответственность с кого бы то ни

⁶¹ CNN. URL: http://en.wikipedia.org/wiki/Cnn.

⁶³ Plambeck /. Newspaper Circulation Falls Nearly 9% // <http://www.nytimes. com/2010/Q4/27/busiiiess/mediay27audit.html>. " Россия-l // <http://m.wikipedia.org/wiki/PoccHH_l>.

\098\

было, так как согласно ей циклы являются глобальным явлением, т.е. спады преподносятся как своего рода стихийные бедствия.

Впрочем, использование понятия «финансовый кризис» в русскоязычном пространстве также имеет пропагандистское значение. «Мировой финансовый кризис» означает «кризис мировой финансовой системы», т. е. долларовой финансовой системы. Таким образом, термин «финансовый кризис», напротив, четко указывает на виновника. В материалах CNN, что закономерно, нигде не приводятся мнения специалистов о том, что нужно пересмотреть роль доллара в мировой финансовой системе.

В целом пик упоминаний в СМИ всего связанного с кризисом приходится на сентябрь-октябрь 2008 г. Основные темы, появляющиеся в материалах и CNN, и «Вестей»: банкротство Lehman Brothers в сентябре (выступает знаком начала финансового кризиса) и глобализация кризиса в октябре. В американских СМИ важной темой является продвижение ФРС проекта вбрасывания в экономику 700 млрд долл. (сложность его прохождения через конгресс). В материалах «Вестей» эта тема практически не затрагивалась. Странным кажется крайне резкое уменьшение числа всех упоминаний, связанных с кризисом, в начале 2009 г. (рис. 1.15).

Рис. 1.15. Анализ упоминаний слов «Бернанке», «финансовый кризис» и «ФРС» в американских и Российских СМИ

\099\

Даже делая скидку на праздничные дни (последняя декада декабря и первая декада января), количество упоминаний в январе-апреле 2009 г. явно ниже, чем можно предполагать, исходя из реальной экономической ситуации. При этом невозможно определить, является ли снижение количества упоминаний естественным механизмом (снижение сенсационности информации о кризисе) или сознательной политикой СМИ.

В материалах американских СМИ видно, что из Бена Бернанке делают героя. Это особенно заметно в конце 2009 г., когда журналом «Тайм» ему был присвоен титул «человек года», но также и ранее, в период его борьбы с конгрессом за продвижение 700-миллиардного плана по спасению экономики. То есть СМИ создают его привлекательный образ — примерно теми же методами, что и образ Дж. Буша-мл. Кроме того, президент ФРС и президент США взаимно поддерживают друг друга.

В материалах «Вестей» многократно подчеркивается независимость российского финансового рынка от европейских и американских процессов, вплоть до октября-ноября 2008 г., когда глобальность кризиса становится очевидной. Американские СМИ, напротив, описывают влияние различных европейских и ближневосточных процессов на экономику США практически наравне с американскими процессами (что соответствует внешнеполитической доктрине американского неоконсерватизма о глобальности интересов США).

В дальнейшем фигуры президентов ФРС, а также синхронизм моментов их переназначения и кризисов также будут давать важную информацию для анализа и реконструкции системы управления мировыми финансами и миром в целом.

Нельзя не видеть дезорганизующую деятельность рейтинговых агентств, поскольку присваиваемые ими рейтинги не опираются на сколько-нибудь четкие данные, отражают субъективные представления и, соответственно, являются очевидным инструментом манипуляции. Исполнительный директор частного инвестиционного фонда «Blackstone Group LP» Стивен Шварцман прямо обвинил в кризисе 2008-2009 гг. рейтинговые агентства. Именно они давали компаниям рейтинг ААА и неадекватно оценивали сложные облигации, которые позднее значительно упали в цене, что привело к глобальным финансовым проблемам.

\100\

В целом конец XX в. характеризуется тем, что мировая финансовая система стала ареной информационной войны между ведущими государствами мира. Главным теоретиком и практиком информационной войны в финансовой сфере является Дж. Сорос, разработавший теорию рефлексивности финансовых рынков. По мнению Сороса, решения о покупках и продажах ценных бумаг принимаются на основе ожиданий (а это уже психологическая категория, которая может быть объектом информационного воздействия) цен в будущем. Эти цены, в свою очередь, зависят от принимаемых в настоящий момент решений. Совершенно очевидно, что спекуляции на фондовом рынке меняют условия спроса и предложения.

Главные выводы теории рефлексивности финансовых рынков состоят в том, что на рынке всегда присутствуют превалирующие предпочтения того или иного направления и рынок может воздействовать на ход предвосхищаемых им событий. Таким образом, теория рефлексивности показывает, как складывающиеся котировки могут влиять на реальную стоимость акций, которая, следуя принципам фундаментального анализа, отражается на котировках.

Впервые Сорос вышел на «оперативный простор» применения своей теории в 1992 г., когда после предпринятой им информационно-психологической атаки на ожидания английского фондового рынка произошло обвальное падение фунта стерлингов, отдалившее введение евровалюты на семь лет. Общий объем средств, потраченных Дж. Соросом на обрушение фунта стерлингов, составлял около 10 млрд долл., в то время как собственные активы структур Сороса никогда не превышали 4 млрд долл. То есть Сорос действовал при активной поддержке американского государства (в дальнейшем при построении модели управляемого кризиса механизм «маневровых» финансовых организаций и «маневровых» манипулятивных капиталов, запускаемых в работу долларовым эмитентом, будет активно применен). В решающий момент, когда атака рисковала захлебнуться, последовали заявления официальных лиц США о том, что курс фунта стерлингов завышен. Получив мощную государственную поддержку, Дж. Сорос довел дело до конца и заработал на кризисе национальной валюты Великобритании около

\101\

2 млрд долл.^й4 В свою очередь, доллар упрочил свои пошатнувшиеся позиции.

В июле 1997 г. Сорос вновь предпринял успешную информационно-психологическую атаку против национальных валют ряда стран Азиатско-Тихоокеанского региона — Малайзии, Индонезии, Сингапура и Филиппин. В итоге национальные экономики этих стран были отброшены на 10-15 лет назад. В азиатских странах начался рост цен, а в Индонезии к маю 1998 г. наступил финансовый коллапс.

В чем заключается механизм информационной атаки Дж. Сороса? Как правило, она состоит из последовательности информационных воздействий, направленных на завоевание информационного превосходства в информационно-психологической среде мировой финансовой системы. Пользуясь абсолютным доминированием в средствах информационного воздействия (около 70% всех средств массовой коммуникации в мире — американские, объем выпускаемой информационными агентствами США информации в 12 раз превосходит объем информации, выпускаемой российскими агентствами), Сорос умело воздействовал через общественное мнение на психологию мировых инвесторов. Параллельно с распространением недостоверной информации о проблемах экономики страны, выбранной объектом воздействия, и слухов о возможном крахе ее национальной валюты («подтверждаемых» аналитическими обзорами) осуществляются реальные действия валютных спекулянтов по «расшатыванию» финансового рынка этой страны. Информационные воздействия заранее планируются и координируются Дж. Соросом. Время начала активных информационных воздействий определяется специальным аналитическим подразделением. После начального успеха (первого обвала национальной валюты) следует целенаправленное информационно-психологическое давление на правительство страны — жертвы информационной агрессии.

В августе 1998 г. Сорос предпринял информационную атаку против финансового рынка Германии (как основы будущей евровалюты). Информационная атака началась со статьи в английской газете «Financial Times» от 13 августа 1998 г., в кото-

⁶⁴ Панарин М.Н. Информационная война и финансовые кризисы // <http:// www.panarm.corn/doc/28/>.

\102\

рой финансовый магнат настаивал на необходимости срочной девальвации российского рубля. Но атака была комплексной, состоящей из двух последовательных информационных ударов. Один был направлен на финансовый рынок России, как наиболее экономически связанный с Германией, и привел к девальвации рубля. Второй удар был нанесен по финансовому рынку Германии. В итоге Германия выдержала информационную атаку, а Россия, не имевшая системы противодействия информационным атакам, — нет. По оценкам экспертов, чистая прибыль Сороса в результате информационной агрессии против российского рубля составила около 300 млн долл. Случившийся летом 1998 г. финансовый «взрыв» был напрямую связан с неумением российской политической элиты вести эффективное информационное противоборство в финансовой сфере.

Однако имеются случаи успешного противодействия подобному манипулированию, например со стороны Китая. Еще осенью 1996 г. появились сообщения, что группа фондов Дж. Сороса мобилизует ресурсы для атаки на гонконгский доллар. Глава финансового ведомства Гонконга Дональд Цан вызвал к себе представителей Сороса и ознакомил их с планами защиты гонконгского доллара в случае атак на него. Планы эти произвели на гостей такое впечатление, что они дали обещание не нападать на гонконгскую валюту. Впрочем, атака на гонконгский доллар все же состоялась, и ее эффект оказался выше ожиданий: кризис затронул не только Гонконг, но и весь мир⁶⁵ .

В ходе информационного противоборства с США китайским специалистам удалось правильно определить точное время нападения Сороса на китайский фондовый рынок. Китайцам удалось полностью переиграть американцев в ходе информационного противоборства в финансовой сфере в ходе азиатского кризиса 1997-1998 гг. Проведенные китайскими специалистами по информационной войне контрмеры не только нейтрализовали финансовые атаки Сороса на китайском фондовом рынке, но и полностью блокировали специально распространяемые Соросом слухи о неустойчивости юаня. Помимо специальных мероприятий по защите финансовой системы Китая, был нанесен информационный контрудар (подобный атаке Дж. Сороса) по националь-

⁶⁵ Эксперт. 1997. № 42. 3 нояб. С. 12.

\103\

ной валюте США. Это было не слишком сложно осуществить, так как 20% всех товаров в американских магазинах — китайские.

Также была предпринята информационная атака на крупнейшую американскую и мировую Нью-йоркскую фондовую биржу, осуществляющую более 70% всех операций с акциями в США. Тревожный сигнал об ответном китайском ударе прозвучал для США 27 октября 1997 г., когда курс акций на Нью-йоркской фондовой бирже обрушился на 554,6 пункта. Это было самое резкое в истории падение акций американских компаний со времени Великой депрессии в результате которого акции американских «голубых фишек» значительно обесценились. Дж. Сорос, по данным радиостанции ВВС, потерял 2 млрд долл., а вскоре китайцы практически полностью его разорили. Ведущий фонд Сороса был ликвидирован, а два мелких объединены^.

Есть основания предполагать, что в условиях создания единого общемирового информационного пространства в XXI в. разворачивается геостратегическая информационно-психологическая борьба между ведущими мировыми державами за доминирование в информационной среде. Очевидно и то, что эта борьба будет обостряться в период финансовых кризисов.

Таким образом, одним из механизмов управляемого кризиса является информационная манипуляция.

1.4. Сценарии крупнейших в истории и новейших кризисов

Выше уже высказывалось предположение о наличии некоего повторяющегося сценария, лежащего в основании многих кризисов. Было отмечено, что чаще всего кризисные явления начинались в торговой и финансовой областях, распространяясь затем на отрасли реальной экономики. На примере крупнейших кризисов, начиная с эпохи промышленного переворота, можно увидеть общность процессов зарождения, развития и преодоления кризиса ⁶⁷

⁶⁶ Панарин И.Н. Информационная война и финансовые кризисы // <http:// www.p anarin.com/doc/28/>.

⁶⁷ Для составления обзора использованы данные: Гритш Л.Е., Коротаев А.Б. Глобальный кризис в ретроспективе: от Ликурга до Гринспена. М.: ЛИБРИ-КОМ, 2010.

\104\

Кризисы докапиталистической эпохи имели ничем не прикрытую финансовую природу. В их основании лежало стремление правителей, начиная с правителя Спарты Ликурга и до русского царя Алексея Михайловича, заменить золотые и серебряные деньги более дешевыми медными и железными. Власти неоднократно прибегали к порче серебряной и золотой монеты, что также вело к их обесцениванию и росту цен. Еще одной причиной финансовых потрясений стали бумажные деньги, возникшие в Китае в XI в. В частности, в XIV в. эти деньги печатались в неограниченном количестве, вследствие чего маховик инфляции набирал обороты.

С появлением банков началась эпоха банковских кризисов, а с возникновением ценных бумаг и бирж — биржевых кризисов. Рост числа акционерных обществ привел к появлению финансовых «пузырей», начало созданию которых было положено в XVIII в. выпуском необеспеченных акций Миссисипской компанией во Франции и Компанией Южных морей в Англии. Показательно, что подобные «пузыри» стали постоянными спутниками экономических кризисов индустриальной эпохи и остаются таковыми до настоящего времени.

В основе кризисов начального этапа промышленной революции (конца XVIII — начала XIX вв.), в том числе кризиса перепроизводства в текстильной промышленности, лежали финансовые инструменты — перекредитование и переинвестирование {особенно ярко это заметно в английских кризисах 1793 г. и 1819 г.).

Характерно, что первый серьезный экономический кризис 1825-1826 гг. в Англии™ произошел в мирное время, в период экономического и торгового подъема, в силу чего для современников был совершенно необъясним. В этом кризисе промышленная составляющая не играла ведущей роли, наиболее ярко кризис проявился в сфере торговли и кредита. По своему сценарию он на удивление точно напоминал упомянутые выше «пузыри» начала XVIII в. Тем не менее, в силу возросшей зависимости между индустрией и финансовым сектором финансовый кризис впервые сильно повлиял на ряд отраслей промышленности. Точкой отсчета стало резкое снижение процентов по государственным бума-

⁶⁸ Он также, помимо стран Латинской Америки, частично затронул США, Германию, Францию, Россию, Голландию и итальянские государства,

\105\

гам после завершения войны с Наполеоном. На это наложился акционерный бум, хотя часто акционерные общества по разработке богатств Латинской Америки существовали только на бумаге. Поскольку законодательство позволяло подписываться не на всю сумму взноса, а только на 5-10%, — «пирамида» стала быстро выстраиваться. Этому способствовало и то обстоятельство, что займы, получаемые государствами Латинской Америки, в значительной мере шли на приобретение английского текстиля. На пике кредитного ажиотажа и роста цен на хлопок Банк Англии резко сократил выдачу кредитов, что вызвало массовые банкротства, падение объемов промышленного производства и внешней торговли.

Показательно, что выход из кризиса был связан с уничтожением значительной части не только товарных, но и финансовых ресурсов. «Пузырь» сдулся. Другими словами, рост промышленного производства тянул за собой развитие сферы кредита и расширение рынка ценных бумаг. В свою очередь, промышленность все больше попадала в зависимость от финансистов и выстраиваемых ими финансовых «пирамид».

Кризис 1836-1837 гг. оказался для Англии менее болезненным, нежели предшествующий, зато он приобрел международный характер. Источником кризиса стали США, что было вызвано масштабными спекуляциями с государственной земельной недвижимостью. Под эти спекуляции американцы активно занимали на английском рынке, где с 1833 г. было разрешено повсеместное образование депозитных акционерных банков, выпускавших акции самых мелких номиналов. Одновременно быстро росли железнодорожные акционерные общества, чьи акции к началу кризиса далеко обогнали ценные бумаги южноамериканских рудников. Перегреву финансовой сферы способствовало многократное увеличение объемов ценных бумаг. В частности, кредит раздувался путем формального погашения векселей за счет выдачи кредитов в других банках.

Последовавшее затем в 1836 г. решение президента Джексона продавать землю только за золото и одновременно ужесточение требования к банкам усилило спрос на золото. Для покупки последнего американцы стали вбрасывать на английский рынок ценные бумаги, что привело к резкому падению их цены. Крах

\106\

американских банков и, соответственно, их английских кредиторов способствовал расширению кризиса наугольную и металлургическую промышленность, столкнувшихся с дефицитом кредитов.

Кризис 1847 г., помимо США и Англии, охватил уже многие страны Европы. Кризис спровоцировала акционерная горячка в сфере железнодорожного строительства, сопровождаемая ростом спекуляций. Первые признаки кризисных явлений проявились в биржевом кризисе 1847 г., ударившем по фондовому рынку Англии. Несмотря на то что этот кризис несколько снизил «перегрев» в сфере финансов, неурожай в Европе и связанный с ним рост цен на продовольствие усилили спрос на кредиты для закупок сельскохозяйственной продукции. В результате в апреле — начале мая 1847 г. возник острый кредитный кризис, обостренный актом 1844 г. о запрете выпуска банкнот. Когда же в конце лета стало очевидным, что урожай будет выше среднего, упали цены на зерно. Волна банкротств была усилена отказом Банка Англии выдавать ссуды.

Для кризиса 1857 г., помимо факторов экономического (бум железнодорожного строительства и приток золота из новых месторождений в Калифорнии и Австралии) и внешнеполитических факторов (Крымская война), характерна негативная роль «усовершенствованных» финансовых инструментов, и прежде всего широко распространившегося в 1850-е гг. в Англии, Франции и Германии вексельного кредита. Свой вклад в создание кризисных явлений внесли многочисленные акционерные компании, выпустившие огромное количество необеспеченных акций. В свою очередь, банки для покупки акций компаний выпускали собственные акции, тем самым раздувая финансовый «пузырь».

Перегрев экономики уже с осени 1855 г. стал сказываться на денежном рынке Англии, а с осени следующего года рост учетных ставок привел к проблемам с кредитами. Денежный кризис во Франции разразился во второй половине 1856 г., а весной 1857 г. обрушился рынок ценных бумаг. Сильное падение цен на зерно в США привело к кризису денежного рынка в августе 1857 г. Осенью 1857 г. денежный кризис, сопровождаемый падением курса акций, перекинулся на Англию и Германию. Особенно остро денежный кризис протекал в Англии, откуда золото стремительно

\107\

утекало в США. Впрочем, Англия отправилась от кризиса быстрее других стран.

Кризис 1866 г. носил ярко выраженный финансовый характер. И опять свой негативный вклад в него внесло «усовершенствование» финансовых инструментов. Речь идет об облегчении создания акционерных обществ на началах ограниченной ответственности. Учредительная акционерная горячка в Англии (включая акционерные банки) совпала с ростом финансовых компаний, финансирующих разные проекты. При этом эти компании принимали векселя инвестирующих компаний, пуская в обращение обязательства и облигации до начала реальных работ. Такие ценные бумаги были чистой спекуляцией. В свою очередь, перегрев экономики и рост спекуляций стимулировали потребности в кредите и увеличение учетной ставки. Одновременно в условиях золотого обращения золото стало уходить за границу, что еще больше подогревало кредитный спрос в стране и рост учетной ставки. Банкротство крупнейшей финансовой компании «Overend, Gurney & С», в 1865 г. преобразованной в общество с ограниченной ответственность, привело к падению курса акций ряда железнодорожных компаний, которые общество финансировало. Кризис, слабо затронув кредитно-денежную сферу США и Германии, сильно сказался на финансовой системе Франции и Испании.

Рост рынка ценных бумаг, связанный с расширением строительства телеграфных линий в 1860-е гг., привел не только к повышению удельного веса акций железнодорожных и телеграфных компаний, но и к расширению продаж дорогостоящих товаров в рассрочку. Торговый бум и связанный с ним рост спекуляции привели к краху на бирже Вены в мае 1873 г. и, в силу связи с венской биржей немецкого капитала, биржевой панике в Германии. Из-за перенасыщенности европейских бирж ценными бумагами крупнейшая американская фирма «Джей Кук и Ко», образовавшая синдикат для строительства железных дорог, не смогла сделать нужный заем под залог своих бумаг. Осенью 1873 г. начались банкротства входивших в синдикат компаний, что привело к спаду железнодорожного строительства и выплавки стали. Если кризис 1873 г. серьезно ударил по Австрии, Венгрии, Германии, Италии, США и России, то в Англии он протекал менее остро, хотя спад и депрессия, наоборот, затянулись.

\108\

Кризис 1882 г. был во многом спровоцирован появлением новых форм спекуляции на товарных биржах: сделки на срок (фьючерсы), сделки на разницу цен без фактической купли-продажи и т. п. Второй период акционерной горячки, подъем фондовых и товарных бирж только расширяли возможности надувания финансового «пузыря». Одновременно на фондовом рынке росла роль коммерческих и инвестиционных банков. Кризису, как и раньше, в силу низких цен и доступности кредитов, предшествовал сильный промышленный подъем (особенно в тяжелой промышленности). А затем сценарий повторился: огромный кредитный ажиотаж привел (особенно в США и Франции в 1882-1884 гг.) к расстройству денежной системы. Особенно большим спекулятивное содержание биржевого краха было во Франции. Банковский крах начался с банкротства контролируемого банком «L'Union Generate» Лионского банка, а затем и самого французского банка Е. Бонту, вступившего в острую схватку с Ротшильдами. Это вызвало полное обрушение перегретого фондового рынка Франции и, соответственно, промышленный кризис во Франции и ряде других стран. Б Америке денежный кризис разразился только в мае 1884 г., когда перегрев финансового и промышленного рынка достиг критической черты. Однако Англию, хотя и испытавшую некоторый промышленный спад, биржевая и банковская паника миновала.

Перерастание индивидуальных предприятий в акционерные, развитие системы безналичных расчетов и краткосрочного кредита способствовали увеличению свободных денежных капиталов и их аккумуляции в банках. Роль последних в учреждении новых предприятий стремительно росла. В 1889 г. во Франции разразился финансовый скандал, связанный с банкротством Общества по прорытию Панамского канала, разоривший десятки тысяч акционеров. В начале 1890 г. вспыхнул острый денежный кризис в Германии, а в ноябре этого же года — в Англии и США. Когда в Европе, заваленной американскими ценными бумагами, начались денежные проблемы, это естественно привело к падению курса американских акций. Однако денежных кризис разразился в США только в мае 1893 г, чему предшествовал «отлив» золота из Америки в Европу. Повышенный спрос на золото привел к сужению кредитных возможностей, падению курсов акций

\109\

и банкротствам. За затянувшимся до сентября 1893 г. денежным кризисом последовал сильный спад в промышленности.

Рост в 1890-е гг. мировой эмиссии капиталов более чем в 1,5 раза, расширение сети финансовых компаний (в Германии, в частности, обществ финансирования), а в США — держатель-ских или холдинговых компаний) способствовали кредитной экспансии. В итоге строилось много новых предприятий, в которых не было острой необходимости, что, в свою очередь, стимулировало выпуск новых ценных бумаг и очередной виток кредитования. Кризис раньше всего начался в России, где уже в 1899 г. начались крупные банкротства, приведшие к падению курсов российских ценных бумаг на европейских рынках. Б Европе кризис начался почти одновременно на денежном и промышленном рынке весной 1900 г. Особенно сильно он ударил по Германии, практически разгромив электрическую и машиностроительную промышленность. В США же кризис начался только в 1903 г., чему предшествовал биржевой крах 1901 г., подготовленный падением курсов ценных бумаг. Крах был во многом спровоцирован борьбой групп Моргана и Рокфеллера за контроль над Тихоокеанской железной дорогой. Хотя в Европе не было ни одной страны, не затронутой кризисом, слабее всего он проявился в Англии и Франции.

К кризису 1907 г. в выпуске ценных бумаг существенно выросла доля государственных займов и займов иностранным правительствам, которые опустошали рынки. Первым кризис начался в Японии в начале 1907 г.: учредительская горячка и спекуляции ценными бумагами вызвали крах на Токийской бирже. В марте 1907 г. случился крах на Нью-Йоркской бирже, особенно сильно ударивший по железнодорожным акциям. За этим последовала денежная паника октября 1907 г., вызвавшая крушение кредита, денежный голод на наличность и появление денежных суррогатов. Денежный кризис охватил множество стран, но распространялся неравномерно и довольно слабо (за исключением США) отразился на промышленности.

Кризисы, происходившие после Первой мировой войны, тесно связаны с деятельностью ФРС США, в силу чего их сценарные разработки отчасти рассматриваются в других разделах.

Тем не менее, следует остановиться на тех из них, которые могут быть оценены как значимые. Так, кризис 1920 г. разворачивал-

\110\

ся в условиях острой нехватки денег и обеднения европейских государств, неспособных оплатить импорт, и населения. Наиболее разрушительное действие (как и в кризисе 1929 г.) оказал чрезмерный уровень цен. Торговый дисбаланс усиливался, в частности, сокращение потока займов со стороны США, для которых кризис не сопровождался, как для европейских стран, биржевыми катастрофами. Однако именно в Англии и Америке промышленное падение приняло наиболее масштабный характер.

О Великой депрессии 1929-1933 гг. написано немало. Впрочем, не до конца оценивается то обстоятельство, что рост и расширение производства в предыдущие годы происходили в условиях изобилия ссудных капиталов и увеличения значимости финансовых услуг в общем объеме ВВП. Рост значимости финансового сектора проявился, прежде всего, в увеличении эмиссии ценных бумаг во всех странах мира и, особенно, в США. Свою негативную роль сыграла повышенная активность банков на биржах. Особенно выросла роль ФРС США. Заметим, что источник роста биржевых котировок был в значительной мере спекулятивным. Биржевой «пузырь» 1929 г. (индекс Доу — Джонса в 1923-1929 гг. вырос почти в 4 раза) показал значительную переоценнность финансовых активов. Кредитной экспансии способствовала политика ФРС, направленная на поддержание низкой учетной ставки. В свою очередь, поднятие учетной ставки с весны 1929 г. привело к еще более негативным последствиям и, в первую очередь, к ряду биржевых крахов октября и декабря 1929 г. и мая 1930 г. Летом 1931 г. начался масштабный финансовый и банковский кризис в Германии, которому предшествовал банковский крах в Австрии. Осенью 1931 г. острый денежный кризис разразился в Англии, что привело к краху фунта и отказу Англии от золотого стандарта. В свою очередь, обвал фунта привел к концу 1931 г. к девальвации двух десятков валют стран Европы и Латинской Америки. К концу 1932 г. число стран, вынужденных отказаться от золотого стандарта, достигло тридцати, а отказ в следующем году США от золотого стандарта стал концом системы мировых металлических Денег. Кроме того, о масштабности кризиса свидетельствовало сокращение в 1929-1933 гг. объема мировой торговли в 3 раза. В промышленном развитии мир был отброшен к 1908-1909 гг.

\111\

Кризис привел также к дезинтеграции мирового финансового и фондового рынков. Показательно, что кризис 1937 г. (кризис «средней тяжести») привел к снижению курсов ряда валют за исключением доллара.

Что касается послевоенных кризисов, то об их особенностях написано в соответствующем разделе. Однако, можно выявить ряд общих сценарных элементов с предыдущими кризисами. Так, во время кризиса 1948-1949 г. произошла невиданная ранее девальвация 35 валют, главной из которых был фунт стерлингов. В то время как Англия лишилась значительной части золотых и долларовых резервов, американский доллар укрепился. Кризис 1953 г. был спровоцирован резким ростом потребительского (прежде всего, жилищного) кредита в странах Западной Европы и, особенно, в США. С финансовым перегревом экономики были связаны кризисы 1957-1958, 1960-1961, 1966-1967, 1969-1971, 1974-1975, 1979-1982, 1990-1993 гг. В рамках данного раздела нельзя не обратить внимание на кризис дот-комов 2001 г., связанный с резким ростом цен в связи с размещением акций интернет-компаний на фондовом рынке NASDAQ, а затем их массовым обесцениванием.

Кризис 2008 г. начался на самом деле в 2006 г. как ипотечный кризис в США, затем в 2007 г. он перерос в кризис высокорисковых ипотечных кредитов, а в 2008 г. — в финансовый кризис, ставший мировым. Кризис привел к ухудшению основных экономических показателей в большинстве развитых стран, глобальной рецессии, росту безработицы, снижению цен на сырье и резкому снижению котировок на фондовых рынках.

Если раньше в качестве источника всех бед назывались развивающиеся финансовые рынки, а рынки развитых стран считались более стабильными и устойчивыми, то осмысление современного кризиса привело к мысли, что для международной банковской системы и глобальной финансовой стабильности основную опасность представляют финансовые рынки развитых стран.

Широкое распространение производных финансовых инструментов, одновременно обращающихся на двух и более сегментах финансового рынка, обусловило реформирование институтов рыночного регулирования и создание в ряде стран (Австралии, Великобритании, Швеции и Японии) мегарегуляторов, функционирующих

\112\

параллельно с центральными банками. Одновременно в банковской сфере проходила интенсивная секьюритизация активов. В итоге сложилась парадоксальная ситуация: новые кредиты обеспечивались ценными бумагами, эмитированными под ранее выданные кредиты, что создавало риск обесценивания залога. В случае отказа заемщика увеличить залог, коммерческий банк мог прибегнуть к продаже ценных бумаг, тем самым повысив их предложение на рынке. С началом глобального финансового кризиса в условиях нехватки ликвидности продажи залогов усилили падение фондового рынка. Банки предпочли воздержаться от межбанковского кредитования и фактически тезаврировали денежные средства. Остановился механизм мультипликации денег. При этом выяснилось, что центральные банки развитых стран не имеют достаточного и эффективного инструментария для борьбы с кризисом. Монетарные власти были вынуждены импровизировать, пытаясь найти адекватные инструменты накачивания ликвидности в экономику. Из кредиторов последней инстанции центральные банки фактически превратились в спонсоров финансового сектора.

В докризисный период сформировалось представление, согласно которому секьюритизация активов и использование финансовых деривативов обеспечивают диверсификацию рисков и тем самым представляют собой элемент саморегуляции рыночной системы. В качестве еще одного такого элемента рассматривалось мультиплицирование денег в результате кредитных операций. Но дальнейшие события показали, что в условиях масштабного кризиса оба механизма саморегулирования экономики не срабатывают. Более того, хеджирование рисков с использованием широкого набора деривативов привело к возникновению системного риска, затрагивающего всю финансовую систему.

Очевидно, что глобальный финансовый кризис, начавшийся в августе 2007 г., был спровоцирован излишней ликвидностью в экономике США. Эта ликвидность попала на фондовый рынок и рынок недвижимости в результате политики стимулирования совокупного спроса. Руководство ФРС оправдывало свои действия необходимостью превентивных мер, способных уменьшить предполагаемые риски финансового сектора. В результате быстро увеличивалось привлечение заемных ресурсов, а значит, расширялось использование финансового рычага (левериджа).

\113\

Началом финансовых потрясений стала неожиданная и полная остановка операций на нескольких сегментах финансового сектора, в частности на рынке коммерческих бумаг, обеспеченных банковскими активами (asset-backed commercial papers — АВСР), бумаг с аукционной ставкой (auction-rate securities — ARS), облигаций под обеспечение жилищной ипотеки (residental mortgage-backed securities — RMBS), облигаций под залоговое обеспечение {collateralised debt obligations — CDO). Это привело к потере ликвидности рынком межбанковского кредитования, а позднее возникли серьезные трудности на рынке кредитных дефолтных свопов (credit default swaps — CDS). В результате общие потери от падения всех фондовых рынков в мире за год (август 2007 — август 2008 г.) составили, по экспертным оценкам, порядка 16 трлн долл.

В таких условиях ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, центральные банки Швейцарии и Японии приняли на себя ответственность за перекредитование экономики и надувание спекулятивных «пузырей». 13 октября 2008 г. они заявили о предоставлении до начала 2009 г. мировой финансовой системе масштабных финансовых ресурсов (в пределах 600-700 млрд евро), прежде всего, со стороны ФРС⁶⁹ . Правда, при реализации проекта пришлось в спешном порядке создавать необходимые инструменты повышения ликвидности банковских активов.

Непросто складывалась ситуация и на глобальном рынке производных финансовых инструментов. Его реальные объемы (14,5 трлн долл. на конец 2007 г.), обусловленные в первую очередь «переупаковкой» финансовых инструментов, в условиях кризиса способствовали формированию системного риска и макроэкономической неустойчивости. Впрочем, стоимостные показатели исполнения сделок по деривативам не следует путать с номинальным объемом всех взаимных обязательств, существующих на данном рынке, и составившим на 1 июля 2008 г. 692 трлн долл.⁷⁰ Таким образом, центральные банки, во-первых, создали дополнительные инструменты повышения ликвидности финансового сектора; во-вторых, стали принимать в залог ипотечные облигации при отсутствии их реальной рыночной стоимости. Полу-

⁶⁹ КоммерсантЪ. 2008. 17 окт.

⁷⁰ URL: www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0809.pdf.

\114\

чая в залог облигации сколлапсировавших рыночных субъектов, центральные банки приняли на себя риски оценки этих ценных бумаг, фактически субсидируя финансовый сектор⁷¹ .

Еще одним инструментом выхода из кризиса стали «жасминовые революции» в Египте, Тунисе и других арабских странах. Эти революции не только породили социальные и политические катаклизмы, но и подтолкнули рост мировых цен на нефть по фьючерсным контрактам. Особенно бурный рост цен на нефть вызвали волнения в Ливии, заявившей о невозможности выполнить ряд экспортных контрактов.

Таким образом, в схемах протекания всех изученных кризисов так или иначе прослеживается общая закономерность. Всегда их причиной выступает финансовая несбалансированность. С учетом того, что финансы в значительной степени являются результатом эмиссионной функции, банковской и спекулятивной функций, все отчетливее обозначается подход к пониманию истинных постоянно действующих причин, которые в выдвинутой авторами настоящей работы объяснительной модели корреспондируют с волей и стяжательским интересом относительно ограниченной группы «управляющих» кризисами. Формируется подход к понятию «управляемый кризис».

1.5. Кризис 2008 года в России: диагностика экономической модели страны

Причины кризиса в России

Из государственно-управленческой антикризисной логики, предполагающей выявление причин кризисов и предотвращение их появления в будущем, вытекает, что основной причиной финансового кризиса в России является высокая уязвимость национальной финансовой и экономической системы по отношению к воздействиям внешней среды, обусловленная выбранной экономической моделью России. Критическая степень уязвимости

⁷¹ Андрюшин С., Буряачков В. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России // <http:// institutiones.com/general/971-denezhno -kred itn aya -p olitika. html>.

\115\

является результатом макроэкономической и денежно-кредитной политики России, проводимой с начала 1990-х гг. Основная либералистско-монетаристская платформа этих политик была разработана американскими специалистами в 1990-е гг. на основе интересов и в контексте общих стратегий США и западного альянса. Поэтому неудивительно, что национальные интересы и безопасность России в такой модели остаются на втором плане. Основные постулаты указанной платформы заключаются в настройке российской экономики на поставки сырья за рубеж, снижении ее финансовой и экономической суверенности, что ставит ее в зависимость от внешней среды. При этом экономическую модель страны можно описать следующими характеристиками.

1. Демонетизация российской экономики к 2008 г. до уровня около 30% ВВП, сокращение объема денежной массы, в первую очередь кредитной, так называемых «длинных денег», необходимых в кредитно-инвестиционном механизме расширенного воспроизводства. Это привело к торможению экономического роста и изъятию из внутреннего оборота финансовых ресурсов величиной до 3 трлн долл.

2. Замещение контролируемой государством денежной массы неконтролируемыми зарубежными корпоративными заимствованиями и механизмом перекредитования и оттока капитала, что довело корпоративный внешний долг до более чем 300 млрд долл.; скорость оттока капитала в «управляемый извне период» составила 130 млрд долл. за квартал (2008 г.). В целом это сформировало зависимость финансов России от внешней среды.

3. Управление эмиссионной функцией Банка России в режиме «currency board», которое поставило объем эмиссии рубля в зависимость от объема валюты, поступающей от внешних заимствований и экспортной выручки, вместо того, чтобы этот объем определялся потребностями развития национальной экономики и ликвидности банковской системы. Это привело банковскую систему на грань банкротства и свело макроэкономическую роль Банка России к обслуживанию экспортного сырьевого сектора. Кроме того, это привело к зависимости объема эмиссии от мировой цены на нефть и экспортного спроса — факторов, не контролируемых Россией, но контролируемых и управляемых США и странами Североатлантического альянса.

\116\

4. Обусловленный этим выбором гипертрофированный уровень доли сырьевого сектора в ВВП (более 30%) и в экспорте России (более 75%) ведет к соответствующей отраслевой структуре инвестиций, консервирующих сырьевой перекос.

5. Крайне высокая ставка рефинансирования Банка России (привязанная к индексу потребительской инфляции), не имеющая прочного экономического обоснования, затрудняет рефинансирование банков и в следующем звене — реального сектора, тормозя развитие (коэффициент валовых накоплений в России в три раза меньше, чем в Китае).

6. Подавленный механизм депозитно-кредитной банковской мультипликации денежной массы.

7. Отмена валютного контроля банковских транзакций, в том числе по экспорту капитала, валютной банковской позиции, отмена обязательной продажи валютной выручки государству, снизившая управленческие возможности государства и облегчившая отток капитала.

8. Снижение до менее чем 30% доли государственных расходов в ВВП, что минимизировало регулятивные функции государства.

9. Заниженная (в 2-2,5 раза по сравнению с сопоставимыми странами) доля оплаты труда в ВВП, не имеющая экономического обоснования, что ослабляет участие накоплений населения в денежной мультипликации и кредитном портфеле и мотивацию производительного труда, а также наносит демографический ущерб.

10. Необоснованная с позиций национальной безопасности страны структура золотовалютных резервов России (3% монетарного золота, остальное — иностранная валюта)⁷² .

11. Ущербность для экономики принципа вложений государственных активов на депозиты зарубежных банков под проценты, меньшие, чем кредитная ставка для российских хозяйствующих субъектов, вынужденных кредитоваться практически в этих же банках.

12. Необоснованная процедура вложений государственных активов в ценные бумаги зарубежных корпораций, фактически перекачивающая капитализацию российских компаний в капитализацию зарубежных компаний в условиях риска банкротства этих компаний и потери средств.

⁷² Источник: <www.cbr.ru> (расчеты авт.).

\117\

13. Экономически необоснованная многолетняя политика бюджетного профицита, приводящая к изъятию собственных средств бизнеса, средств из инвестиционного процесса развития и диверсификации экономики России, средств развития малого и среднего бизнеса, социально значимых секторов жилищного строительства, строительства инфраструктур, импортозамеще-ния, минимизирующая тем самым уровень кризисной уязвимости российской экономики.

14. Введение плавающего валютного обменного курса, требующего значительных затрат золотовалютных резервов в условиях манипуляционных атак на национальную валюту, снижающего уровень финансового суверенитета страны.

15. Введение уровня ввозных таможенных пошлин ниже требуемых условиями ВТО до вступления в ВТО, что увеличивает зависимость экономической системы России от внешней среды.

Столь системный набор «странных» с точки зрения национальных интересов и национальной безопасности финансово-экономических решений, конечно, говорит о выборе целевой модели. И большого вопроса о целях этой модели в общем-то не возникает.

Существенно отсутствие в России инструментов защиты национальных финансов от негативных последствий непредсказуемой волатильности притока и оттока краткосрочного капитала. Многие из развивающихся экономик на разных стадиях развития имели такие механизмы. Известны, например, серьезные ограничения для спекулятивного капитала, введенные в Чили, что позволило повысить качество инвестиций, поступающих в страну. Основной формой их стали прямые долгосрочные инвестиции. Китай до сих пор использует определенные ограничения, что значительно ограничило для него последствия быстрых негативных изменений на рынке капитала.

Дефицит кредитного портфеля в России вызван тем, что огромный приток заемного капитала из-за рубежа в предкризисные два года, вкупе с ростом доходов от резко выросшей в цене нефти, создал «пузыри» на целом ряде рынков: труда, жилищного и офисного строительства, розничной торговли и потребительского сектора. Резко сократился мировой спрос на отечественную продукцию сырьевого экспорта. Недостаточность средств

\118\

государственных фондов не позволяет в полной мере заместить ушедший из России глобальный капитал; подавленный за годы демонетизации внутренний спрос не замещает в этих условиях внешний, поэтому качество активов продолжало ухудшаться, экономическая ситуация становится все более тяжелой.

На рис. 1.16-1.23 показаны уровни названных макроэкономических и финансовых дисбалансов.

Рис. 1.16. Заниженный уровень монетизации российской экономики

Рис. 1.17. Парадоксальное снижение уровня монетизации российской экономики в условиях кризиса 2008 г."

⁷³ <www.gks.ru>; <www.cbr.ru>; расчеты авт.

\119\

Рис. 1.18. Государственный и корпоративный долг России⁷⁴

На рисунке 1.18 видно, что дефицит суверенной оборотной денежной массы в российской экономике замещен управляемыми извне зарубежными заимствованиями.

При этом ставка рефинансирования Банка России неоправданно высока в сравнении со ставками центральных банков стран — лидеров мировой экономики (рис. 1.19)⁷⁵ .

Рис. 1.19. Сопоставление ставки рефинансирования Банка России и ставок центральных банков других стран

⁷⁴ <www.gks.ru>; расчеты авт.

⁷⁵ <www.worldbank.org>; <www.gks.ru>; <www.cbr.m>; расчеты авт.

\120\

Данные статистики свидетельствуют, что степень открытости российской экономики — историческая аномалия, резко усиленная на рубеже 2000-х гг. (рис. 1.20)⁷⁶ .

Рис. 1.20. Степень открытости российской экономики

Российский финансовый кризис 2008 г. имел своей отправной точкой воздействие на зависимую от внешнего фактора российскую экономику, которое началось с управляемого сброса цен на нефть (рис. 1.21)⁷⁷ .

Б России наблюдается необоснованно заниженная доля государственных расходов в ВВП, в других развитых странах мира — прямо противоположная тенденция (рис. 1.22)⁷⁸ ,

На рис. 1.23 показано, что при различии в производительности труда между США и Россией в 3,6 раза, средняя заработная плата в США в 9,6 раза выше российской⁷⁹ .

Степень аномальности р о ссийской финансово-экономической модели и, соответственно, кризисной уязвимости характеризуется в сопоставлении со странами мира. Подсчитывая количество мировых кризисов, принесших ущерб национальной экономике, можно установить искомую степень ее несуверенности и неоптимальности (рис. 1.24-1.25)⁸⁰ .

⁷⁶ <www.gks.ru>; расчеты авт.

⁷⁷ <www.quote.rbc.ru>; <www.rts.ru>; <www.stlouisfed.org>; расчеты авт.

⁷⁸ <www.worldbank.org>; расчеты авт.

⁷⁹ <www.oecd.org>; расчеты авт.

⁸⁰ Всемирный банк; расчеты авт.

\121\

Рис. 1.21. Падение цены на нефть (марки Urals) во 2 полугодии 2008 г.

Рис. 1.22. Доля государственных расходов в ВВП в России и других странах

\122\

Рис. 1.23. Доля оплаты труда в ВВП

Рис, 1.24. Количество финансовых кризисов, вызвавших снижение объема ВВП в разных странах мира

По основным макроэкономическим ущербам национальной экономике в условиях мировых финансовых кризисов Россия, к сожалению, является рекордсменом. Важно отметить, что нынешняя российская финансово-экономическая политика является системно

\123\

Рис. 1.25. Количество мировых финансовых кризисов, нанесших совокупный ущерб национальной экономике по показателям ВВП-инфляции, безработицы и инвестиций

организованным проектом. Он был разработан в 1990-е гг. американскими специалистами и активно внедрялся в головы победивших в ходе развала СССР «демократов» (через образование и консультирование) и в практику государственного управления (посредством методов, которые использовались в процессе предоставления кредитов МВФ и Всемирным банком и которые сравнимы с шантажом)⁸¹ . Он постоянно активируется и поддерживается в установках высшего политического уровня во внутрироссийском государственно-политическом процессе. Он поддерживается в ведущих вузовских образовательных стандартах. Он поддерживается также еще одним способом: периодическим награждением российских министров финансов титулом «лучшего министра финансов в мире». Здесь, как отмечалось ранее и будет показано в дальнейшем, вновь виден мировой механизм управления и манипулирования.

Таким образом, основная причина российского финансового кризиса (высокая уязвимость российской финансовой и экономической системы по отношению к воздействиям внешней среды) является результатом проведения с начала 1990-х гг. макроэкономической и денежно-кредитной политики, разработанной в те годы американскими специалистами на основе интересов

⁸¹ Сулакшин С.С. Измена. М.: ФРПЦ, 1998. 124

\124\

и в контексте стратегий США и западного альянса. Можно заключить, что чувствительность России к кризисам, ее уязвимость заложена в самой экономической модели страны, которая, будучи построена на деструктивных ориентирах, не способна эффективно функционировать.

Существуют две логики подхода к текущему финансово-экономическому кризису в России. Логика первая, официальная, исходит из того, что корень беды находится во внешней среде, в мировом кризисе, и российская экономика страдает именно от этой причины (рис. 1.26).

Рис. 1.26. Причины российского кризиса: логика первая, официальная

В этом случае формулируется (это официальная цитата) «политика преодоления последствий мирового финансового кризиса», — важно, что о реальных причинах здесь говорить не приходится. Отвечающий этому подходу управленческий пакет минимален и, если использовать метафору, он соответствует сбиванию температуры у больного гнойным аппендицитом. Сбить температуру можно, не ясно, что вслед за этим может последовать перитонит и очень тяжелые последствия.

Вторая логика (рис. 1.27) заключается в том, что причины российских бед таятся в состоянии российской экономики, в ее модели (в иммунитете больного). Управленческий ответ на эту модель, работающую уже с причинами российского экономического финансового кризиса, гораздо более обширен, активен и суверенен.

\125\

Рис. 1.27. Причины российского кризиса: логика вторая, отвечающая реальности

Существует принципиальная деталь в факторных основаниях современных кризисов в отношении Запада и России. Когда в условиях дефицита финансовых ресурсов деньги изымаются из экономики, а кредитные ставки, вопреки общепринятой рецептуре их снижения в кризисной ситуации, повышаются, вывод о «рукотворном» характере экономического обвала представляется очевидным. Все свидетельствует в пользу того, что кризис в России запрограммирован и управляется двойным образом. Именно поэтому тяжесть последствий для национальной экономики в России самая большая среди всех стран мира. Если в Китае в условиях кризиса 2008 года ВВП прирос на 8%, то в России он упал на 8%.

Во-первых, кризис инспирирован во внешней среде, а во-вторых, российская финансово-экономическая модель целенаправленно настроена на кризисную уязвимость. Без воздействия на эти причины у России нет шансов эффективного преодоления и, главное, предупреждения таких кризисов в будущем. И та и другая причины раскрывают содержание управляемых мировых финансовых кризисов.

\126\

Глава 2. Объяснительная модель управляемого мирового кризиса

2.1. Научные гипотезы природы кризисов: стохастическая, циклическая, «перепроизводства», управляемая

Проблема установления природы, а значит, причин возникновения кризисов продолжает оставаться актуальной задачей. К единому мнению по этому вопросу научному сообществу прийти еще не удалось. При этом множество гипотез о происхождении кризисов можно свести в четыре теории (модели), которые будут рассмотрены ниже. Основные фундаментальные процессы, лежащие в основе этих моделей, сводятся к следующему выбору. Это случайность, ее противоположность — закономерность (цикличность или раз балансировка равновесий) и выдвигаемая авторами модель волевой причинности (модель управляемого кризиса) (рис. 2.1).

Рис. 2.1. К природе причинности мировых финансовых и экономических кризисов

Циклическая гипотеза кризисов

Широкое распространение в экономической науке имеет гипотеза о существовании экономических циклов — регулярных колебаний уровня деловой активности от экономического бума до спада. Ключевой и не до конца разработанной категорией в этом подходе является понятие рыночной конъюнктуры. Поскольку

\127\

она не разработана, не существует и математической модели циклического кризиса, которая могла бы быть построена на этом основании. Б разное время этой проблемой занимались многие ученые, в настоящее время различают четыре вида наиболее распространенных циклов с разными периодами.

1. Краткосрочные циклы Китчина — колебания со средним периодом 3-4 года, открытые в 1920-е гг. английским экономистом Джозефом Китчином¹ . Первоначально считалось, что циклы порождались колебаниями мировых запасов золота, однако в современной экономической теории механизм генерирования этих циклов обычно связывают с запаздываниями по времени информации, влияющей на принятие решений фирмами.

2. Среднесрочные (7-11 лет) циклы Жюгляра, которые первым описал французский экономист Клеман Жюгляр² . В рамках циклов Жюгляра наблюдаются колебания в объемах инвестиций в основной капитал. В результате к временным запаздываниям, характерным для циклов Китчина, здесь добавляются еще временные задержки между принятием инвестиционных решений и возведением соответствующих производственных мощностей (а также между возведением и запуском соответствующих мощностей). Дополнительная задержка формируется и между спадом спроса и ликвидацией соответствующих производственных мощностей.

3. Циклы Кузнеца, период которых составляет 15-20 лет. Впервые были описаны в 1930 г. нобелевским лауреатом Саймоном Кузнецом³ . Первоначально они связывались с демографическими процессами, в частности притоком иммигрантов, а также строительными изменениями. В настоящее время рядом авторов ритмы Кузнеца рассматриваются в качестве инфраструктурных циклов.

4. Циклы Кондратьева — долгосрочные волны с периодом 40-60 лет. Были впервые изученные русским экономистом Н.Д. Кон-

¹ Kitchin J. Cycles and Trends in Economic Factors» // Review of Economics and Statistics. 1923. № 5 (1). P. 10-16.

² Juglar C. Des Crises cornmerciales et leur retour periodique en France, en Angle-terre, ct aux Etats-Unis. Paris: Guillaumin, 1862.

³ Kuznets S. Secular Movements in Production and Prices. Their Nature and their Bearing upon Cyclical Fluctuations. Boston: Houghton Mifflin, 1930

\128\

дратьевым. В своем исследовании он назвал их волнами экономической конъюнктуры, а основанием для вывода об их существовании послужил анализ большого числа экономических показателей различных стран на довольно длительных промежутках времени, охватывавших 100-150 лет⁴ .

Суть гипотезы циклической природы кризиса состоит в том, что его может провоцировать наложение (интерференция) волновых экономических процессов с разной частотой в определенный момент времени. Совмещение фаз амплитуды некоего параметра, ведущего к неустойчивости, для разных циклических процессов предположительно и приводит к превышению условного порога устойчивости. Математическая проверка данной гипотезы сильно затруднена в силу того, что совершенно четких циклов с неизменным периодом выделить до сих пор не удалось. Со временем меняется не только период цикла, но и амплитуда волны (достаточно условная, к тому же, характеристика). Однако в исторической хронологии экономических процессов накоплены достаточно четкие привязки к временной оси, что позволяет верифицировать гипотезу наложения фаз.

Исследование ставило целью на материалах исторических конъюнктурных рядов установить примерные фазы четырех экономических циклов — Кондратьева, Кузнеца, Жюгляра и Китчина, проанализировать примерные амплитуды волн, и получить результат их наложения друг на друга с целью увидеть возможность возникновения кризисов вследствие этого резонансного наложения.

Для циклов Кондратьева фазы выделяются многими исследователями сходным образом (табл. 2.1 и 2.2)⁵ .

Для получения выводов об условной амплитуде этих волн были использованы данные об изменении ВВП в период от «бума» до «падения» в каждый период цикла^й .

⁴ Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. М.: Экономика 1989.

⁵ Каратаев А. В., Цирелъ С. В. Кондратьевские волны в мировой экономической динамике // Системный мониторинг. Глобальное и региональное развитие / Ред. Д. А. Халтурина, А. В. Коротаев. М.: Либр оком/URSS, 2009.

⁶ Maddhon A. Busyness cycles, long waves and phases of economic development.

\129\

Таблица 2.1

Длинные волны и их фазы, идентифицированные самим Н.Д. Кондратьевым

Таблица 2.2 «Посткондратьевские» длинные волны и их фазы

Данные о продолжительности и датировках циклов Кузнеца⁷ не демонстрируют четкой выраженности цикла, имеется большой разброс расстояний между соседними максимумами и минимумами. В качестве периода было взято среднее значение 17 лет. За «точку отсчета» был принят первый из наблюдаемых максимумов

⁷ Abramovitz M. The Nature and Significance of Kuznets Cycles // Economic Development and Cultural Change. 1961. Vol. 9. No. 3. Essays in the Quantitative Study of Economic Growth, Presented to Simon Kuznets on the Occasion of his Sixtieth Birthday, April 30, 1961, by his Students and Friends (Apr., 1961). P. 225-248.

\130\

в 1815 г. Данные по периодичности наступления кризисов в своей работе «Des Crises Commercials et de leur Retour Periodique en France» публикует сам К. Жюгляр. Опять же, строгой периодичности не наблюдается, среднее значение периода составило 9 лет. Дж. Китчин в своей статье «Cycles and Trends in Economic Factors» публикует «идеальные» даты 3,33-летних циклов, и оценивает отклонение от них в реальности. При оценке амплитуды колебаний использовались данные Мэддисона о ежегодном среднем приросте ВВП по разным странам.

Таким образом, имея данные о среднем периоде каждого из циклов и его условной амплитуде, возможно наложить их друг на друга и увидеть, были ли кризисы спровоцированы этим наложением (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Сопоставление сфазированных четырех волн с периодами кризисов

Как видно из рис. 2.2, определенного и закономерного синхронизма между результирующей волной и наступлением экономических кризисов не наблюдается. Введем понятие универсального суммарного цикла, который строится на основании самого длинного из циклов. Все мировые кризисы при этом приходятся на какую-то универсальную фазу. Таким образом, вся историческая выборка моментов кризисов может быть в усредненном виде сопоставлена с универсальной фазой суммарного конъюнктурного цикла. На рис. 2.3 представлен результат сопоставления. Амплитуда цикла показана условно с точностью только лишь до обозначения повышательной и понижательной стадий, фиксируемых в литературе. Если бы причиной кризисов являлось резонансное превышение некоего порога устойчивости (см. рис. 2.1), то ста-

\131\

тистически кризисы должны были бы сгруппироваться в какой-то определенной фазе универсального цикла. Причем согласно этой логике не важно даже, в какой именно фазе (максимума или минимума конъюнктурной кривой или в моменты наибольшей изменчивости) кризисы сгруппируются. Важен сам факт группирования. Однако убедительного факта группировки кризисов не наблюдается (рис 2.3).

Рис. 2.3. Универсальный суммированный цикл конъюнктуры и привязанное по фазе местоположение кризисов (количество наблюденных в истории кризисов)

Кризисы не группируются, а распределены примерно равномерно. Это позволяет считать, что теория резонансного циклического стимулирования кризисов не подтверждается. Однако нельзя исключать, что резонансные условия являются сопутствующим условием, облегчающим срабатывание основных причин, которые еще предстоит выяснить.

Стохастическая гипотеза

В 80-х гг. XX в. классическая теория цикла получила развитие в виде концепции динамического стохастического общего равновесия. Ее основоположниками принято считать Ф. Кюдланда

\132\

и Э. Прескотта⁸ . Новизна этого подхода заключается в предположении о стохастической природе циклов при общей равновесности траекторий изменения основных макропоказателей и отказе от понимания циклов как последовательных отклонений от некоей равновесной траектории. Таким образом, стохастическая природа циклов предполагает ненулевую вероятность реализации катастрофических шоков, по определению непредсказуемых. Это значит, что теоретически кризис не может быть результатом определенных, детерминированных цепочек событий⁹ .

Кроме того, случайная природа кризисов объясняется непредсказуемостью рыночной конъюнктуры: она определяется большим числом субъектов, взаимодействие или противодействие которых в определенных моменты времени приводит к «срывам». Помимо того, что само поведение этих субъектов может приводить к неожиданным последствиям, еще существуют так называемые «черные лебеди» — редкие непредсказуемые события, последствия которых очень значимы¹⁰ .

Сторонники такой теории, например, У Митчелл, указывали на многофакторность причин кризисов, а также на то, что каждый из них является уникальным и требует собственного объяснения¹¹ . Схематично стохастическая модель выглядит как показано на рис. 2.4. На нем изображены случайные флуктуации в изменении некоего показателя, в определенные моменты переходящего «порог устойчивости» экономической системы, что и провоцирует кризис. То есть кризис может быть вызван неустойчивостью в любой сфере экономики, при этом и причина, и момент наступления остаются случайными и непредсказуемыми.

Исходя из этой модели, кризисы невозможно детерминировать. Закономерностей в их возникновении не существует.

Тем не менее имеется феноменология, опровергающая эти утверждения.

⁸ Kydland Е , Prescott E. Time to Build and Aggregate Fluctuations // Econometrica. 1982. Vol. 50. No 6. P. 134-137.

⁹ Григорьев Л., Иващенко А. Теория цикла под ударом кризиса // Вопросы экономики. 2010. № 10. С. 31-55.

¹⁰ Талеб Нассим Николас. Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости. М.: КоЛибри, Азбука-Аттикус, 2010.

¹¹ Гринин, Коротаев. Указ. соч. С. 36-37.

\133\

Рис 2.4. Схематическое изображение механизма функционирования стохастической природы кризисов

Во-первых, наблюдается совершенно четкая тенденция сокращения сроков межкризисных интервалов и учащения кризисов. Тенденция наблюдается на протяжении всей истории кризисов, что свидетельствует о наличии единой детерминированности кризисов. Заметны более локализованные во времени, также явно детерминированные тренды, включающие от пяти смежных кризисов. Неоднократное наличие единого детерминизма даже для пяти кризисов также опровергает идею об их независимости и уникальности или случайности возникновения и протекания. Это наглядно продемонстрировано на рис. 1.4. Такая закономерность была бы маловероятной при абсолютной недетерминированности кризисов.

Во-вторых, в дальнейшем изложении будут представлены результаты, демонстрирующие, что целый ряд показателей экономического состояния ведет себя подобным образом для разных кризисов, в том числе даже в предкризисный период. Но стохастическая модель основана на логическом принципе, согласно которому не существует каких-либо типичных сценариев развития кризиса, каждый кризис уникален. Поэтому предсказать кризис по каким-либо предвестникам невозможно.

Таким образом, стохастическая теория происхождения кризисов также не находит подтверждения. Вместе с тем приближение

\134\

поиска к представлению о повторяемости и единой детерминированности кризиса говорит уже и о возможности прогнозирования кризиса, если его детерминированная природа окажется «разгаданной».

Гипотеза кризиса «перепроизводства»

В классической экономической теории одна из объяснитель-ныхмоделей строится на основе понимания причины экономических кризисов как нарушения равновесия между спросом и предложением на товары и услуги. Основными видами считаются кризис недопроизводства (дефицит)¹² и кризис перепроизводства (под которым понимается нарушение баланса в сторону превышения предложения над спросом)¹³ . Согласно сложившемуся мнению, кризис перепроизводства характеризуется наличием большого количества товаров, которые превышают потребительский спрос. Обычно он возникает из-за неизвестности совокупного спроса и невозможности в условиях свободного рынка планирования совокупного производства. С развитием рыночной индустриальной экономики кризисы перепроизводства приобрели циклический характер и на сегодня составляют одну из фаз экономического цикла — регулярных колебаний уровня деловой активности от экономического бума до спада (депрессии).

Чаще всего кризис перепроизводства рассматривается в качестве одной из фаз среднесрочного экономического цикла Жюгляра. Таким образом, по сути, данная гипотеза сводится к уже рассмотренной гипотезе о циклической природе кризиса.

Однако нельзя не отметить, что в настоящее время теория кризиса перепроизводства предстает в новом свете. Действительно, о перепроизводстве чего идет речь? Рассмотрение кри-

¹² Кризис недопроизводства, как правило, вызывается внеэкономическими причинами и связан с нарушением нормального хода экономического воспроизводства под влиянием стихийных бедствий или политических кризисов и войн.

¹³ При этом под спросом понимается количество товара, которое потребители готовы и желают приобрести за одну цену, на данном рынке, на протяжении данного периода. Тогда как величиной спроса считается количество товара или услуг определенного вида и качества, которое покупагель желает купить по данной цене в течение определенного периода времени.

\135\

зисов двух последних столетий¹⁴ показывает, что в большинстве случаев детонирующий сбой происходит прежде всего в наиболее связанных с финансовым капиталом отраслях торговой и финансовой деятельности. Начавшись, кризис далее переходит на сферы реального производства. Глубина кризиса программируется именно в финансовых отраслях. Наложение «гребенки» кризисов на динамику удельного веса сферы услуг позволяет обнаружить устойчивую связь данных процессов. Наиболее стремительное падение удельного веса промышленности приходится на Великую депрессию. Аналогичный тренд наблюдается в кризисе 2008-2009 гг. На стадиях кризисного падения американского ВВП падение объемов промышленного производства было наиболее стремительным. Напротив, в фазах подъема прирост в сфере промышленности имел заметно опережающие по отношению к остальной экономике темпы (рис. 2.5)¹⁵ .

Рис. 2.5. Соотношение динамики объемов ВВП и промышленного производства США (1945-1975 гг.)

¹⁴ Гринин Л.Е. Глобальный кризис в ретроспективе: Краткая история подъемов и кризисов: от Ликурга до Алана Гринспена. М„ 2010. С. 300-311.

¹⁵ Аникин А.В., Энтов P . M . Механизм экономического цикла в США. М., 1978. С. 81.

\136\

Но экономическое благополучие, основанное на паразитических спекулятивных схемах, устойчивым быть не может. Экономическое благополучие может быть устойчивым только на основе материального производства. Этот вывод требует переосмысления распространенной теории капиталистических кризисов как «кризисов перепроизводства». В свете развиваемого в настоящей работе подхода это скорее кризисы финансовых пирамид и экономического паразитизма. Кризисы не материального перепроизводства, а перепроизводства финансового. Но фактически это уже вхождение в логическое причинное поле теории и модели управляемого кризиса, предлагаемых авторами настоящей работы. Устраиваются кризисы, согласно этой теории, теми, кто стремится восстановить свои паразитические сверхдоходы, которые время от времени снижаются, как в любой пирамиде.

Говорить же о значении объяснительного потенциала модели материального перепроизводства применительно не к периоду XIX века, а к XX веку и современности затруднительно.

Авторская гипотеза управляемого кризиса

Термин «управляемый» является в этой модели ключевым. Его смысл включает в себя утверждение о субъектности инициаторов кризиса и в целом об искусственности, инспирированное™ и ин-струментарном характере кризисов. Поскольку ни одна из рассмотренных выше гипотез не объясняет убедительным образом природу финансовых кризисов, логичен вывод о существовании качественно иных причин их наступления, иной природы детерминации. Напомним, что сквозной исторический тренд, о котором говорилось выше, указывает на существование единой детерминированности. Обзор предпосылок в пользу этой версии дан в табл. 2.3.

В этой объяснительной модели речь идет о волевой природе кризиса. Ее суть в том, что некий субъект, имеющий в своих руках инструменты для запуска кризисных механизмов, делает это для достижения некоей своей цели. Для того, чтобы доказать непротиворечивость этой гипотезы, нужно найти, во-первых, бенефициаров — тех, кому выгодно наступление кризиса. Кроме этого, необходимо указать цель и интерес, преследуемые ими, и методы их достижения и реализации.

\137\

Таблица 2.3

Управляемый кризис (обзор версий)

\149\

Начнем с вводного замечания о макросоотношении материального и соответствующего финансового оборота {рис. 2.6).

Рис. 2.6. Денежное обеспечение ВВП стран мира

Очевидно, что ответственные правительства соотносят эмиссию национальной валюты с реальным ВВП. Коэффициент превышения денежной массы над объемом ВВП не превосходит 2. Почему на мировом уровне это не так (превышение в совокупности составляет более 10 раз)? Напрашивается вывод, что в мире недостает механизма ответственности за поддержание этого баланса ни у страны-эмитента, ни у мирового сообщества, в силу отсутствия соответствующих институтов. Даже американское государство — само заложник имеющегося механизма «фальшивомонетничества», которым в новейшее время занимается ФРС. Ниже будет показано, что и мировые институты — заложники этого же центра, или клуба бенефициаров, который действует очень давно и в скрытой форме.

Применительно к кризису надо представлять себе, что мировая резервная валюта — доллар — является товаром, которого «вдруг» становится настолько много, что он «дешевеет». Это раз-бал ансирует предложение и спрос, и мировой продавец долларов,

\150\

очевидно, должен что-то предпринять для удержания собственной прибыли на прежнем уровне.

Таким образом, цель, преследуемая бенефициарами, — увеличение доходности своей деятельности. Собственно выгодоприо-бретающим субъектом является ФРС и стоящая за ней группа лиц. Методы, используемые ими: бесконтрольная эмиссия ничем не обеспеченной валюты, производные финансовые инструменты, а также изъятие денежной массы из свободного обращения. Далее будут приведены подробные доказательства этих тезисов.

2.2. «Вечный» конфликт труда и присвоения

Человек с сотворения мира для того, чтобы жить, должен потреблять блага. Источник появления блага как такового — это труд (если пренебречь «дарами природы»). Если не будет труда — не будет благ. Источник права человека на получение блага — это тоже труд, но не только. Это может быть присвоение блага. Что входит в понятие присвоения? Входят разбой, военный отъем и рента. Рента — это торговая спекуляция, когда торговая надбавка существенно выше стоимости трудозатрат торговца. Это процентный доход от ссудного финансового капитала. Это добавочная стоимость, создаваемая с помощью производственного капитала. Это стоимость проданных природных ресурсов приватизировавшим их субъектом. И это продажа очень специфичного товара, а именно — денег. Это рента с права эмиссии денег и производных финансовых инструментов, ценных бумаг, забалансовых дерива-тивов. Фактически это торговля бумагой. Если себестоимость 100-долларовой купюры составляет 4 цента, то физических благ на нее эмитент может получить в соответствии с тем номиналом, который нарисован на купюре. Значит, в пределе рентабельность «предприятия» составляет 250 000%! И это не учитывая, что дополнительный выигрыш возможен еще и на обменном курсе национальных валют на доллар, и на банковской марже, поскольку долларом, конечно, не в магазине торгуют, а обменивают в банковской процедуре рефинансирования и кредитования.

Таким образом, есть праведное пользование благами. А есть присвоение благ, которое к праведному отнести трудно. Их противостояние вечно.

\151\

Этот конфликт можно схематически представить в виде стрелы времени (рис. 2.7), по одну сторону которой расположен труд, а по другую — различные формы присвоения, порождающие па-разитирование.

Рис. 2.7. Мегаэволгоция конфликта труда и присвоения

Хронологический ряд, поясняющий данную схему в части мирового паразитизма, имеет длительную историю.

5 млн — 500 тыс. лет назад — эпоха собирательства, когда труд и присвоение еще не разделены.

40 тыс. лет назад — возникает обмен и первые возможности для несправедливости.

IV тыс. до н. э. — торговля и деньги в натуральной форме (зерно, скот) (Месопотамия, Египет и Китай), появление финансов — денежной и налоговой систем (Шумер и Аккад).

III тыс. до н. э. — ростовщики и менялы (Древний Вавилон).

2250 лет до н. э. — правители Каппадокии начали гарантировать качество и вес серебряных слитков, служивших деньгами.

II тыс. до н. э. — банки (Вавилонское царство).

II тыс. до н. э. — закладные обязательства и ипотека (Митанни).

640 г. до н. э. в Лидии были изобретены деньги в современном смысле этого слова — круглые монеты из электрона.

VI в. до н. э. — банковская династия Эгиби и сыновья (Вавилон).

\152\

910 г. — массовый выпуск бумажных денег (Китай).

IX-X вв. — возобновление деятельности менял в Европе, «бумажные деньги» — расписки за сданное на хранение золото и серебро и банковские операции с частичным обеспечением (Англия), натуральная и денежная рента.

XIII-XIV вв. — международное кредитование правительств других стран (Венеция).

XVII в. — появление деривативов (сделки с премией или опционы).

1649 г. — банки Англии, Франции и Голландии стали выпускать чеки.

Середина XVII в. — капитал.

1690 г. — массовая эмиссия бумажных денег (штат Массачусетс).

1694 г. — первый в истории частный центральный банк — Банк Англии.

1716 г. — бумажная эмиссия во Франции.

1781 г. — частный Североамериканский банк.

1791 г. — Первый банк Соединенных Штатов.

Середина XIX в. — фьючерсные контракты на сельскохозяйственные товары (США).

1816 г. — Второй банк США.

1837 г. — изобретен телеграфный аппарат (банковские платежи).

1844 г. — право бесконтрольной эмиссии (Банк Англии).

1913 г. — Федеральный резервный банк.

1934 г. — отмена золотого обеспечения доллара.

1944 г. — доллар стал международной резервной валютой.

1951 г. — первая электронная банковская кредитка (США).

1966 г. — общенациональная банковская кредитка (США).

Начало 1970-х гг. — появление специализированных бирж финансовых деривативов (США).

1971 г. — отмена конвертации доллара на золото.

1975 г. — создана сеть банкоматов (США).

1993 г. — «цифровые деньги» (DigiCash).

Середина 1990-х гг. — фьючерсные контракты, основанные на индексах страховых случаев.

1994 г. — кредитные деривативы (дефолтные свопы — CDS).

\153\

Конец 1990-х гг. — созданы система PayPal для пересылки денег по электронной почте и системы «интернет-денег» (Clickshare, The Internet Dollar, Internet Cash, NetCheque и пр.).

Жак Аттали говорит о трех типах порядка, «о трех способах организации насилия» — о порядке Сакрального, о порядке Силы и о порядке Денег. Этим порядкам соответствуют три социальные формы, которым поочередно соответствуют священник, царь и торговец или финансист. «Но только строй Денег,— замечает он,— привносит идею того, что всякая вещь может быть измерена посредством единой меры, универсального эквивалента». Далее автор уточняет: «В отличие от двух предшествующих порядков, где могут сосуществовать различные множественные социальные формы, конкурирующие между собой, Торговый Строй постоянно стремится к организации единой универсальной формы мирового масштаба». Итак, согласно Жаку Аттали, триумф экономики, денег связан с переходом от множественности различных типов общества к планетарной униформности, к мондиализму. Власть при этом измеряется количеством контролируемых денег — вначале посредством Силы, потом посредством Закона.

Торговый Строй, согласно Аттали, имел до сегодняшнего дня восемь форм. Каждая из этих форм определяется центром, или сердцем, «где концентрируется сущность финансовой, технической, культурной власти (и при этом не обязательно политической власти)», серединой, развитыми регионами, располагающимися близко к сердцу, и периферией, отдаленными и обделенными регионами. Аттали перечисляет восемь центров (или сердец) Торгового Строя в истории:

1. Брюж, около 1300 г.

2. Венеция, около 1450 г.

3. Антверпен, около 1500 г.

4. Генуя, около 1550 г.

5. Амстердам, около 1650 г.

6. Лондон, около 1750 г.

7. Бостон, около 1880 г.

8. Нью-Йорк, около 1930 г.

Центром 9-й формы Торгового Строя, возможно, станет Япония, хотя сам Аттали склоняется к проекту наложения двух до-

\154\

минирующих пространств — тихоокеанского (США и Япония) и европейского¹⁶ .

Сегодня глобализация во многих регионах мира рассматривается как «новая форма империализма». На тесную связь одной доминирующей мировой валюты и единого стандарта демократии указывали многие политики, ученые и общественные деятели. X. Аренд в «Истоках тоталитаризма» обратила внимание на то, что «бесконечный процесс накопления капитала нуждается в политической структуре такой «неограниченной Власти», которая может защитить растущую собственность благодаря постоянному росту влияния»'⁷ . В связи с этим вспоминается анекдот, связанный с бомбежками натовской авиацией югославских городов: «Вы еще не знаете, что такое американская демократия? Тогда мы летим к вам!». Политика двойных стандартов давно стала визитной карточкой внешней политики США.

В частности, в ходе переговоров с Японией, Кореей и Европой США настаивали на отмене субсидий и отказе от протекционизма в критически важных отраслях. Требуя, чтобы эти страны открыли свои внутренние рынки для американского импорта и проповедуя идею «торговли вместо помощи», американская администрация одновременно в 2001 г. ввела пошлины на ввоз стали, мотивируя это тем, что «критически важная отрасль» страдает от наплыва импорта. Одновременно, опираясь на заключенное в 1985 г. «Плаза-соглашение», США убедили Японию ревальвировать иену, что в конце концов привело в 2002 г. к «схлопыванию» японского финансового «пузыря».

Вопреки правилам свободной торговли, США добились исключительных льгот для своего сельского хозяйства и текстильной промышленности. Принятие закона о фермерских хозяйствах, увеличившее субсидии американским производителям ряда сельскохозяйственных продуктов, вытеснило с американского рынка 75% бразильского экспорта. Также до минимума были ограничены квоты для мексиканского сахара.

В августе 2002 г. Дж. Буш подписал закон о расширении полномочий исполнительной власти в области стимулирования торговли, объявлявший открытую торговлю «моральным импера-

¹⁶ Lignes d'horizon — Editions Fayard.

¹⁷ Arendt H. The Origins of Totalitarianism. N.Y., 1966. R 143.

\155\

тивом». Но одновременно Буш увеличил дотации американским фермерам на производство хлопка. Тем самым был создан механизм роста благосостояния американских хлопководов за счет других стран. Имея крупные государственные дотации, фермеры получили возможность выбрасывать хлопок на мировой рынок по демпинговым ценам, постепенно захватывая рынок хлопка¹⁸ . При этом, однако, США существенно ограничили импорт пакистанского текстиля и сельскохозяйственной продукции из Новой Зеландии, Австралии и Филиппин.

Очередное решение Буша о введении запретительных пошлин на импорт широкого ассортимента изделий из стали в марте 2002 г. на практике являлось попыткой переложения финансового бремени на страны-экспортеры. В целом после 11 сентября 2001 г. американская доктрина «интеграции» представляет собой соглашения, направленные на создание обстановки, которая «соответствовала бы интересам и ценностям США»¹⁹ . Сегодня внешнеполитические интересы США во многом определяются широкими (и все более растущими) финансовыми аппетитами.

Данные свидетельствуют, что в конце 1990-х гг. на население США, которое составляет 4,5% населения планеты, приходилось более 21% мирового ВВП. Особенно большие изменения в экономическом развитии США произошли в конце XX — начале XXI в. Удельный вес США в мировом ВВП увеличился с 20% в начале 1990-х гг. до 30,4% в 2000 г.²⁰ За вторую половину XX в. Соединенные Штаты превратились в крупнейшую торговую державу мира. За 1960-2000 гг. объем международного товарооборота страны вырос в 57 (!) раз. В конце XX в. на долю США приходилась примерно Уг мировых заемных средств, а накопленные зарубежные прямые американские инвестиции достигли 25% мировых {их объем превышал инвестиции Великобритании и Японии, вместе

¹⁸ По подсчетам Всемирного банка, отмена государственных субсидий привела бы к уменьшению производства хлопка и росту мировых цен на него, что дало бы странам Западной и Центральной Африки дополнительно не менее 250 млн долл.

¹⁹ Престовгщ К. Страна-изгой. Односторонняя полнота Америки и крах благих намерений / Пер. с англ, СПб., 2005. С. 24-25, 72, 99, 101,110, 126.

²⁰ В зависимости от применяемой методики расчета ВВП США (абсолютная величина или с учетом паритета покупательной способности) достигает трети или четверти всего производимого в мире валового продукта.

\156\

взятые). Кроме того, США стали обладать самым крупным в мире научно-техническим потенциалом. Расходы США на НИОКР составляют более 40% общемировых, в стране сосредоточилось 75% банков данных, имеющихся в развитых странах, а доля США в мировом производстве наукоемкой продукции превысила 36%²¹ . Но при этом надо учитывать, что значимую часть национального богатства США составляют ценные бумаги, связь значительной части которых с реальным сектором экономики становится все более условной. Эта часть экономики носит преимущественно виртуальный характер: биржевые индексы «надуваются» в периоды благоприятных ожиданий и «сворачиваются» при появлении реальных или мнимых угроз.

В табл. 2А²² представлены сведения об уровне ВВП сорока государств, имеющих наибольшее значение этого показателя.

Таблица 2.4 ВВП экономически развитых стран мира

²¹ Престовиц К. Указ. соч. С. 47; Экспансия США и необходимость противостоять «одинокой сверхдержаве» // <http://fictionbook.ru/author/gennadiyl_ petrovich_chernikov/evropa_na_rubej e_xx_xxi_veko v_ problemiy_yekonomiki/ read_online. html?page=l>.

²² По данным Всемирного банка и The World Factbook 2007, 2008 и 2009.

\157\

Окончание таблицы 2.4

\158\

Секрет американского (а отчасти и их союзников) успеха во многом состоит в том, что значительная часть мировой экономики, так или иначе, работает на США, получая взамен военную защиту. США не готовы ограничивать свой уровень потребления, который, как видно, обеспечивается в режиме присвоения.

Примеров тому — множество. Б марте 2001 г. США — крупнейший источник выбросов, вызывающих парниковый эффект, — из-за боязни экономических издержек отказались присоединиться к Киотскому протоколу о мерах по контролю над глобальным потеплением²³ . А в июле 2002 г. США отказались перечислять 34 млн долл. в Фонд народонаселения ООН из-за опасений, что якобы эти средства могут быть использованы для финансирования программ китайского правительства, предусматривающих проведение принудительных абортов. Хотя Китаю предназначалось всего 3 млн долл., а цель программы, наоборот, заключалась в борьбе с практикой принудительных абортов²⁴ .

Гигантский рост торгового дефицита США означает экспорт инфляции за пределы страны. Америка — единственная страна в мире, у которой внешний долг выражен в собственной валюте. Американский бюджет после Второй мировой войны был бездефицитным всего три года. Показательно, что резкий прирост долгов этой страны начался в 1970-е гг. на фоне финансовых кризисов, сотрясавших мировую экономику. На 2009 г. внешний долг США достиг почти 14 трлн долл., дефицит бюджета — 1,8 трлн долл.²⁵

При этом американская администрация никогда не отказывалась от открытого давления на своих союзников и страны «третьего мира», если речь шла об обеспечении экономических и финансовых интересов США. Например, в конце 1970-х гг. американская администрация оказала давление на Японию с целью сокращения импорта автомобилей и цветных телевизоров в США. Кроме того, американские представители сделали все возможное, чтобы ввести в систему правил международной торговли жесткие условия о защите патентов и авторского права. А это существенный финансовый источник. Американские

^{! i} Составляя всего 4% населения мира, американцы потребляют четверть всей производимой на планете энергии. ²⁴ Престовиц К. Указ. соч. С. 70. ³⁵ Панарин ИМ. Крах доллара и распад США. М:, 2009. С; 17.

\159\

производители самолетов и полупроводников сумели сломить сопротивление развивающихся стран, требовавших прямых инвестиций в качестве допуска на их рынки американской продукции. Б конце 1980-х гг. Министерство финансов США добилось заключения Базельского соглашения, обязавшего банки увеличить в своих балансах долю собственного капитала. Это улучшило позиции банков США, так как они всегда удовлетворяли более высоким требованиям, чем европейские и японские. Это, в свою очередь, вызвало существенное увеличение спроса на американские казначейские бумаги²⁶ .

При создании МВФ и Всемирного банка США настояли на своей решающей роли в этих организациях. Несмотря на предложение Дж.М. Кейнса ввести новую международную денежную единицу «банкор», обеспеченную золотом, США добились того, чтобы международной валютой стал доллар, к которому жестко привязываются курсы остальных валют: изменения валютных курсов разрешались только с согласия МВФ (то есть США)²⁷ .

В результате США стали получать преференции как от международных финансовых организаций (прежде всего МВФ), так и от правительств других стран. К примеру, Саудовская Аравия продает США нефть дешевле, чем другим странам. В свою очередь, установление цен на нефть в долларах способствует сохранению за ним роли мировой платежной единицы. Кроме того, саудовцы всегда шли навстречу американцам, когда были необходимы дополнительные объемы нефти для поддержания стабильного рынка или, наоборот, для его дестабилизации.

Огромный и постоянно растущий бюджетный дефицит США покрывался за счет иностранных инвестиций. Приток иностранных инвестиций в США стал превышать их вывоз уже в 1980-е гг., а наиболее значительных размеров он достиг в 2000-е гг. (табл. 2.5)²⁸ .

²⁶ Престовиц К. Указ. соч. С. 123,125.

²⁷ Там же. С. 118-119.

²⁸ «International Financial Statistics* за соответствующие годы (Портной М. США в мировой финасовой системе // Международные процессы: журнал теории международных отношений и мировой политики. 2011. Т. 9. № I (25). URL: http://www.intertrends.ru/thirteen/001.htm).

\160\

Таблица 2.5

Показатели вывоза капитала и его притока в США (млрд долл.)

К концу 2004 г, иностранным инвесторам были проданы ценные бумаги в объемах почти 13% акций американских компаний, 24% корпоративных облигаций и 43% ценных бумаг казначейства США²⁹ . По сути, это представляет собой вторичную эмиссию, но уже не денег как таковых, а просто бумаг, взамен которых США получают финансовые средства.

Основные средства в «финансовый пузырь» виртуальной экономики США вливались правительствами Японии, Китая и других восточноазиатских стран, которые осуществляли покупки американских государственных бумаг для создания долларовых валютных резервов. Крупнейшим держателем казначейских

²⁹ Особенно выросли финансовые заимствования после 11 сентября 2001 г. см.: Washington Post. 2004. 17 November.

\161\

ценных бумаг была Япония (740 млрд долл.), за ней шли Китай {174 млрд долл.) и Тайвань (57 млрд долл.). Если прибавить к этому Гонконг, Сингапур, Южную Корею и Таиланд, то общая сумма казначейских ценных бумаг Соединенных Штатов, находящихся в руках восточноазиатских держателей, в 2004 г. составила 1,1 трлн долл.³⁰ Сохранялась эта тенденция и накануне кризиса 2008 г. (табл. 2.6).

Таблица 2.6

При этом правительство США руководствовалось не только экономическими, но и политическими соображениями относительно важности американской военной мощи для обеспечения политической стабильности в мире. Растущая финансовая зависимость от иностранных государств (особенно Китая) стала представлять опасность для монополии доллара, что и предопределило финансовый кризис 2008-2009 гг. Свою роль в провоцировании кризиса сыграл фактически сложившийся на встрече ВТО в Канкуне в 2003 г. «Южный альянс», в котором весьма заметна роль КНР.

¹ International Herald Tribune. 2004. 7 December.

\162\

Глобальное присвоение в виде неэквивалентности обменов в мировой экономике достигается США с помощью целой системы экономических, финансовых и политических инструментов, в ряду которых:

- создание, искусственное поддержание и увеличение спроса на доллар в мире, что дает возможность осуществлять «экспорт» долларов из США в обмен на товары других стран. Президент Казахстана Н. Назарбаев охарактеризовал сложившийся порядок эмиссии и обращения мировых валют как не отвечающий «никаким критериям законности, демократичности, конкурентности, эффективности, контроля со стороны пользователей валют»³¹ ;

- политически и экономически обусловленные кредиты развивающимся странам, обрекающие их на разрушение национальной экономики;

- махинации на фондовых и валютных рынках (наглядный пример — обрушение фондовых и валютных рынков Юго-Восточной Азии в 1997-1998 гг.);

- информационные манипуляции;

— манипуляции ценами мирового рынка (в этом ряду — обрушение мирового рынка нефти в 1986 и 2008 гг.).

Падение доллара является весьма эффективным средством принуждения других государств финансировать американскую военную экономику и американский экономический рост. Однако во время падения доллара в конце 1970-х гг. американскому доллару как международной валюте альтернатив не оказалось. Запад не был заинтересован в возврате к золотому стандарту в силу того, что это давало большие преимущества СССР.

В 1980-1990-х гг. американской администрации удалось склонить многие страны к либерализации своих финансовых рынков, что, как правило, оборачивалось для них финансовыми и валютными кризисами. Последние, в свою очередь, привели к падению инвестиций в этих странах и стремлению накопить валютные резервы. Выход был найден (точнее, США подтолкнули правительства этих стран к такому решению) в инвестировании средств национальных резервных фондов в гособлигации США, как страны

³¹ Назарбаев Н. Пятый путь // Известия. 22.09.09. <http://www. izvestia.ru/ comment/articles 133288>.

\163\

с самой крупной экономикой и самыми ликвидными рынками капитала³²

Проповедуемое США «евангелие экономической глобализации»³³ не выдержало проверки финансовым кризисом 1997-1998 гг. В течение 1990-х гг. «экономическое чудо», возникшее в 1960-е гг. в Японии, распространилось на Корею, Тайвань, Гонконг, Сингапур, Малайзию и Таиланд. Кризису предшествовал приток инвестиций из США, Японии и Европы: в 1993-1996 гг. в экономику Юго-Восточной Азии было вложено более 700 млрд долл. На этом фоне лидеры стран Азиатско-Тихоокеанского региона на встрече в Индонезии в 1994 г. поддержали глобализацию, объявив о создании Организации Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества и взяв обязательство к 2020 г. обеспечить полную свободу торговли. Краху Бангкокского торгового банка в августе 1996 г. не придали особого значения, как и объявленному риелторской компанией «Сомпрасонг» в феврале 1997 г. дефолту по еврооблигациям. Но механизм кризиса уже начал раскручиваться. В самый неподходящий момент иностранные банки, как по команде, потребовали возвращения краткосрочных займов, а хедж-фонды начали играть на понижение тайского бата. Таиландские компании были вынуждены менять баты на доллары, что еще больше раскачивало валютный рынок страны. Для удержания валютного курса Центральный банк Таиланда выбросил на рынок все валютные резервы — 26 млрд долл., которые были быстро поглощены. Не спас финансовую систему страны и отказ от фиксированного курса бата³⁴ . Свидетельством «рукотворного» характера кризиса является отказ от участия в этом США, несмотря на попытки международного сообщества во главе с Японией оказать Таиланду финансовую помощь³⁵ . При этом Филиппинам в качестве профилактической меры МВФ выделил кредит в 1,1 млрд долл., а решение дать небольшие деньги Таиланду и Индонезии было принято только на сентябрьской встрече руководства МВФ и Всемирного банка в Гонконге.

³² <http://www. rroj as databank, info/agfrank/>.

³³ Престовиц К. Указ. соч. С. 9.

³⁴ К началу декабря 1997 г. были закрыты 56 из 58 крупнейших финансовых институтов Таиланда.

³⁵ Но при этом Б. Клинтон в 1994 г. добился оказания помощи Мексике, оказавшейся в аналогичной ситуации.

\164\

Падение малазийской и индонезийской валют началось сразу за обвалом бата. Обращает на себя внимание, что меры премьер-министра Малайзии Махатхира по спасению ринггита путем запрета продажи малазийских ценных бумаг без покрытия и введения ограниченного контроля движения денег в стране, встретили жесткую критику со стороны международной финансовой элиты и американского правительства. А после заявления Махатхира на встрече в Гонконге об «аморальности валютных торгов» Малайзия была отрезана от внешних финансовых источников. И это показывает глобализм активной системы поддержки американского паразитизма.

Следующей жертвой спекулятивных финансовых атак международных (прежде всего американских) хедж-фондов стал гонконгский доллар, жестко привязанный к американской валюте. Хедж-фонды повели игру на понижение гонконгского фондового индекса «Хансен», одновременно продавая гонконгские доллары. Эти действия заставили правительство Гонконга, ради сохранения привязки валютного курса к американскому доллару, увеличить процентные ставки, что, в свою очередь, вызвало падение котировок акций и сделало прибыльными короткие позиции фондового индекса. Этого и добивались хедж-фонды, получившие огромные прибыли. После этого американское правительство закрыло глаза на действия правительства Гонконга, в ноябре 1997 г. положившего конец спекулятивным атакам путем скупки крупных пакетов обращающихся акций по курсу фондового индекса «Хансен».

В Корее общая кризисная схема была стандартной, но финансовый кризис совпал с предвыборной президентской кампанией в стране³⁶ . В ноябре 1997 г. падение корейской боны привело к тому, что группа крупнейших компаний страны объявила об отсрочке и приостановке внутренних и внешних инвестиционных проектов, а в конце декабря валютные резервы страны были полностью исчерпаны. Хотя действия корейского правительства по выходу из кризиса были аналогичны малазийским, американское правительство настоятельно рекомендовало банкам не вы-

¹⁶ 1996 г. по инициативе США Корея была принята в Организацию экономического сотрудничества и развития, что заставило ее открыть для США свои финансовые рынки: за короткий срок иностранные кредиты составили 13,1 млрд долл.

\165\

водить деньги из Кореи и продлить сроки кредитов. После этого Корея была вынуждена реструктурировать свою экономику по рецептам МВФ, находящимся под сильным влиянием американского финансового ведомства. Показательно, что Минфин США пресек все попытки Японии самостоятельно оказать помощь странам Юго-Восточной Азии во время азиатского финансового кризиса, включая идею создания Азиатского валютного фонда. Белый дом не мог позволить себе потерять единоличный контроль над регионом³⁷ .

Можно сделать вывод, что финансовые кризисы всегда вызывали переход собственности и власти к тем, кто сохранял свои активы и имел возможность предоставлять кредиты. Проводимая под руководством МВФ (читай: США) либерализация ускорила переход активов от отечественных владельцев к иностранным. Подобные процессы наблюдались в 1980-х гг. в Латинской Америке, в Мексике после 1994 г. и в Юго-Восточной Азии в 1997-1998 гг. Для предотвращения перерастания контролируемых региональных кризисов в глобальный приходится организовывать «помощь» в виде кредитов, которые, в свою очередь, еще больше способствуют закреплению финансовой гегемонии США и их союзников. Ведь система международного кредита представляет собой один из скрытых механизмов финансового паразитизма.

Как уже указывалось, заимствования из-за рубежа в начале 2000-х гг. имели свой политический предел, поэтому основным источником бушевских войн стала система сеньоражных привилегий: другие страны обеспечивали американцев товарами, услугами и активами взамен на клочки бумаги с завышенной ценой³⁸ .

Таким образом, значительная коллекция наблюдений говорит о том, что финансовые кризисы организуются «рукотворным» образом и в этом смысле являются управляемыми. В свою очередь, современное манипулирование с правом эмиссии мировой резервной валюты представляет собой классический пример паразити-рования и присвоения благ. Вечный конфликт труда и присвоения, праведного и неправедного начал в потреблении благ приобрел на сегодня своеобразную форму, которая вполне реконструируется на научном языке — на языке теории и моделирования.

³⁷ Престовиц К, Указ. соч. С. 51, 87-95.

³⁸ АрршиДж. Утрата гегемонии — Т// Прогаозис. 2005. №2.

\166\

2.3. Трехфазная модель управляемого кризиса

Доллар, являясь резервной валютой, а также практически основной валютой по международным расчетам, востребован во всем мире. Это обусловливает высокий спрос на него, а также возможности организации, его эмитирующей, получать повышенный доход с его помощью.

В данном случае, рассматривая ФРС как предпринимателя с уникальным в мировом масштабе товаром, можно построить теоретическую модель действий ФРС, а также опробовать эту модель на имеющихся статистических данных.

В чем состоит интерес ФРС как предпринимателя? Как для любого продавца — в доходности бизнеса. Есть основания считать, что практически вся кризисная история рыночной экономики мира, или, можно сказать и так, история капитализма, связана с волей и интересом вполне человеческой, т. е. субъективной, природы. И познав ее, можно сформулировать рекомендации, как эту своеобразную кризисообразующую волю нейтрализовать и избавить мир от потрясений.

Выдвигаемая авторами модель базируется на ряде гипотез, которые далее будут доказываться на основе статистических данных:

а) исторически доминирует один и тот же механизм управляемого циклического кризиса;

б) понимание механизма управления кризисом (мотивов его бенефициаров и их действий) позволяет прогнозировать новые кризисы;

в) возможно разработать рекомендации мировому сообществу, государствам и геополитическим ареалам мира, самим США, как преодолеть «мировое зло».

Методология научного доказательства включает в себя следующее.

1. Введение понятия стандартного цикла финансового кризиса и его статистическое «портретирование».

2. Вскрытие причинно-следственных связей взаимозависимых параметров развития через устойчивость задержек во времени. Как известно, причина — это то, что происходит раньше.

\167\

3. Установление устойчивых и постоянных мотивов и интереса лиц, управляющих кризисами, которые периодически и приводят к кризису.

США в лице негосударственной независимой (это будет доказано) Федеральной резервной системы обладают беспрецедентным по своей ликвидности товаром — долларом. Как уже указывалось, существует вполне реальный собственник — продавец этого товара. Как известно, продавец, он же производитель этого товара, может вести свой бизнес, основываясь на двух различных психологических моделях (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Два психологических типа ведения бизнеса

Главный мотиватор производителя или продавца — это максимизация доходности. Еще Маркс говорил: «...обеспечьте 10% прибыли, и капитал согласен на всякое применение; 20% — становится оживленным; 50% — готов сломить голову; 100% — попирать ногами все законы; 300% — нет такого преступления, на которое он не рискнул бы хотя бы под страхом виселицы»^зд . Если эмитент тратит на печатание одной стодолларовой купюры 4 цента, а получает реальных благ на 100 долл., то нетрудно оценить норму прибыли (НП) такого бизнеса:

НП = (100-0,04) / 0,04 х 100%.

³⁹ Маркс К. Капитал / Маркс К., Энгельс Ф. ПСС. Т. 23. С. 770. 168

\168\

Получается 250 000%! Что ж, для бизнесмена это вполне осязаемый мотив. Естественно, реальная норма прибыли корректируется множеством деталей и нюансов, но общий смысл остается неизменным.

Конечно, практическая картина намного сложнее. Но любая научная теория строится на доминантах, вычленяя и доказывая их в условиях действия маскирующих факторов, «шумов», целенаправленной дезинформации и пр.

Итак, основная гипотеза модели управляемого кризиса строится на предположении об устойчивом архетипе поведения мирового эмитента. Этот архетип состоит в стремлении максимизировать доходность. Вычислить ее трудно в силу сложности обменных процессов в мире. Но создать доминантную модель возможно. Доходность эмитента в общем виде представлена на рис. 2.9. Доходность ~ (номинальная) х (физическая) х (финансовая активность).

Рис. 2.9. Формула доходности доллара

Номинальная доходность (Д) определяется ставкой рефинансирования (С) и объемом денежной массы (М + ДМ). Физическая доходность определяется возможностью обмена необеспеченных банкнот на реальные блага. Ее характеризует региональный валютный курс доллара в странах и регионах обменов (К). А финансовая активность учитывает то, что не вся эмитированная и внедренная в мировые обмены денежная масса «работает».

Далее мы увидим, что для того, чтобы создать финансовый кризис как дефицит оборотного капитала, нужно управлять мировой денежной массой.

\169\

Для этого у эмитента есть инструмент в виде эмиссии. Но он ограничен, поскольку «работает» только на положительных приростах денежной массы и позволяет лишь уменьшить их до нуля. Однако дефицит денежной массы для организации кризиса нужно делать более глубоким. Поэтому нужен еще механизм, «замораживающий» по команде латентного центра управления (ниже будет доказано его существование) оборот уже эмитированной массы. Для этого в мире должны существовать крупные финансовые операторы, связанные с центром принятия решений, которые по его команде отзывают капиталы из оборота или вновь их активируют. Назовем этот коэффициент «финансовой активностью». Зафиксировать и оценить эти маневры можно по активности мировых инвестиций (Ф), статистика которых доступна.

Таким образом, становится возможной количественная оценка доходности эмитента. Это позволяет увидеть причинно-следственные связи, а этого для проверки гипотезы на достоверность уже достаточно.

На рис. 2.10 приведены статистические ряды введенных для анализа кризисов показателей на протяжении 1970-2009 гг.

Рис. 2.10. Компоненты доходности мирового эмитента (по данным ФРС и Всемирного банка)

\170\

Подчеркнем, что мировой эмитент сам непосредственно управляет ставкой рефинансирования и эмиссией. Финансовой активностью может управлять тот, кто создал в мире соответствующие финансовые организации и капиталы, объединяя эту сеть, скажем, клановым принципом. Курсом доллара в регионах можно управлять только политически (управляя извне десуверенизо-ванными правительствами стран мира). Или так, как управляют спросом на рынке: больше товара — спрос насыщается; дороже товар — спрос падает; меньше товара (создается его дефицит) — спрос растет. Цена товара (в данном случае доллара) — это ставка рефинансирования. Объем товара (доллара) — это эмиссия и финансовая активность «по команде». Иными словами, эмитент, а также латентный клуб бенефициаров (стоящий за спиной ФРС) всеми этими параметрами так или иначе управлять могут. Те параметры, которые управляются непосредственно, откликаются на «команды» сразу же. Те, которые управляются косвенно, должны откликаться с задержкой. И если все это соответствует действительности, то может быть верифицировано статистическим данными.

Итак, рассмотрим непосредственно механизм образования мировых циклических финансовых кризисов. Если доллар — это товар, то поставщик этого товара — Федеральная резервная система США — преследует две цели:

1) продать как можно большее количество товара;

2) продать товар как можно дороже.

Учитывая специфическую особенность этого товара — на него можно выменивать реальные блага — существует еще одна задача: сделать доллар как можно более дорогим с точки зрения товарного наполнения, т. е. чтобы за 1 доллар можно было купить как можно больше реальных материальных благ. Для достижения указанных целей у эмитента и клуба бенефициаров есть инструменты управления, рассмотренные выше. Нужно повышать ставку, объем эмиссии, объем активной денежной массы в мире, добиваться роста курса доллара в региональных валютах. А если что-то начинает происходить не так, то нужно принимать меры. Вот эти меры и есть мировые финансовые кризисы.

Как развиваются события в соответствии с предлагаемой объяснительной моделью?

\171\

Рассмотрим их модельное поведение в специально сформированной временной шкале из трех фаз. Назовем эту модель трехфазной моделью циклических кризисов (рис. 2.11).

Рис. 2.11. Модель стандартного трехфазного циклического кризиса

Первая фаза — предкризисная. Вторал — сам кризис, и третья фаза — посткризисная. Напомним, что кризис — это внезапно возникший дефицит оборотного финансового капитала.

В первой фазе эмитент стремится максимизировать свою доходность. Он наращивает ставку рефинансирования, объемы эмиссии и, в общем, стремится увеличить все доступные его влиянию сомножители доходности. К чему это приводит? На подорожавший и избыточный товар начинает падать спрос. .Падает курс доллара и финансовая активность с его применением. Соответственно, начинает падать доходность. Процесс «перегрелся». У эмитента и его закулисных бенефициаров возникает задача: повысить спрос, курс доллара и финансовую активность. Для этого на спадающей ветви доходности организуется кризис. В этой фазе:

1) резко сбрасывается эмиссия (создается дефицит, уменьшается ДМ);

2) отдается команда маневровым финансовым организациям снижать финансовую активность (что усиливает дефицит денежного оборота, т. е. снижает эффективную накоплен-

\172\

ную денежную массу М и, соответственно, финансовую активность Ф). Собственно, мировой кризис начался; 3) снижается ставка рефинансирования для восстановления

спроса на товар-доллар.

Во второй фазе принятые меры дают результат. Начинается рост курса и финансовой активности. Падение доходности останавливается. Начинается ее восстановление.

В третьей, посткризисной фазе доходность восстанавливается. И стандартный кризисный цикл готов к началу очередного «разогрева» доходности по той же схеме. Более того, статистика показывает, что доходность, как правило, превышает докризисную.

Практически все мировые финансовые кризисы осуществляются в своей основе по этой схеме (рис. 2.12).

Рис. 2.12. Приведение масштаба времени к стандартной трехфазной кризисной шкале

Так ли это на самом деле? Для доказательства этого утверждения, исходя из доступности данных мировой статистики по 13 кризисам, был построен реальный статистический портрет кризиса в трехфазной шкале рис. 2.13. Сама шкала при этом строилась путем приведения временной окрестности каждого кризиса (до, в течение и после) в стандартным фазам.

\173\

Рис. 2.13. Реальный статистический трехфазный портрет мирового циклического кризиса (построено по статистическим данным ФРС и Всемирного банка)

Во-первых, в отличие от рассмотренной ранее (в разделе 2.1) стандартной волны конъюнктурного цикла, когда статистически связь с ней кризисов не выявляется, здесь совершенно очевидно следующее. Все кризисы статистически подобны друг другу и циклически повторяются именно в виде характерной модельной изменчивости. Это может быть только тогда, когда действует одна и та же природа явления во всех случаях. Только тогда повторяемость возможна и закономерна.

Во-вторых, заметна еще одна особенность реального цикла. Конечные точки соответствующих кривых не совпадают с начальными. Можно засомневаться в том, что в действительности имеет место именно цикл. Но объяснение просто. Существует медленный исторический тренд. Если его вычесть, то в итоге действительно получается идеальный кризисный цикл {рис. 2.14).

Статистически получается, что кризис не только восстанавливает упавшую доходность, но даже увеличивает ее. Классическая картина: мир претерпевает кризис, а клуб бенефициаров и страна-эмитент на этом наживаются! Ниже будет приведена

\174\

Рис. 2.14. Статистический портрет кризиса с вычтенным историческим трендом

статистика, которая показывает именно такое соотношение результатов кризиса для его «доноров» и организаторов.

Итак, статистическая феноменология подтверждает гипотезу и объяснительную модель.

Каков реальный механизм управления организацией кризисов? На рис. 2.15 реконструирована схема управления.

Уже было указано, что для создания и управления кризисом с целью восстановления доходов мирового эмитента нужно иметь правомочие устанавливать ставку рефинансирования и определять объемы эмиссии. Оба этих правомочии фактически принадлежат ФРС.

Региональным курсом доллара управляют национальные правительства. Но, в случае политической подчиненности авторитету, политическому или военному диктату США, эти правительства управляют им в рамках навязываемой Соединенными Штатами в своих интересах стратегии. Поэтому очевидными становятся причины колоссальных военных и геополитических затрат США, которые, впрочем, по большому счету, также производятся в режиме «фальшивомонетничества» («сколько хочу — столько и напечатаю»). Эти их затраты вполне рентабельны в обычном финансовом смысле слова. Государство (правительство) США подчинено ФРС и идее доходности эмитента и клуба бенефициаров.

\175\

Рис, 2.15. Схема мировой системы, управляющей мировыми кризисами

Конечно, народ США, государство США от этой пирамиды также имеют выигрыш. Но нужно только вообразить, что будет с этой страной, ее экономикой, ее народом, когда рухнет настроенная на паразитическую прибыль пирамида. «Постиндустриализм» по-американски, когда промышленность выведена из страны, а колоссальному эшелону сервисменов грозит безработица, впервые ударит не только по благополучию, но и по устойчивости страны. Американский народ и американское государство, благополучие которых построено на паразитарной пирамиде, находятся под очень серьезной угрозой. Они, как и весь мир, в заложниках у ФРС и ее клуба бенефициаров.

\176\

Денежной массой в мире, как выше уже говорилось, могут управлять международные финансовые организации, объединенные в кланово сплоченную интернациональную сеть. Можно ли и почему можно говорить о клане? Да — потому, что коэффициент клановости топ-состава ФРС, подсчитанный по данным публичных официальных досье лиц, входящих в этот состав, составляет 47%. Много это или мало?

Для сравнения возьмем исторический тренд коэффициента клановости в руководстве СССР и России (рис. 2.16). Коэффициент клановости характеризует долю группы лиц в руководстве, объединенных существенно значимым для их деятельности признаком. Обычно это бывает признак типа орденского членства, родственных связей, землячества, национальности или какой-либо другой.

Рис. 2.16. Коэффициент клановости в руководстве СССР и РФ

Например, в России этот коэффициент исторически достигал своих максимумов, но никогда не превышал 35%. Как видим, 47% — это очень высокий показатель. Такой коэффициент позволяет уверенно говорить о наличии клана. Клановость ФРС имеет отчетливый интернациональный характер, объясняющий возможность клана управлять мировой финансовой сетью. Что же касается клуба бенефициаров, о нем более подробно речь пойдет ниже.

\177\

С помощью чего еще можно доказывать ответственность ФРС и латентного клуба бенефициаров за организацию мировых кризисов? Хорошо известно правило qui prodest — «кому выгодно». Используем его. Логика доказательства очевидна. Если автор кризисов — США, то наименьший ущерб от кризиса должен возникать именно для этой страны. Ущерб можно оценить из известных статистических рядов. Один способ включает оценку спада ВВП той или иной страны. На рис. 1.24 в главе 1 было показано, что США испытывали ущерб всего в 9% случаев кризиса за период 1960-2010 гг. Россия же, например, в годы ее новой экономической модели испытывала ущерб в 67% случаев.

Весьма показательна статистика кризисов мировых и собственно американских рецессии. На рассматриваемом историческом интервале величина межкризисного периода получается принципиально разной для США и других стран мира. Кризисы в США происходят все реже, а в мире — все чаще (см. рис. 1.4-1.5).

Ответ на вопрос « qui prodest ?» становится довольно очевидным, так же как понимание, кто может являться источником и управляющим мировыми финансовыми кризисами.

Выше было показано, что кроме цикличности (повторяемости) мировых кризисов имеет место постоянный тренд роста доходности мирового эмитента и клуба бенефициаров. Рост доходности приводит к постепенному сближению исходного (предкризисного) уровня финансово-экономических показателей и порога устойчивости экономики. Схематически «кинематика» этого механизма показана на рис. 2.17.

Рис. 2.17. Модель прогноза грядущего масштабного суперкризиса

\178\

Из рисунка видно, почему учащаются кризисы. Но следует еще очень важный вывод-прогноз. В какой-то момент трендо-вого роста исходной предкризисной доходности она достигнет порога устойчивости уже без возможности «текущего ремонта» по рецептам организации циклического кризиса. Что тогда будет? Возникнет кризис иной природы, гораздо большего масштаба. Кризис, отменяющий механизм паразитарной пирамиды. Его погасить обычными для ФРС методами уже не удастся.

На рис. 2.18 показана историческая зависимость межкризисного периода от времени.

Рис. 2.18. Прогноз zero - point для мировой долларовой пирамиды

Очевидно, что кризисы возникают все чаще и в пределе сольются в непрерывный кризис. Интервал между кризисами станет нулевым. Возникнет так называемая точка zero - point (нулевая отметка). Это означает, что паразитарная пирамида рухнет и должна произойти смена мировой финансовой системы. Срыв может произойти в районе 2022 года. Оставшиеся приблизительно 10 лет — не так уж много для преобразования мировой валютной системы. Мировому сообществу нужно действовать. Актуализируется эта тема еще и потому, что в условиях мирового кризиса финансовой системы становятся более вероятными глобальные войны, теракты, экономические потрясения.

2.4. Механизм управления мировой ликвидностью

Механизм управления мировой ликвидностью контролируется ФРС, эмитирующей доллары в зависимости от собственных нужд (рис. 2.19).

\179\

Рис. 2.19. ФРС — печатный станок

В ходе Великой депрессии и «нового курса» Ф.Д. Рузвельта произошло уничтожение золотого стандарта доллара, который должен был стать главной мировой ценностью и занять место золота. Вторая мировая война стала новым шагом к его упрочению. В 1944 г. в Бреттон-Вудсе была создана международная валютно-финансовая система, сделавшая доллар международной резервной валютой. Участники соглашения обязались поддерживать фиксированные курсы национальных валют по отношению к доллару США. В свою очередь, доминирование США в послевоенной мировой экономике обеспечило экспансию доллара и естественное распространение реальной власти его эмитента.

Когда в 1971 г. у США из почти 30 млрд долл. золотого запаса осталось всего 10 млрд долл., нарушился механизм обратимости доллара в золото. Поэтому Р. Никсон, истратив сотни миллиардов на войну во Вьетнаме, в одностороннем порядке отменил золотой стандарт доллара. Это открыло эпоху валютных спекуляций⁴⁰ .

⁴⁰ Анчуков С. Виртуальная экономика URL: http://www.whiteworld.ru/rubri-ki/000116/000/01090404.htm.

\180\

Отмена конвертации долларов в золото в 1971 г. привела к тому, что доллары оказались не обеспеченными никакими реальными активами. Возник замкнутый круг: деньги обеспечиваются товарами и услугами, объем которых несопоставим с денежной массой, измеряемой теми же деньгами. А эмиссия контролируется небольшой группой людей.

Федеральное правительство США занимает доллары у ФРС и выплачивает ежегодно в виде процентов около 400 млрд долл. из собираемых налогов. Беспроцентных денег США не производят, поэтому деньги на оплату процентов по кредитам и компании, и граждане могут занять только у ФРС, что приводит к все большему погружению населения в долговую пропасть. Сегодня подавляющее большинство граждан США находятся в пожизненной долговой кабале, т. е. стоимость всей их собственности и доходы меньше их долгов и стоимости их обслуживания. Последние десятилетия ФРС США распространяет эту систему финансовой зависимости на весь мир.

Международная финансовая система, основанная на ничем не обеспеченном (кроме долговых обязательств, которые никогда не будут погашены) долларе, эмитируемом ФРС США, имеет все признаки типичной финансовой пирамиды. Отличие состоит лишь в ее гигантском масштабе и беспрецедентных ресурсах власти, ее обеспечивающей. Стоимость доллара определяется постоянно генерируемым искусственным спросом на него, как на главную мировую резервную валюту. Фактически доллар является «ценной бумагой», опирающейся только на доверие к нему плательщиков, обеспеченное сложной системой политических, психологических, военных, финансовых и организационных мер. Международная финансовая система обязывает все страны пользоваться долларом в качестве главной резервной валюты, основного платежного средства, обеспечивающего международную торговлю, и, что еще более значимо, брать долларовые кредиты, для выплаты процентов по которым приходится прибегать к еще большим займам в тех же долларах. Это дает ФРС право и возможность неограниченной эмиссии, что создает мировую финансовую пирамиду⁴¹ .

⁴¹ Лисовский Ю. Экономика безумия URL: http://www.trinitas.ru/rus/doc/0012/ 001 с/00121771. htm .

\181\

Лишняя денежная масса «сбрасывается» на международный товарный рынок в обмен на сырье или переливается в высокоприбыльные сектора финансового рынка. Тем самым начинают надуваться «пузыри» в финансовой сфере. Например, в 1995-2000 гг. деньги шли прежде всего в сектор «высоких технологий», что отражает индекс NASDAQ. До 2000 г. рост этого индекса происходил почти по экспоненте, а общий объем капитализации составил порядка 10 трлн долл. Цены акций многих компаний в сфере информационных технологий увеличивались ежегодно в десятки раз. Потом вверх пошли котировки ценных бумаг, связанные с рынком недвижимости. Сфера приложения спекулятивного капитала может меняться. Главное, что для «сброса» растущей долларовой массы необходимо стимулирование постоянного роста потребления на внутреннем и внешнем рынке.

Избыточные доллары во все возрастающем масштабе используются для обслуживания рынка ценных бумаг (в основном дери-вативов) путем надувания спекулятивных «пузырей». С 1970-х гг. деньги окончательно утратили связь с производством реальных ценностей, в силу чего «финансовый пузырь» .рос угрожающими темпами, заметно превышая темпы роста реальной экономики (табл. 2.7 и рис. 2.20)⁴² .

Таблица 2.7

Соотношение совокупного мирового продукта и спекулятивного финансового капитала

Важнейшим инструментом современного «ростовщичества» стала кредитная карточка. Банк, организуя систему кредитов, создает на рынке добавочную денежную массу и получает возможность вкладывать ее в финансовую пирамиду путем заимствования из будущих доходов клиентов. В середине 1990-х гг.

⁴² Устюгов В.В., Кочубей С.Э. Указ. соч.

\182\

Рис. 2.20. Динамика роста глобального «финансового пузыря»

в США объем создаваемой кредитными картами денежной массы превысил 150 млрд долл. в год, а потребительский долг достиг 1 трлн долл. По данным советника президента США по экономике Л. Лоуренса, в 2000 г. американцы потребили на 700 млрд долл. больше, чем заработали. А к началу 2008 г. неоплаченные долги американцев за покупки по пластиковым кредитным карточкам достигли 961 млрд долл.⁴³

Другим инструментом поддержания относительной стабильности финансовой пирамиды являются международные кредиты, дающие мощный «сток» ничем не обеспеченной валюты взамен поставок реальных ценностей — сырья и товаров. При этом ФРС перекладывает большую часть последствий эмиссии долларов на мировую финансовую систему.

Если в математической модели мирового взаимодействия валют рассматривать деньги как инструмент борьбы за доминирование, то стремление внедрить свою валюту на мировой рынок присутствует всегда, но это стремление при больших размерах экспансии способствует неустойчивости. Если в устойчивом режиме курсы валют меняются слабо, то в хаотическом они могут меняться катастрофически, что подтверждает возможность суперкризиса, спрогнозированного в разделе 2.3⁴⁴ .

⁴³ Лисовский Ю. Указ. соч.

⁴⁴ Чернавский Д.С., Старков Н.И. Глава 9. Математическое моделирование возникновения денег и борьбы валют // Проекты и риски будущего; Концеп ции, модели, инструменты, прогнозы / Отв. ред. А.А. Акаев, А.Б. Коротаев, Г.Г. Малинецкий, С.Ю. Малков. М.: КРАСАНД, 2011. С. 201, 205, 206, 207.

\183\

2.5. Прогнозирование очередного кризиса

Прогнозирование становится состоятельным тогда, когда оно основано на закономерности развития. Закономерность можно выразить в математическом виде и использовать уже математическую модель для прогноза развития тех или иных параметров, учитываемых в модели. В разделе 2.3 в качестве такой закономерности было предложено рассматривать стремление финансовых спекулянтов наращивать доходность своих операций. Доходность зависит от цены и оборота того или иного товара. Самыми доходными товарами в мире являются валюта (доллар), энергетические и продовольственные товары. Если в модели правильно отражена исходная закономерность, то мониторируя соответствующие параметры, можно прогнозировать развитие, и в частности финансовые кризисы. Приведем пример такого прогнозирования на основании трехфазной модели кризиса.

В сложной социальной системе прогнозирование масштабного кризиса не может быть стопроцентно точным. Однако, как и в случае прогнозирования войны: лучше, если ее не будет, но к ней необходимо быть готовым. Пусть прогноз кризиса в силу вероятностного его характера не оправдается, но компания или страна потратят на готовность к нему не так много ресурсов (минимум — это разработка плана готовности). А вот если кризис застанет врасплох, то ущерб окажется существенно большим, чем в случае готовности.

Если в масштабах страны анализ макроэкономической и финансовой политики⁴³ показывает, что никаких существенных выводов из кризиса не сделано и коррекции внутрироссийских факторов создания и протекания кризиса в России не произведены, то тем более актуально предупредить о возможном новом

⁴⁵ Внутрироссийские причины, ведущие к кризисной уязвимости; оголение инвестиционного механизма от государственных инвестиций, демонетизация экономики, ведущая к сужению кредитного портфеля и спроса, завышенный (до 2 раз) экспорт, «долларизация» экономики и золотовалютных резервов, вывоз капитала (в том числе государственного) из страны, усиливающийся сырьевой крен, «currency board» ЦБ РФ, коммерциализация ставки рефинансирования ЦБ по индексу инфляции и завышение ее в разы и др.

\184\

кризисе, чтобы хоть как-то скомпенсировать некорректируемую уязвимость национальной экономики и финансов.

Сложность прогнозирования масштабных социальных систем связана с двумя причинами.

Во-первых, невероятно велико количество одновременно идущих процессов, которые маскируют и «зашумляют» монитори-руемый процесс, превращая его почти в «случайный», в котором вроде бы нет закономерности. Эта сложность отчасти преодолевается методами статистического сглаживания, фильтрации, выделения доминант из шумов. Методы математической статистики хорошо известны.

Во-вторых, в человеческих отношениях всегда присутствует воля человека. Она принципиально субъективна. Закономерность в пространстве воли возникает тогда, когда взаимодействующих людей статистически много. Однако, если речь идет (в пределе) об одном «суперправителе», способном влиять на макроэкономические и глобальные параметры развития, то субъективизм принципиален. «Суперправителей» может быть группа. И решения их могут подчиняться какой угодно логике поведения, которую, казалось бы, предугадать невозможно. В качестве таких «суперправителей» выступают бенефициары управляемых кризисов.

Однако поведение и таких «суперправителей» подчиняется закономерностям в пространстве человеческих интересов и потребностей. Они вполне конечны, известны и потому прогнозируемы. Они представляют собой определенные архетипы поведения. В частности, для тех, кто имеет возможность вызывать на мировых рынках спекулятивные настроения или иным способом (например, управляя эмиссией мировой резервной валюты) влиять на глобальные экономические показатели, наиболее вероятным архетипом мотива поведения является извлечение дохода. А это уже закономерность, которая вполне подвергается статистической верификации для построения методологии прогнозирования.

В частности, на основании анализа всех имевших место в истории масштабных финансовых кризисов установлены определенные закономерности, которые показывают, что прогнозирование возможно. Принципиальная оговорка для модели, учитывающей

\185\

конечную «волю», состоит в том, что «воля» может в любой может измениться по субъективной причине. «Воля» может и отказаться от уже назначенных «закономерных» (т. е. потенциально прогнозируемых) планов организации кризиса.

Е чем тогда заключается ценность прогноза при таком ослаблении его методологической основы? В том, что если кризиса не произойдет, то это хорошо. И в том, что если кризис предсказан и произойдет, то предупрежденный окажется вооруженным и сгладит ущерб, который ему нанесет кризис. И что остается принципиально достижимым в прогнозе — это указание на вероятностно закономерные сроки возникновения кризиса. Если он будет, то будет в прогнозируемые сроки.

Из рис. 2.18 следует вероятностный срок наступления следующего кризиса. В последние годы интервал между началом одного кризиса и началом следующего составлял в среднем 3-4 года. Следовательно, если предыдущий кризис начался в 2008 г., то следующий нужно ожидать на рубеже 2011-2012 гг. Этот прогноз следует из тренда по всей истории мировых кризисов.

В качестве маркеров — предвестников кризиса отобраны мировая цена на нефть (1), региональный валютный курс доллара (усреднен по 19 ведущим мировым валютам) (2), индекс РТС (для привязки к российской экономике) (3), инфляция в России (4). Обоснование отбора именно этих маркеров в качестве предвестников кризиса основано на исторически обобщенных статистических данных.

На рис. 2.21⁴⁶ приведено их поведение как предвестников кризиса.

В модельном предположении сходства природы кризисов маркеры-предвестники позволяют оценить срок наступления следующего кризиса. Прогноз основан на фиксировании устойчивых типов изменчивости маркеров-пред вестников. Так, перед кризисом наблюдается характерный рост цены на нефть, также весьма характерное падение валютного курса доллара, разогрев индекса РТС и инфляционная «яма». Кризис следовал за характерным поведением предвестников через определенный промежуток времени. Соответственно, наблюдая начавшиеся характерные изменения в поведении маркеров-предвестников в текущий

⁴⁶ По материалам Росстата, Finam и ФРС США.

\186\

Рис. 2.21. Временное поведение маркеров — предвестников кризиса в кризисах 2001 и 2008 г,

О — левая шкала, А — правая шкала

\187\

Рис. 2.21 (окончание). Временное поведение маркеров — предвестников кризиса в кризисах 2001 и 2008 г.

(О — левая шкала, Δ — правая шкала)

период, можно «достроить» в будущем времени траекторию их изменчивости и оценить срок наступления следующего кризиса из аналогии с предыдущими. На рис. 2.21 видно, как производилась подобная достройка и оценка срока наступления кризиса.

В результате в апреле 2011г. получены следующие оценки срока наступления кризиса (табл. 2.8).

Таблица 2.8 Оценки срока наступления кризиса

Вероятность момента наступления кризиса, полученная методом коллективной экспертной оценки, изображена на рис. 2.22.

Рис. 2.22. Вероятность момента наступления кризиса, полученная методом экспертной оценки

\189\

Глава 3. Мировая и национальные финансовые системы

3.1. История и механизмы взаимодействия мировой системы финансов и национальных систем

Современная мировая система финансов является значимым фактором в цивилиззционной эволюции человечества. Мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. вновь заставил многих экономистов и общественных деятелей обратить внимание на роль финансовой системы в современной экономике.

Политические деятели обвинили в кризисе финансистов, которые в погоне за прибылью «заигрались» в финансовый инжиниринг, допустили неоправданно высокий леверидж¹ , при этом выплачивая себе непомерно высокое вознаграждение² .

Еще в 1950-1960-е гг. большая часть зарубежных экономистов рассматривала институты финансового рынка как нечто второстепенное для развития экономики и благополучия нации. В неоклассической теории общего равновесия финансовым институтам просто не было места. Практически то же самое можно сказать и о теориях экономического роста (неокейнсианских в традициях Харрода — Домара или неоклассических в духе модели Солоу — Свана). В них «капитал» представляет собой не финансовые ресурсы, а реальные активы. Этот однобокий подход отражал реалии развития экономики первой половины XX в.

Бурное развитие финансовых рынков в два последние десятилетия XX в. способствовало росту интереса научного сообщества к роли финансовой системы³ в экономике, механизмам ее воз-

¹ Так называемый «рычаг»: высокая доля долга в структуре капитала. Позволяет увеличивать норму прибыли в случае экономического подъема, но при этом увеличивает и риски, так как при негативном развитии ситуации увеличивает убытки.

² В прессе неоднократно обыгрывался факт выплаты баснословных бонусов в инвестиционных банках США и Великобритании.

³ Под финансовой системой в данной работе понимается система экономических отношений и институтов, связанных с перераспределением денежных накоплений между кредиторами и заемщиками (в макроэкономическом значении этих терминов, т. е. между экономическими субъектами, у которых возникают свободные денежные средства, и экономическими субъектами, которые испытывают потребность в денежных средствах). Именно в этом значении исполь-

\190\

действия на экономический рост, причинам различии в уровнях развития финансовых систем и в их структуре в разных странах. Проблемам деятельности финансовых институтов и рынков, структуре финансовых систем посвящено огромное количество работ⁴ .

Учреждения финансового рынка относятся к так называемому третичному сектору экономики (или к сфере услуг). Известно, что третичный сектор в ряде стран развивается опережающими темпами по сравнению с другими секторами: в середине 1980-х гг. в промышленно развитых странах ОЭСР показатель доли сферы услуг в занятости и в ВВП составлял 55-65%, а к концу первого десятилетия века нынешнего повысился до 65-75%⁵ .

В финансовом секторе и секторе деловых услуг в наиболее развитых странах создается от 20 до 30% ВВП (собственно в финансовом — до 8%, в России — 4%). Доля финансового сектора в производимом ВВП заметно превышает его долю в структуре занятости, что связано, очевидно, с более высокими доходами в этой отрасли (табл. 3.1)⁶ .

зуется термин financial system в англоязычной литературе. Например, такой авторитетный исследователь, как Р. Голдсмит, определяет финансовую систему (используя термин financial structure) как совокупность финансовых инструментов, рынков и институтов ( Goldsmith R . Financial Structure and Development. New Haven: Yale University Press, 1969). Ф. Мишкин понимает под финансовой системой совокупность финансовых учреждений (банков, финансовых компаний, страховых компаний и т. п.) (Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / пер. с англ. М.: Вильяме, 2006. С. 42). Так же понимает финансовую систему Ж. Матук (Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран / пер. с фр. М.; Финетатинформ, 1994). Необходимо отметить, что в отечественной литературе под финансовой системой иногда понимают нечто иное, в частности «совокупность государственных финансов и финансов частных предприятий» (См.: Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 1022-1023), а иногда и вовсе только систему государственных финансов.

⁴ Можно насчитать два десятка лауреатов Нобелевской премии, получивших эту почетную награду за исследования, непосредственно или косвенно касавшиеся финансовых рынков: М. Фридман, Д. Тобин, Р. Коуз, Д. Стигпер, М. Аллэ, Ф. Модильяни, М. Миллер, Г. Маркович, Д. Бучэнан, У Шарп, R Мертон, М. Шо-улз, Р. Манделл, Д. Акерлоф, М, Спенс, Д. Стиглиц, Д. Канеман, П. Кругман.

⁵ OECD FACTBOOK 2009 (www.oecd-ilibrary.org).

'' OF.CD Database, US Census Bureau, Росстат.

\191\

Таблица 3.1

Удельный вес финансовой деятельности,

операций с недвижимым имуществом,

аренды и предоставления деловых услуг в ВВП и занятости

Лауреат Нобелевской премии по экономике Д. Тобин (США) отмечал, что в американском обществе наблюдается тенденция перелива всё больших ресурсов, в том числе талантливой молодежи, в финансовую сферу, далекую от производства товаров и услуг, но приносящую вознаграждение, несопоставимое с ее значимостью для общества⁷ . Та же самая картина наблюдается и на формирующихся рынках. Особенно бросалась в глаза разница в уровнях доходов в финансовых учреждениях, с одной стороны, и на предприятиях промышленности и государственной службе, с другой, в России в период до августовского кризиса 1998 г. (реальная разница в средних доходах составляла 10-20 раз, а по данным официальной статистики — 2-3 раза). Б первом десятилетии текущего столетия разрыв также остается высоким. Об этом косвенно свидетельствуют и данные табл. 3.1. В приведенной группе стран у России самая большая разница между двумя указанными показателями.

Столь явная диспропорция в долях финансового сектора в структуре занятости и в произведенном ВВП свидетельствует

⁷ Цит. по: Wall Street and Regulation. Ed. by S.L. Hayes, III. Boston, 1987. P. 157. 192

\192\

об особой роли, которую финансовый сектор играет в условиях «постиндустриального» общества.

Наиболее заметное влияние на развитие исследований проблемы «финансовая система и экономическое развитие» оказала работа Р. Голдсмита 1969 г.⁸ Изучив данные по банковскому сектору 35 стран в период между 1860 и 1963 г., Голдсмит сделал вывод о том, что в долгосрочной перспективе наблюдается параллелизм в экономическом и финансовом развитии и что во многих случаях (хотя имеются и исключения) более высокие темпы роста экономики сопровождаются одновременно более высокими темпами финансового развития. Однако Голдсмит не пытался ответить на вопрос о причинно-следственной связи между ними: является ли развитие финансовой системы предпосылкой для ускоренного экономического роста? Голдсмит также, вероятно из-за отсутствия данных о рынках ценных бумаг, не рассматривал различия в структуре финансовой системы и их влияние на экономический рост.

В работе коллектива американских авторов⁹ рассмотрена историческая связь между развитием банков и ранними стадиями индустриализации в Англии (1750-1844), Шотландии (1750-1845), Франции (1800-1870), Бельгии (1800-1875), Германии (1815-1870), России (1860-1914) и Японии (1868-1914). Р. Мак-киннон б часто цитируемой работе 1973 г. рассмотрел связь между финансовой системой и экономическим развитием в Аргентине, Бразилии, Германии, Индонезии, Корее, Тайване и Чили после Второй мировой войны¹⁰ . В последних двух исследованиях авторы тщательно проанализировали эволюцию политической и юридической, с одной стороны, и промышленной и финансовой систем, с другой. В целом выводы указанных авторов однозначны: хотя финансовая система развивается в связи с потребностями нефинансовых предприятий, хорошо функционирующая финансовая система в определенных случаях и в определенные исторические периоды заметно подстегивала экономический рост.

⁸ Goldsmith R. Financial Structure and Development. New Haven: Yale University Press, 1969.

⁹ Cameron R., Crisp O., Patrick H. Т ., Tilly R. Banking in the Early Stages of Industrialization: A Study in Comparative Economic History. New York: Oxford University Press, 1967.

¹⁰ McKinnon R. I. Money and Capital in Economic Development. Washington, DC: Brookings Institution, 1973.

\193\

Указанные работы положили начало многочисленным исследованиям, которые велись по следующим направлениям: 1) каналы воздействия финансовой системы на экономический рост (т. е. каким образом и за счет чего финансовая система влияет на экономическое развитие); 2) какие модели финансовой системы (банковские или основанные на рынках ценных бумаг) более эффективны; 3) что определяет уровень развития финансового сектора.

Исследования проводились на примере уже значительно более представительной выборки стран и с использованием современных эконометрических методов. В целом ряде исследований, в которых рассматривалась экономическая динамика в связи с развитием финансовых институтов в разные исторические периоды¹¹ , было установлено, что регионы (будь то города, страны или штаты), в которых возникла более сложная и эффективная финансовая система, оказались впоследствии лидерами и в экономическом развитии.

Рассматривая дерегуляцию деятельности банков в США в 1972-1991 гг. (прежде всего речь идет об отмене ограничений на величину процентных ставок и запрета на деятельность в других штатах) как толчок к финансовому развитию, Дж. Джаяратне и Ф. Страхан¹² пришли к заключению, что темпы роста валового продукта отдельных штатов увеличились с 0,51 до 1,19 процентных пункта после дерегуляции.

Р. Раджан и Л. Зингалез утверждают, что развитые финансовые рынки в первую очередь способствует развитию тех фирм и отраслей, которые особенно зависимы от внешнего финанси-

¹¹ Levine R. Bank-Based or Market-Based Financial Systems: Which is Better? // Journal of Financial Intermediation, Vol. XI (February), 2002; North D. Institutions, Institutional Change and Economic Performance, Cambridge, U.K.: Cambridge University Press, 1990; Neal L D. The Rise of Financial Capitalism: International Capital Markets in the Age of Reason, Cambridge, U.K.: Cambridge University Press, 1990; Rousseau P. L., Sylla K. Financial System, Economic Growth and Globalization // National Bureau of Economic Research Working Paper. 2001. № 8323 (June); Rousseau P. L Historical Perspectives on Financial Development and Economic Growth // National Bureau of Economic Research Working Paper. 2002. № 9333 (November), (www.nber.org).

¹² Jayaratne]., Strahan P. E. The Finance-Growth Nexus: Evidence from Bank Branch Deregulation//Quarterly Journal of Economics. 1996. № 111. P. 639-670.

\194\

рования¹³ . Регрессионный анализ взаимосвязей темпов развития отраслей и зрелости финансовых институтов в разных странах показал, что отрасли, которые более зависимы от внешних источников финансирования, развиваются относительно быстрее в странах, которые имеют более развитый финансовый сектор. Результаты их работы также позволяют сделать вывод о том, что высокий уровень развития финансовой системы особенно способствует развитию новых фирм и что развитие финансовых рынков и институтов значительно ускоряет рост наукоемких отраслей, таких как вычислительная техника и фармацевтика, которым необходимо долгосрочное внешнее финансирование. Причем в первую очередь этому содействует рынок акций.

П. Руссо и Р. Силла обнаружили подтверждения «теории первичности финансового развития» в 17 странах начиная с XVII в.¹⁴ Анализ экономического развития Голландии в 1600-1794 гг., Англии 1700-1850 гг., США в 1790-1850 гг. и Японии в 1880-1913 гг. привел авторов к выводу, что именно появление финансовых инструментов, институтов и финансовых рынков сыграло главную роль в развитии торговли и индустриализации. В частности, исследуя «период Мэйдзи» в Японии (1868-1884 гг.), Руссо заключает, что финансовый сектор сыграл важнейшую роль в бурном экономическом развитии Японии до Первой мировой войны.

В начале 1990-х гг. Р. Кинг и Р. Левин опубликовали работу, явившуюся, но сути, продолжением исследования Голдсми-та¹⁵ . Они рассмотрели ряд индикаторов финансового развития 77 стран за период 1960-1989 гг. и попытались ответить на вопрос, может ли уровень финансового развития предсказать будущие темпы экономического роста, накопления капитала и роста

¹³ Rajan R. G., Zingales L. Financial Dependence and Growth // American Economic Review. 1998. № 88 (June). P. 559-586.

¹⁴ Rousseau P. L, Sylla R. Emerging Financial Markets andEarly U.S. Growth// National Bureau of Economic Research Working Paper. 1999. № 7448; Rousseau P. L., Sylla R. Financial System, Economic Growth and Globalization // National Bureau of Economic Research Working Paper No. 8323, 2001; Rousseau PL. Historical Perspectives on Financial Development and Economic Growth // National Bureau of Economic Research Working Paper. 2002. № 9333 (November), (www. nber. org).

¹⁵ KingR. G., Levine R. Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right // Quarterly Journal of Economics. 1993. № 108.

\195\

производительности труда. Показатели финансового развития, которые они включили в свое исследование:

- финансовая глубина — отношение ликвидных пассивов финансовых посредников (наличные деньги и депозиты кре-

,_; - дитных институтов) к ВВП;

су- - доля частных банков в кредитах — отношение кредитов о. коммерческих банков к общей сумме кредитов и активов ;;!,. центрального банка;

- =-, - кредит частному бизнесу — отношение кредита частному бизнесу по отношению к общей величине кредита (исключая межбанковский);

- отношение кредитов, выданных частным предприятиям, ,, к ВВП.

-, ; Среди показателей роста Кинг и Левин выбрали темпы роста реального ВВП на душу населения (в постоянных ценах), темпы роста основного капитала на душу населения и темпы роста производительности труда. Они построили 12 уравнений регрессии по 77 странам, нейтрализуя другие переменные, которые могут оказывать влияние на экономический рост (душевой доход, уровень образования, политическая стабильность, фискальная и денежно-кредитная политики). Они рассчитали значимые коэффициенты во всех 12 регрессиях, которые подтверждали сильную связь между каждым из четырех показателей финансового развития и тремя показателями роста.

Для выявления причинно-следственной связи между финансовым и экономическим развитием авторы попытались ответить на вопрос о том, как уровень финансовой глубины в 1960 г. позволяет прогнозировать темпы роста, накопления капитала и производительности труда в последующие 30 лет. Построенные ими уравнения регрессии свидетельствуют о высокой про-гностичности показателя финансовой глубины. Так, полученные коэффициенты позволяют предполагать, что если бы в Боливии в 1960 г. финансовая глубина была не 10%, а средняя для того времени по развивающимся странам — 23%, то страна в последующие 30 лет развивалась бы на 0,4% быстрее, а реальный ВВП на душу населения был бы в 1990 г. на 13% выше¹⁶ .

¹⁶ Levin R. Finance and Growth: Theory and Evidence // Working Paper 10766. September 2004. National Bureau of Economic Research. P. 43 (www. nber. org).

\196\

Но это исследование не позволило ответить на вопрос о том, какие именно характеристики финансовой системы наиболее важны для экономического роста: ее размеры, степень и способы регулирования банковской сферы, удельный вес небанковских финансовых институтов, размер и ликвидность рынков акций и облигаций, права акционеров и кредиторов и пр.? Также не ясно, каков механизм передачи импульсов из финансового сектора в реальный и ускоряет ли более эффективная финансовая система экономический рост преимущественно за счет более высокого уровня инвестиций или за счет направления инвестиций в наиболее производительные отрасли и предприятия?

В последующем в других работах {тех же и других авторов) появились и другие показатели финансового развития (капитализация/ВВП, оборот рынка акций/капитализация рынка акций, т. е. ликвидность рынка акций и др.)¹⁷ .

Так, Р. Левин (совместно с С. Зервос)¹⁸ провели аналогичное исследование, в котором выявлялась роль рынка акций в экономическом развитии. Они исследовали различные показатели рынка акций (капитализация/ВВП, оборот/капитализация и др.) в 42 странах за период 1976-1993 гг. Авторы установили, что первоначальный уровень ликвидности рынка акций (оборот/капитализация) наряду с первоначальным уровнем развития кредитной системы (банковский кредит частному сектору/ВВП) имеют значительную положительную корреляцию с темпами экономического роста, накопления капитала и производительности труда в течение следующих 18 лет. Левин и Зервос утверждают, что связь между рынками акций, банками и экономическим ростом проявляется наиболее сильно в росте производительности, а не в накоплении капитала. Они также обнаружили, что размер рын-

¹⁷ Levins R., Zervos S. Stock Markets, Banks, and Economic Growth // American Economic Review, 1998, № 88; Rajan R, G., Zingaks L. Financial dependence and growth // American Economic Review, № 88 (3), 1998; Demirgtif-Kunt A., Maksimovic V. Funding Growth in Bank-Based and Market-Based Financial Systems: Evidence from Firm Level Data, mimeo, 2000 (www.worldbank.org); Demirguc-Kiint A, Levine R. Bank-Based And Market-Based Financial Systems: Crass-Country Comparisons. World Bank, Mimeo; Levin R. Finance And Growth: Theory and Evidence // Working Paper 10766. September 2004. National Bureau of Economic Research, (www.nber.org).

¹⁸ Levine R., Zervos S. Stock Markets, Banks, and Economic Growth // American Economic Review. 1998. № 88.

\197\

ка акций (капитализация/ВВП) слабо коррелирует с темпами роста ВВП, производительности труда и накопления капитала.

Т. Бек, Р. Левин и Н. Лоайза попытались ответить на вопрос о том, на что именно оказывает воздействие финансовый сектор¹⁹ . В частности, они исследовали влияние развития финансовых посредников на норму сбережения, инвестиции и производительность труда. Они использовали данные по 63 странам за период 1960-1995 гг. Их исследования не подтвердили наличия устойчивой связи между развитием финансовых посредников, прежде всего банков, с одной стороны, и инвестициями и нормой сбережения частного сектора, с другой. Однако они обнаружили статистически значимую связь между развитием финансовых посредников и ростом реального ВВП на душу населения и производительностью труда.

Иными словами, эти результаты совпадают со взглядом на финансовое развитие И. Шумпетера, который считал, что финансовые посредники подстегивают рост, прежде всего стимулируя повышение общей производительности труда. Т. Бек, А. Демиргуч-Кунт и Р. Левин создали базу данных о финансовых системах 150 стран²⁰ за период 1960-1995 гг., которая позволила исследовать их эволюцию за три с половиной десятилетия. Они показали, что банки, небанковские финансовые посредники (страховые компании, пенсионные фонды, финансовые компании, инвестиционные фонды и пр.), а также рынки акций более развиты и эффективны в более богатых странах и что по мере роста богатства той или иной страны растет и ее финансовая система. Еще один вывод: по мере того как страны становятся богаче, рынки акций становятся более активными и эффективными по сравнению с рынками банковских кредитов. Финансовые системы имеют тенденцию (хотя и не без исключений) становиться более «рыночными» (т. е. больше ориентироваться на рынок ценных бумаг) по мере роста благосостояния в той или иной стране.

¹⁹ Beck Т ., Levine R., Loayza N. Finance and the Sources of Growth // Journal of Financial Economics. 2000. № 58. R 261-300.

²⁰ Beck Г., Dernirgtif-Kunt A., Levine R. A New Database on Financial Development and Structure // World Bank Economic Review. 2000. № 14.

\198\

Используя данные по отдельным компаниям, А. Демиргуч-Кунт и В. Максимович²¹ 'показали, что компании растут более быстрыми темпами в тех странах, где легче получить внешнее финансирование.

То есть в целом все указанные работы демонстрируют положительную связь между финансовым и экономическим развитием.

Как уже было сказано, мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. выявил необходимость реформирования мировой финансовой системы и усиления координации между национальными регуляторами. Дело в том, что в масштабах мирового рынка, в отличие от национальных или региональных рынков (прежде всего ЕС), отсутствуют наднациональные органы регулирования. Тем не менее нельзя сказать, что при этом совсем отсутствовало и регулирование мировой финансовой системы как таковое. И раньше международными межправительственными и частными организациями разрабатывались различные документы, правила, стандарты, которые, так или иначе, принимались на национальном уровне (базельские стандарты достаточности капитала Банка международных расчетов, принципы корпоративного управления ОЭСР, принципы противодействия отмыванию денег, полученных преступных путем Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ), международные стандарты финансовой отчетности и др.).

И раньше международные финансовые организации (прежде всего МВФ. и Всемирный банк) выполняли роль кредитора последней инстанции²² для развивающихся и переходных стран. Тем не менее новая реальность, связанная с кризисом, выявила недостаточность существующих механизмов. Ответом на вызовы стала активизация деятельности целого ряда международных форумов и организаций, расширение числа их участников.

²¹ Demirguf-KuntA., Maksimovic V. Stock Market Development and Firm Financing Choices // World Bank Economic Review. 1996. № 10. P. 341-370.

²² Термин, который обычно используется в отношении центральных банков, которые выступают кредиторами для банков, когда у тех возникают проблемы с ликвидностью. МВФ и Всемирный банк играют роль «пожарной команды», предоставляя льготные (по низкой процентной ставке) кредиты развивающимся странам, попавшим в кризисную ситуацию. Наиболее известные (и масштабные) примеры подобной помощи — кредиты Мексике в 1994 г., Корее в 1997г., Греции в 2010 г.

\199\

Иерархия международных институтов, принимающих

участие в реформировании мировой финансовой

архитектуры

Если попытаться выстроить с точки зрения решаемых задач систему институтов регулирования мирового финансового рынка, то получится следующая картина: А — «Группа двадцати» и Совет по финансовой стабильности, Б — международные финансовые организации, В — международные организации, устанавливающие стандарты (рис. 3.1).

ГРУППА ДВАДЦАТИ (G20) СОВЕТ ПО ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (Financial Stability Board)

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД (IMF)

ВСЕМИРНЫЙ БАНК (World Bank Group) ОРГАНИЗАЦИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОТРУДНИЧЕСТВА И РАЗВИТИЯ (OECD)

БАНК МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ (BIS)

ЕВРОПЕЙСКАЯ КОМИССИЯ (European Commission)

ЕВРОПЕЙСКИЙ ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК (European Central Bank, ECB)

В ОРГАНИЗАЦИИ, УСТАНАВЛИВАЮЩИЕ СТАНДАРТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

БАЗЕЛЬСКИЙ КОМИТЕТ ПО БАНКОВСКОМУ НАДЗОРУ

(Basel Committee on Banking Supervision, В CBS) КОМИТЕТ ПО ГЛОБАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ

(Committee on the Global Financial System, CGFS) КОМИТЕТ НО ПЛАТЕЖНЫМ И РАСЧЕТНЫМ СИСТЕМАМ

(Committee on Payment and Settlement Systems, CPSS) МЕЖДУНАРОДНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ КОМИССИЙ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ

(IOSCO) МЕЖДУНАРОДНАЯ АССОЦИАЦИЯ РЕГУЛЯТОРОВ СТРАХОВОГО РЫНКА

(International Association of Insurance Supervisors, 1AIS) СОВЕТ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ СТАНДАРТАМ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ

(International Accounting Standards Board, 1ASB)

ГРУППА РАЗРАБОТКИ ФИНАНСОВЫХ МЕР БОРЬБЫ С ОТМЫВАНИЕМ ДЕНЕГ

(Financial Action Task Force on Money Laundering, FATE)

МЕЖДУНАРОДНАЯ ФЕДЕРАЦИЯ БУХГАЛТЕРОВ

(International Federation of Accountants)

Рис. З.1. Регулирующие финансовые организации

\200\

Высшим органом можно было бы считать встречи глав государств «Группы двадцати»²³ , которые предваряются встречами руководителей министерств финансов и центральных банков стран группы. Формально форум был создан на встрече министров финансов «Группы семи» (G7) 26 сентября 1999 г. как реакция на азиатский кризис 1997-1998 гг.^м и попытка разработать на межнациональном уровне совместную политику. Первая встреча министров финансов и руководителей центральный банков состоялась 15-16 декабря 1999 г. в Берлине²⁵ .

Кризис заставил изменить формат встреч, поднять их на более высокий уровень — глав государств. В ноябре 2008 г. состоялась первая встреча глав государств и правительств «Группы двадцати» в Вашингтоне; затем еще несколько: в апреле 2009 г. в Лондоне, в сентябре 2009 г. в Питтсбурге, в июне 2010 г. в Торонто, в ноябре 2010 г. в Сеуле. На встречах «Группы двадцати» принимаются глобальные решения, подготовленные как национальными регулятивными органами, так и международными организациями и структурами. На заседаниях «Группы двадцати» формулируются задачи, которые затем начинают решаться специализированными организациями.

Вторым с точки зрения иерархии органом, решающим общие вопросы развития и реформирования мировой финансовой системы является Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board). Он был создан в 1999 г. как Форум по финансовой

^{! i} Аргентина, Австралия, Бразилия, Великобритания, Германия, Европейский союз, Индия, Индонезия, Италия, Канада, КНР, Япония, Мексика, Республика Корея, Россия, Саудовская Аравия, США, Турция, Франция и ЮАР.

²⁴ Азиатский кризис затронул ряд стран восточной и юго-восточной Азии во второй половине 1997 г. Наиболее сильно пострадали Индонезия, Корея, Малайзия и Таиланд. Причины кризиса связывают с перенакоплением основного капитала (за годы ускоренного роста), образованием чрезмерной внешней задолженности частными компаниями и недостатками системы корпоративного управления. Начавшись в Азии, кризис в 1998 г. распространился на Россию и Бразилию (хотя в России главные причины кризиса были связаны в первую очередь с кризисом государственных финансов).

" В 2000 г. в Монреале, в 2001 г. в Оттаве, в 2002 г. в Дели, в 2003 г. в Морслиа (Мексика), в 2004 г. в Берлине, в 2005 г. в Пекине, в 2006 г. в Мельбурне, в 2007 г. в Кейптауне, в 2008 г. в Сан-Пауло. Наступление кризиса сделало эти встречи более частыми: в 2009 г. встречи проходили в Великобритании трижды (март, сентябрь, ноябрь), в 2010 г. в Корее также трижды (февраль, июнь, ноябрь).

\201\

стабильности (Financial Stability Forum) «Группой семи» по инициативе президента Немецкого федерального банка Ханца Тит-майера. Включает представителей национальных экономических ведомств²⁶ , а также международных экономических организаций (МВФ, Всемирного банка, ОЭСР, Европейской комиссии, Банка международных расчетов). В апреле 2009 г. Форум был переименован в Совет по финансовой стабильности, с расширением числа участвующих стран за счет включения всех участников «Группы двадцати» (результат договоренностей в марте 2009 г.)² '.

По сути, Совет по финансовой стабильности и является тем органом, который непосредственно готовит документы для «Группы двадцати» и анализирует результаты реализации ее решений²¹ *. Он же в соответствии со своими полномочиями координирует работу всех национальных и международных участников. Благодаря более детальной проработке всех вопросов именно документы Совета по финансовой стабильности представляют наибольший интерес с точки зрения оценки состояния мировой финансовой системы и ее реформирования.

Вторую и третью группу органов образуют международные экономические организации и международные органы, устанавливающие на международном уровне стандарты в финансовой области (международные стандарты устанавливают, впрочем, и те и другие — табл. 3.2). Следует подчеркнуть, что решения, вырабатываемые указанными институтами, оказывают влияние на все страны.

2Л q_t р_ОССИИ; например, в работе СФС принимают участие Банк России, Министерство финансов и ФСФР.

²¹ Территориально расположен в Базеле (в здании Банка международных расчетов).

^г * Документ Progress since the St. Andrews meeting in Implementing the G20 Recommendations for Strengthening Financial Stability. Report of the Financial Stability Board to G2U Finance Ministers and Governors. Part 1 Policy development at the international level. Part 2 Implementation at national and regional levels 19 April 2010 (www.nnancialstabilityboard.org).

\202\

Таблица 3.2 Международные стандарты по регулированию мирового финансового рынка

\204\

Взаимодействие национальной и мировой валюты

В течение столетий функции мировой валюты как универсального средства осуществления взаимных платежей выполняло золото. Такая ситуация сохранялась до XVIII-XIX вв., когда в Западной Европе стал формироваться новый очаг накопления капитала (с центром в Великобритании), который, в отличие от предыдущих (Венеция, Генуя и Голландия), со временем расширился до всемирных масштабов. Став «мастерской мира» и аккумулировав огромные резервы капитала, в том числе вывозимого за рубеж, Великобритания обеспечила за своей национальной валютой (фунтом стерлингов) роль универсального средства осуществления платежей. Впрочем, функции фунта как мировой валюты были в значительной степени ограничены. Во-первых, потому, что официально мировыми деньгами считалось золото, что было закреплено на Парижской конференции в 1867 г. Следовательно, национальные валюты могли претендовать на роль всеобщего средства платежей лишь постольку, поскольку они были обеспечены золотом. В конце XIX в. такую политику практиковали несколько крупнейших европейских государств, придерживавшихся монометаллизма б финансовой сфере. Это гарантировало им сравнительную самостоятельность. В условиях относительной замкнутости национальных экономик переток золота в один общий центр был ограничен. В результате ряд европейских валют претендовали на роль универсального средства осуществления платежей: уже упомянутый фунт стерлингов, французский франк, валюта страны — «мирового ростовщика», и немецкая марка, укрепившаяся в конце XIX в. Введение золотого обеспечения русского рубля в конце XIX в. также способствовало усилению его позиций среди европейских валют.

Ситуация в корне изменилась после Первой мировой войны, во время которой золото повсеместно стало использоваться для осуществления военных-закупок. Впервые на официальном уровне мировыми деньгами, наряду с золотом, были признаны конвертируемые в золото валюты ведущих государств мира, в первую очередь США, накопивших за годы войны огромные золотые резервы. Таким образом, доллар постепенно взял на себя роль мировой резервной валюты, что официально закрепили реше-

\205\

ния Бреттон-Вудской (1944 г.) и Ямайской (1976 г.) конференций. Именно в рамках «долларовой» экономики сложилась современная мировая денежная система.

Ее структура сравнительно проста. Базовым элементам денежной системы остается национальная валюта, как совокупность законных платежных средств, «государственных единиц обмена», определяемых государством, эмитируемых и регулируемых национальным центральным банком. Понятие «валюта» на современном этапе экономического развития подразумевает не вещь как таковую, обладающую какой-либо потребительной стоимостью, а лишь абстрактное формальное обязательство центрального банка страны, обладающее исключительно меновой стоимостью, возникшей в результате спроса на валюту, в том числе, например, для уплаты налогов. Помимо понятия «национальная валюта» элементами денежной системы являются международная коллективная валюта и мировая валюта. Они выступают также частями агрегированного понятия «деньги». В отличие от национальной валюты они всегда формализованы в международном праве, но стихийное начало в международной или мировой валюте также присутствует.

Доллар США из национальной стал мировой валютой не только и не столько в силу решений конференций, сколько вследствие той сильной роли, которую играли (и играют, несмотря на кризис) США в мировой экономике. Эмиссия долларов осуществляется ФРС США не только в соответствии с потребностями внутреннего обращения, но и исходя из спроса на доллары со стороны мировой экономики, прежде всего нефтедобывающих стран, Китая, Японии и России. Удельный вес товаров и услуг США в мировом товарообороте составляет 13%, но доллар США обслуживает более половины мирового товарооборота. Более половины операций на рынке ссудных капиталов осуществляется в долларах США. На валютном рынке более 80% составляют доллары США. Мировые валютные резервы центральных банков составляют около 2 трлн долларов США. Поэтому устойчивость доллара как резервной валюты зависит не только от состояния американской экономики, но и от состояния экономик стран, предъявляющих спрос на доллары как резервную валюту. Верно и обратное — «проблемы» экономической системы США, включая и денежную,

\206\

становятся «проблемами» других стран, а финансовая глобализация ускоряет через так называемый трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики передачу возникающих в США «шоков» в другие страны.

Во время кризиса особенно ярко проявилась двойственная природа доллара США. Доллар США, являясь мировой валютой, выступает одновременно и как элемент национальной денежной системы, т. е. регулируется теми же факторами и на тех же принципах, что и любая другая национальная валюта. Поскольку, при всей уникальности функционирования национальных денежных систем, базовый, организационный и регулирующий блоки денежных систем формируются на общих экономических принципах. Современные деньги, в том числе и валюта, носят обязательственный характер, обеспечены активами эмитентов, эмитируются на обязательственной основе, поэтому в их эмиссии особую роль играет долговая политика, приводящая к возникновению определенных финансовых обязательств, которые либо сами выполняют функции денег, либо вызывают появление финансовых инструментов (например, производных ценных бумаг), на основе которых эмитируются денежные средства.

Таким образом, доллар как национальная валюта мало чем отличается от других национальных валют с точки зрения его экономической характеристики как «валюты», Специфика его эмитента — ФРС, как совокупности коммерческих банков, выполняющих функции центрального банка, не меняет «природы» доллара.

Другое дело — специфика доллара как мировой валюты. Доллар выполняет функции мировых денег вследствие «сильной позиции» американской экономики, той роли, которую играли и играют США на мировых товарных и финансовых рынках. В условиях стабильного экономического развития экономики США противоречия между функциями доллара как национальной валюты и как международной валюты «сглаживались» положением «сильного доллара», доверием к способности доллара успешно выполнять функции международного расчетного, платежного и резервного средства.

Кризис привел к нарастанию этих противоречий: значительная часть мировой экономики заинтересована в сильной мировой ва-

\207\

люте, как форме устойчивого, надежного актива, а национальная экономика США — в «слабом» долларе, поскольку «слабый» доллар делает американские товары более конкурентоспособными на мировом рынке по сравнению с европейскими товарами. Поэтому политика «слабого» доллара может проводиться и проводится сознательно, в целях поощрения конкуренции на мировом рынке и создания преимуществ для американских товаров, учитывая почти монопольное положение доллара на мировом рынке.

С другой стороны, политика «слабого» доллара приводит к ослаблению функции доллара как средства накопления, что не позволяет инвесторам принимать эффективные экономические решения, сдерживает их стремление к инвестированию в активы, номинированные в долларах.

Все это подпитывает активно ведущиеся дискуссии на тему перехода к новой мировой резервной валюте. В числе возможных альтернатив доллару называют евро, а также некие искусственные, пока не существующие глобальные валюты (амеро, «золотой динар» и т. п.). Возможность выдвижения юаня на роль мировой валюты пока не ясна, так как Китай не спешит жертвовать интересами национальной экономики ради поддержания мировой финансовой стабильности. Рассматривается перспектива использования нескольких резервных валют, на роль одной из которых претендует рубль. В любом случае, отход России от системы привязки своей национальной валюты к доллару представляется насущной необходимостью. На то есть несколько причин.

Во-первых, современный российский рубль, по сути, является суррогатом американской валюты. Он обеспечивается не мощью экономики, доверием населения и твердыми государственными обязательствами, а количеством долларов на счетах Центрального банка. Стабильность рубля прямо привязывается к ценам на нефть, так как ее экспорт — это основной канал поступления валюты в Россию. Регулирование долларовой массы, обращающейся на российском валютном рынке, является одним из главных рычагов сохранения макроэкономической стабильности.

Во-вторых, долларизация российской экономики ведет, по сути, к ее демонетизации. Поддерживая завышенный курс рубля путем отказа от скупки поступающих в Россию по экспортным каналам долларов и непосредственной продажи валюты,

\208\

финансовые власти искусственно поддерживают объем рублевой массы на заниженном уровне. При этом выдвигается незамысловатое объяснение, заключающееся в том, что наращивание рублевой массы может «разогнать» инфляцию. Между тем такая точка зрения не подтверждается реальными исследованиями, а ряд специалистов считает, что инфляция в России имеет немонетарный характер.

При этом российская экономика связана с внешней «долларовой» средой как прямо, так и опосредованно. Российские компании-экспортеры через ряд крупнейших российских и зарубежных банков связаны с американской финансовой системой, в рамках которой эмитируется доллар.

Российские компании и банки, как правило, имеют валютные счета в крупных американских банках (Citigroup, Merrill Lynch и др.), которые, в свою очередь, непосредственно связаны с федеральными резервными банками, где имеют корреспондентские счета. Через них эмитированные доллары перетекают в российскую экономику. Кроме безналичного расчета, когда перемещение долларовых потоков фиксируется лишь записями на электронных носителях, практикуется и непосредственный ввоз в Россию напечатанных банкнот, полученных путем частичного обналичивания средств на корреспондентских счетах. Банкноты ввозятся коммерческими банками через организованную сеть поставки. Почти половину всех долларов и более 60% евро ввозит в Россию МДМ-банк. Деньги привозятся обычными рейсовыми самолетами в багажном отделении.

Российские банки и компании жизненно заинтересованы в стабильности своих американских счетов. Именно через них идет масштабное кредитование российской экономики, что в условиях недомонетизации финансовой системы в России становится важнейшим условием экономического развития. Ни один российский банк не в состоянии самостоятельно обеспечить полностью потребности в кредитах таких «монстров», как «Газпром» или «Роснефть». Между тем счета российских банков в США находятся в «подвешенном» состоянии. ФРС регулярно инициирует компании по их закрытию, мотивируя это причинами, имеющими слабое отношение к реальности: нарушение юридической казуистики американского законодательства, малый

\209\

оборот средств на счетах и т. п. Последняя подобная акция состоялась в 2005 г., когда своих корреспондентских счетов в банках США лишились 300 российских кредитных организаций²⁹ .

Впрочем, под угрозой находятся не только счета коммерческих банков. Вообще, информация о сотрудничестве центральных банков стран мира с Федеральной резервной системой США достаточно закрыта. Однако иногда вокруг этой темы разгораются нешуточные международные скандалы, благодаря которым некоторые сведения все-таки всплывают. Так, в январе 2010 г. по решению американского суда были заморожены счета Центрального банка Аргентины в одном из федеральных резервных банков. Причиной этого, по утверждению аргентинской стороны, стала попытка Буэнос-Айреса обменять облигации, по которым страна в 2001 г. объявила дефолт. Министр экономики Аргентины А. Буду назвал происходящее заговором, направленным на то, чтобы заставить Аргентину выплатить свои долги в максимальном объеме, несмотря на решение страны о реструктуризации долга частным кредиторам и согласие большей части кредиторов на частичное возмещение. Но около четверти кредиторов продолжали добиваться полноценной компенсации. Кроме того', на фоне новостей о замораживании счетов страны ставка по аргентинским облигациям подскочила на 0,53 процентного пункта (до 12,26%).

Сведений о счетах российского ЦБ в кредитных учреждениях ФРС нет. Однако по аналогии с Аргентиной можно предположить, что и российское правительство может оказаться в сходной ситуации в случае изменения политической или экономической конъюнктуры.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что современная структура мировой валютной системы в значительной степени деформирована. Это наиболее явно видно на примере России. Российская национальная валюта (рубль) стала фактически де-ривативом американского доллара, что само по себе подрывает основу ее суверенности. Долларизация российской экономики, являющаяся логическим следствием этого, привела к ее демонетизации, выведению финансового оборота из-под налогообложения, гипертрофии теневой экономики и нанесла серьезный удар по перспективам экономического возрождения страны.

²⁹ <http://www.rg.ru/2005/08/30/scheta.html>.

\210\

Превращение российской банковской системы в канал закачки в национальную финансовую систему ничем не обеспеченной долларовой массы и, соответственно, в канал изъятия денежной массы, выраженной в рублях, стало одной из главных угроз национальной безопасности страны. Полная подконтрольность этого канала американскому правительству и ФРС постоянно грозит перерезать единственную артерию, по которой российские компании до сих пор получают заемные средства.

3.2. Финансовые рынки и их роль в современной экономике

Функции финансовой системы

Роль финансовой системы в экономическом развитии вытекает из выполняемых ею функций. Существуют различные классификации функций финансовой системы. Воспользуемся той, которую дал Росс Левин (Университет Миннесоты, США), выделивший пять функций финансовой системы:

1) информационная (предоставление информации о возможных инвестициях и распределении капитала);

2) контроля и мониторинга (осуществление контроля инвестиций после предоставления финансирования);

3) управления рисками (снижение, диверсификация и управление рисками);

4) аккумуляции сбережений (мобилизация сбережений экономических субъектов);

5) снижения издержек обращения (облегчает обмен товарами и услугами)³⁰ .

Информационная функция

Финансовые посредники могут уменьшить стоимость получения и обработки информации, что способствует лучшему распределению ресурсов. Без финансовых посредников инвесторы

³⁰ Levin R. Finance and Growth: Theory and Evidence // Working Paper 10766. September 2004. National Bureau of Economic Research. P. 5. (www.nber.org).

\211\

были бы вынуждены нести большие затраты, связанные с оценкой фирм, менеджеров и экономических условий инвестирования. Облегчая получение этой информации, финансовые посредники могут содействовать ускорению экономического роста, наиболее эффективному распределению ресурсов, находя наиболее прибыльные бизнес-проекты.

Финансовая система может также способствовать ускорению НТП, направляя ресурсы компаниям, в наибольшей степени ориентированным на инновационную деятельность. Как отмечал И. Шумпетер в упоминавшейся работе 1912г., «банкир... непросто посредник, он дает возможность внедрять инновации отдельным индивидуумам в интересах общества»³¹ .

Развитые рынки акций также могут улучшать распространение информации о компаниях. Рынки производных финансовых инструментов, предоставляющие хозяйствующим субъектам инструменты хеджирования, тоже в определенной мере выполняют информационную функцию, поскольку дают информацию о будущих ценах.

Функция контроля и мониторинга

Корпоративное управление играет очень важную роль для понимания экономического роста в целом и места финансовых факторов, в частности. Способность лиц, предоставляющих фирмам капитал, эффективно отслеживать процесс его использования, влияет на принятие решений как о сбережении, так и о распределении ресурсов. От того, насколько эффективно акционеры и кредиторы контролируют фирмы и заставляют менеджеров максимизировать стоимость компании, зависит эффективность распределения ресурсов и желание сберегателей использовать свои накопления для финансирования производства и инноваций. Таким образом, эффективность корпоративного управления оказывает непосредственное влияние на показатели компании и, соответственно, на ее темпы роста.

Механизмы корпоративного контроля и управления зависят от типа финансовой системы. В специальной экономической литературе для обозначения двух основных видов финансовых сис-

³¹ Цит. по: Levin R, Op. cit. P. 9.

\212\

тем (рынков)³² используются различные термины: «финансовая система, основанная на' банках» и «финансовая система, основанная на рынке ценных бумаг»; «рынки, основанные на тесных взаимоотношениях» и «финансовые рынки прямого доступа»³³ или, коротко, «банковская» и «рыночная».

О том, как тот или иной тип финансовой системы влияет на корпоративное управление, написано огромное количество работ, где подробно рассматриваются достоинства и недостатки контроля над деятельностью компаний с помощью банков или рынка ценных бумаг^м . Причем среди авторов можно встретить как тех, кто отдает предпочтение банковской модели, так и тех, кто ратует за модель, основанную на рынке ценных бумаг. Один из современных исследователей заключается в том, что «банковские» системы лучше всего работают на ранних стадиях индустриализации, в условиях финансирования капиталоемких объектов, при неэффективности правовой системы и когда роль наукоемких отраслей относительно невысока. Они также лучше проявляют себя в небольших, закрытых, однородных экономиках.

По мнению Р. Раджана и Л. Зингалеза, «рыночные» финансовые системы успешно работают только там, где компаниями раскрывается информация и достаточно защищены интересы инвесторов. Банки могут существовать и в условиях, когда и то и другое находится на примитивном уровне. Поэтому даже в странах со слабыми судебно-правовыми системами, стандартами отчетности мощные банки в состоянии получить объективную информацию от компаний, заставить их соблюдать свои обязательства и тем самым способствовать развитию экономики³⁵ . Отсюда следует, что в странах со слабой правовой системой банковское фи-

³² В зарубежной литературе эти понятия часто используются как синонимы.

³³ Близкие, хотя и более широкие, понятия — «рейнский капитализм» и «англоамериканский капитализм». См., например: Альбер М. Капитализм против капитализма / Пер. с фр. М.: «Экономическая школа», Санкт-Петербургский университет экономики и финансов, Высшая школа экономики. СПб., 1998.

³⁴ Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики // Финансовые институты и экономическое развитие / Под ред. Д.В. Смыслова М.: ИМЭМО РАН, 2006.

³⁵ Цит. по : Beck Т ., Demirgug-Kunt A,, LevineR., Maksimovic V. Financial Structure and Economic Development: Firm, Industry, and Country Evidence. June 14, 2000. World Bank, mimeo (www.worldbank.org).

\213\

нансирование является не только предпочтительным, но и единственно возможным.

Функция управления рисками

Финансовые системы могут снижать риски, связанные с отдельными проектами, фирмами, отраслями, регионами, странами и т. п. Банки, институты коллективного инвестирования, рынок ценных бумаг — все они предоставляют реальному сектору инструменты управления рисками. Эта способность финансовой системы может оказывать влияние на темпы роста экономики за счет изменения направлений финансовых потоков и воздействия на норму сбережения.

Базовый принцип здесь следующий. Рискованные проекты более прибыльны, чем проекты с низким уровнем риска. Очевидно и стремление инвесторов выбирать наиболее надежные проекты. Поэтому финансовые системы, которые облегчают инвесторам диверсификацию рисков, способствуют притоку средств в проекты с высокой нормой прибыли (а это, как правило, проекты, связанные с новыми технологиями). Финансовые системы позволяют осуществлять диверсификацию рисков во времени. Финансовые посредники обеспечивают выравнивание нормы прибыли (уровня доходности) за длительный период (более низкая во время бума, но зато и более высокая в период спада)³⁶ . В наиболее явной форме функции управления рисками выполняют рынки производных финансовых инструментов. Соответственно, уровень их развития определяет способность финансовых институтов оказывать услуги по страхованию ценовых рисков.

Еще одним видом риска является риск ликвидности, т. е. риск того, насколько быстро и с какими потерями участники рынка могут превратить те или иные финансовые инструменты в наличные деньги. Связь между ликвидностью и экономическим ростом следующая. Многие высокорентабельные в будущем, наукоемкие проекты требуют долгосрочных вложений капитала с длительным сроком окупаемости. Однако потенциальные вкладчики

³⁶ Allen Е , Gale D. Financial Markets, Intermediaries, and Intertemporal Smoothing // Journal of Political Economy. 1997. № 105. Цит. по: Levin R. Op. cit. P. 16 (www.nber.org).

\214\

неохотно расстаются с деньгами, если они не уверены в том, что в случае необходимости их нельзя будет вернуть обратно досрочно. Поэтому если финансовая система не обеспечивает достаточной ликвидности инструментам долгосрочного инвестирования, в эти проекты будет направляться меньше средств.

Некоторые авторы считают, что промышленная революция в Европе стала возможной благодаря тому, что до нее произошла финансовая революция, которая привела к появлению банков и рынков ценных бумаг³⁷ .

Функция аккумуляции сбережений

Мобилизация сбережений — процесс, связанный с транзак-ционными издержками, вызванными привлечением свободных средств большого числа физических и юридических лиц (сберегателей) и преодолением информационной асимметрии (вкладчики должны чувствовать себя уверенно, передавая контроль над своими сбережениями финансовым посредникам). Не случайно большая часть одной из наиболее известных книг, посвященных развитию инвестиционного банковского дела в США, посвящена описанию разнообразных трудностей в привлечении капитала в XIX и начале XX в.³⁸

Чем лучше финансовая система справляется с задачей аккумуляции сбережений и превращения их в инвестиции, тем более успешно развивается экономика, и тем выше темпы экономического роста в стране. В известной работе У Бэйджхота «Ломбард-стрит» отмечается, что основным отличием Англии от более бедных стран являлось то, что в ней финансовая система была способна мобилизовать финансовые средства для реализации крупномасштабных проектов³⁹ . Бэйджхот подчеркивал, что важна не столько норма сбережения, сколько именно способность объединения сбережений и направления их в наиболее эффективные проекты.

³⁷ Hicks }. A Theory of Economic History. Oxford; Clarendon Press, 1969. P. 143-145.

³⁸ Carosso V. Investment Banking in America. Cambridge, MA: Harvard University Press, 1970.

³⁹ Bagehot W. Lombard Street. Homewood, IL: Richard D. Irwin, 1873 (1962 Edition). Цит. по: Levin R. Op. cit. P. 23 (www.nber.org).

\215\

Функция снижения издержек обращения

Финансовая система, снижающая издержки обращения (транз-акционные издержки), может способствовать разделению труда (большей специализации), техническим инновациям и росту. Как известно, еще Адам Смит во второй половине XVIII в. показал, что разделение труда — главный фактор роста его производительности. Смит также отмечал, что сами деньги, благодаря снижению издержек обращения, способствуют росту специализации, тем самым ускоряя технический прогресс.

Все большая специализация требует совершения все большего обмена товарами. Каждая товарообменная сделка сопряжена с некоторыми издержками. Финансовые системы, которые позволяют снизить издержки обращения, также способствуют росту специализации. Таким образом, рынки, которые способствуют обмену, также способствуют и росту производительности труда.

Р. Мертон (лауреат Нобелевской премии по экономике) и 3. Води выделяют шесть основных функций финансовой системы:

а} платежно-расчетная;

б) объединение ресурсов и выделение долей в предприятии;

в) временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов;

г) управление риском;

д) информационная (предоставление информации о ценах);

е) преодоление или смягчение проблем, связанных с информационной асимметрией.

При этом финансовая система не может выполнять эти функции, если она не выполняет главную из них. Р. Мертон и 3. Води считают, что главной функцией является временное, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов⁴⁰ . Этот подход в целом соответствует принятому и в отечественной литературе.

Выполнение данной функции характеризуют следующие индикаторы:

- отношение объема наличных денег, депозитов до востребования и срочных депозитов банковских и небанковских фи-

⁴⁰ Mertan R.C., Bodie Z. A Conceptual Framework for Analyzing the Financial Environment // Crane, D.B. (ed.) The Global Financial System: a Functional Perspective. Boston, 1995. P. 5.

\216\

нансовых посредников к ВВП (так называемый показатель финансовой глубины);

- отношение банковского кредита частным предприятиям к ВВП;

- отношение внутреннего кредита, предоставленного депозитными банками, к внутреннему кредиту, предоставленного всеми банками страны (включая центральный банк);

- отношение требований к частным нефинансовым компаниям к общей величине внутреннего кредита.

Первые два показателя показывают уровень перераспределения ресурсов с помощью банковской системы. Первый характеризует перемещение ресурсов из нефинансового в финансовый (банковский) сектор, второй — наоборот. Результаты регрессионного анализа, проведенные по этим двум показателям по разным странам разными авторами (очень большую работу в этой области проводили эксперты МВФ в 1990-е гг.), свидетельствуют: чем большая доля ресурсов перераспределяется через банковскую систему, тем выше душевые показатели роста. Та же зависимость между уровнем развития рынка акций и душевыми показателями роста.

Два других показателя говорят о том, кто выступает получателем ресурсов из банковской системы (частный или государственный сектор), а также кто именно осуществляет перераспределение ресурсов и в какой пропорции (коммерческие банки или центральный банк). Эта дифференциация с точки зрения кредитора и заемщика предполагает, что перераспределение ресурсов оказывает разное воздействие на рост. Поэтому связь между развитием финансовой системы и экономическим ростом нужно уточнить следующим образом. Чем большая доля ресурсов перераспределяется банковской системой в частный сектор по сравнению с государственным, тем выше рост душевых доходов.

При этом следует отметить, что данный вывод не является универсальным. Он не подтверждается для отдельных периодов и для отдельных стран (регионов). В соответствии с теорией, получившей широкое распространение в 1970-е гг. и гласящей, что препятствием для экономического роста является находящаяся под государственным контролем финансовая система, в отноше-

\217\

нии развивающихся стран рецепт состоял в ее либерализации. Однако реальный опыт показал, что либерализация часто не приводила к ускорению роста, а, наоборот, заканчивалась финансовым кризисом, спадом и (или) новым ростом инфляции⁴¹ . Корреляционный анализ показателей латиноамериканских стран, проводивших либерализацию своих финансовых систем в 1970-1980-е гг., показал отрицательную корреляцию между уровнем развития финансовой системы и экономическим развитием.

Финансовая система и экономический кризис

Приведенный выше обзор литературы, посвященной проблеме влияния финансовых рынков на экономической развитие, касался в основном вопросов их позитивного воздействия на экономические процессы в долгосрочной перспективе. Между тем хорошо известны и факты негативного воздействия финансовых рынков на экономическую динамику, когда из фактора, способствующего росту, они превращаются в фактор, нарушающий нормальный воспроизводственный процесс. Речь идет о финансовом кризисе, когда значительная часть финансовых институтов или финансовых активов резко теряет часть своей стоимости, что приводит к массовым банкротствам финансово-кредитных учреждений, затруднению получения заемных средств, нарушению связей между экономическими агентами, что, в свою очередь, может вызывать снижение инвестиций в основной капитал, падение производства и занятости, т. е. полномасштабный экономический кризис. Финансовый кризис может предшествовать экономическому кризису, разворачиваться одновременно с ним, завершать экономический кризис (но иногда непосредственно и не затрагивает реальный сектор). Финансовый кризис может иметь форму банковского, бюджетного, валютного или фондового (биржевого) кризиса, а также одновременно сочетать в себе все эти формы или несколько из них.

Мировой финансовый кризис, начавшийся в 2007 г. в США как ипотечный кризис, затем распространился на банковскую

⁴¹ Классические примеры даны в работе Diaz-Alejandro С . Good-Bye Financial Repression, Hello Financial Crash // Journal of Development Economics. 1985. Vol. 19. P. 1-24.

\218\

систему США и Европы, привел к падению цен на рынке акций и в конце концов вылился в полномасштабный экономический кризис с падением объемов производства, снижением инвестиций в основной капитал, ростом безработицы и другими «прелестями» экономических кризисов. Причем именно финансовая система и финансовые рынки оказались в эпицентре этого кризиса (и в значительной степени спровоцировали его), и не случайно именно об их реформе и «перенастройке» шла речь на встречах глав государств и правительств стран «Группы двадцати». Кстати, данный факт очень наглядно свидетельствует о роли финансового сектора в современной экономике. Можно констатировать, что современная экономика является финансовой экономикой, как бы к этому не относиться.

В развитие изложенных суждений рассмотрим такую функцию финансовых рынков, как управление рисками. Выше отмечалось, что в наиболее ярко выраженной форме функции управления рисками выполняют рынки производных финансовых инструментов. Собственно, активное их развитие с 1970-х гг. и было связано с тем, что были изобретены новые способы контроля ценовых рисков с помощью фьючерсов, опционов и свопов. Хеджеры — страхователи рисков — благодаря наличию производных финансовых инструментов имеют возможность заранее зафиксировать ценовые условия. Задача «укрощения рисков», однако, решается благодаря тому, что на рынке присутствуют экономические агенты, берущие риски на себя. Количество рисков в экономике в целом не меняется, просто они переносятся на других участников экономических отношений. Это спекулянты, для которых производные финансовые инструменты — просто возможность получения более высокой нормы прибыли благодаря такому их свойству, как наличие левериджа — рычага. Те же спекулянты обеспечивают на рынках ликвидность, позволяющую инвесторам в случае необходимости быстро и с минимальными потерями продать финансовые активы.

Однако случаются ситуации, когда деятельность спекулянтов приобретает разрушительный характер. Именно тогда финансовые рынки из механизма созидания стоимости превращаются в источник нестабильности для реальной экономики. В значительной мере деятельность спекулянтов создала ценовой

\219\

«пузырь» на рынке сырья в 2007-2008 гг., в первую очередь это касается цен на нефть⁴² , что исказило объективные экономические пропорции и способствовало ускоренному вхождению в кризис.

Столкнувшись с самым сильным (по ряду позиций) после Великой депрессии 1930-х гг. экономическим кризисом, правительства многих стран мира внесли коррективы в механизмы функционирования финансовых рынков, в том числе поставив под больший контроль деятельность его наиболее агрессивных участников, спекулянтов par excellence — хедж-фондов, сделав более прозрачным рынок внебиржевых деривативов. Важнейшее внимание было уделено также укреплению устойчивости банков путем увеличения их капитала и устранения выявившейся в ходе кризиса его «процикличности».

Подытоживая анализ, можно сделать следующие выводы. Финансовый сектор занял особое место в современной экономике, в нем создается (в развитых странах) до 8% ВВП (в России 4%). Современная экономика является финансовой экономикой, в которой финансовая система выступает главным объектом регулирования со стороны государства. Финансовая система выполняет в современной экономике несколько функций, из которых главная — перераспределение капитала между теми, кто испытывает потребность в денежных ресурсах (заемщиками), и сберегателями (кредиторами). В целом среди выделяемых макросекторов экономики (предприятия, население, государство, внешний сектор) нетто-кредиторами выступает население (домашние хозяйства), нетто-заемщиками — предприятия. От эффективности выполнения финансовой системой этой функции зависит общеэкономическая эффективность.

Многочисленные исследования, проведенные за разные годы на примере десятков стран, показали, что существует прямая положительная связь между уровнем экономического развития

⁴² Механизм здесь следующий: многие сырьевые товары (нефть, цветные металлы, зерно) торгуются на биржах (товарных). Причем торги идут не реальным товаром, а фьючерсами и опционами на эти товары. Т. е. реальные товары торгуются как финансовые активы. Причем доступ на биржи очень прост и доступен любому, даже мелкому инвестору. В условиях роста цен 2007-2008 гг. инвесторы (спекулянты) начали покупать фьючерсы на нефть и зерно, что еще больше толкнуло цены вверх и надуло пузырь на сырьевых рынках.

\220\

и уровнем развития финансовых систем. Финансовая система может быть и источником .экономических потрясений, что в очередной раз продемонстрировал мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг., который начинался как кризис в одном из сегментов финансового рынка (на рынке ипотечных ценных бумаг в США), затем распространился на банки и другие финансовые институты, а затем превратился в полномасштабный экономический кризис.

3.3. Объемы и динамика современных финансовых

потоков

Последнее десятилетие ушедшего века и большая часть первого десятилетия XXI века были отмечены заметным расширением финансовых рынков в развитых и развивающихся странах и появлением, а точнее, их воссозданием в странах с переходной экономикой. Наиболее динамичным сегментом финансовых рынков стал рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. приостановил процесс почти непрерывного расширения финансовых рынков, при этом отдельные его сегменты сократились в разы.

Из уст ряда экономистов и политических деятелей прозвучали заявления о том, что именно чрезмерное развитие финансовых рынков и деятельность финансовых институтов, прежде всего американских, привели к диспропорциям в мировой экономике и явились причиной мирового финансово-экономического кризиса. Вопросы развития финансовых рынков легли в основу мер по оздоровлению ситуации и реформированию мировой регулятивной системы, разработанных на уровне правительств ведущих стран и международных организаций. Что же произошло на самом деле, какова в действительности роль отдельных инструментов, институтов и рынков в возникновении современного финансово-экономического кризиса и в каком направлении следует ожидать их дальнейшего развития?

Для ответа на эти вопросы необходимо проанализировать масштабы, динамику развития и значение финансовых рынков в современной экономике.

\221\

Масштабы финансовых рынков

Прежде всего необходимо определиться с некоторыми дефинициями.

Что такое финансовый рынок? Под финансовым рынком понимается совокупность экономических отношений и институтов, связанных с перемещением денежного капитала. В институциональном отношении финансовый рынок включает банки и другие многочисленные финансово-кредитные учреждения (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, финансовые компании, компании по ценным бумагам, фондовые биржи, прочие инфраструктурные организации).

В составе финансового рынка обычно выделяют кредитный рынок (рынок банковских кредитов), рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов и валютный (или валютно-денежный) рынок. Часто к финансовому рынку относят также рынок страховых услуг⁴³ . Иногда под финансовым рынком понимают только рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Например, Банк международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS) в Базеле в своих публикациях выделяет валютный рынок, кредитный рынок и финансовый рынок. Под последним подразумевается рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

В настоящей работе основное внимание уделяется базовым инструментам и институтам финансовых рынков, сыгравшим определяющую роль в развитии современного финансово-экономического кризиса⁴⁴ .

⁴³ В качестве составной части финансового рынка в ряде случаев выделяют рынок золота. Хотя оно уже давно потеряло свои монетарные функции и является обычным товаром, его «блестящее» прошлое, а также использование его в качестве средства сохранения ценности как населением, так и финансовыми учреждениями, высокая ликвидность (способность быть быстро реализованным с минимальными потерями для владельца) позволяют рассматривать его в качестве одного из инструментов финансового рынка.

⁴⁴ Для анализа обобщающих показателей по рынку акций использованы преимущественно базы данных Мировой федерации бирж (World Federation of Exchanges, до 2001 г. называлась Federation International des Bourses de Valeurs) (www.world-exchanges.org). Статистика по долговым инструментам, валютному рынку и деривативам взята из изданий Банка международных расчетов (wivw.bis.org). Более подробные сведения об источниках информации даются в сносках.

\222\

Рынки акций

Наиболее обобщающим показателем масштабов рынка акций является капитализация — совокупная курсовая стоимость акций, имеющих листинг (т. е. допущенных к торговле) на фондовых биржах (табл. З.З)⁴⁵ .

Таблица 3.3

Капитализация рынков акций в отдельных странах мира на конец года (млрд долл.)

⁴⁵ По материалам: Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998; Global Stock Markets Fact book 2005, S&P, N.Y., 2005; World Federation of Exchanges Database (www.world-exchanges.org); FEAS Yearbook (www.feas.org); CBONDS; данным бирж.

\223\

Рост капитализации может происходить за счет двух факторов: роста курсовой стоимости и увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску акций, предназначенных для продажи широкому кругу инвесторов. Впрочем, второй фактор имеет существенное значение только на формирующихся рынках⁴⁶ . На развитых рынках количество компаний, по которым рассчитывается капитализация, представляет собой величину достаточно стабильную: она растет, но относительно умеренными темпами {табл. 3.4)⁴⁷ . Причем, как видно из таблицы, в целом ряде развитых стран количество публичных компаний даже сокращается: в США за 15 лет с 1995 г. по конец 2009 г. почти на 2500 — с 7671 до 5238⁴⁸ . Таким образом, очевидно, что изменение капитализации связано в основном с изменением курсовой стоимости акций.

Табпица 3.4 Количество национальных листинговых эмитентов акций

⁴⁶ Это естественно, так как на многих из них акционерные общества появились лишь в 1990-е гг. Особенно впечатляет рост числа листинговых (публичных) компаний в Китае — с нескольких десятков в начале 1990-х гг. до 1700 в декабре 2009 г

⁴⁷ По материалам: World Federation of Exchanges Database, S8tP Emerging Markets Database, данным бирж.

⁴³ Речь идет о чистом (нетто) изменении количества публичных компаний. Ежегодно в тех же США публичными становятся десятки, а иногда и сотни компаний. Но в то же время еще большее количество в последние годы теряет публичный статус: либо в связи со слияниями и поглощениями, либо в результате банкротства, либо решения менеджмента превратить компанию из публичной (public) и имеющей листинг на бирже в частную (private) с прекращением листинга.

224

Продолжение таблицы 3.4

^* Включены эмитенты, чьи акции продаются на биржах (без STB Board)

За 20 лет (1980-1999 гг.) капитализация мирового рынка акций выросла почти в 13 раз, в то время как совокупный ВВП увеличился за тот же период примерно в 2,6 раза (рис. 3.2)⁴⁹ . В результате соотношение капитализации и ВВП в мире в целом повысилось с 23 до 118% (рис. З.З)⁵⁰ .

Обращает на себя внимание заметный рост данного показателя именно в 1990-е годы. С 2000 г. началось повсеместное сокращение абсолютной и относительной величины капитализации в связи с кризисом на мировых рынках акций⁵¹ , продолжавшимся до конца 2002 г. С 2003 г. рынки акций возобновили рост, и в 2007 г. указанный показатель достиг уровня 1999 г. В 2008 г. в связи с мировым финансово-экономическим кризисом глобальный индикатор снизился до 54% (до уровня первой половины 1990-х гг., что, однако, все же вдвое выше, чем в 1980 г.).

⁴⁹ Рассчитано по материалам: IMF WEO Database (Apr. 2010), World Federation of Exchanges Database, S&P Global Stock Markets Fact book.

⁵⁰ Рассчитано по тем же материалам.

⁵¹ Кризис, связанный с возникновением пузыря на рынке акций высокотехнологичных компаний, в первую очередь в области интернет-технологи и.

\225\

Рис. 3.2. Динамика мирового ВВП и капитализации мирового рынка акций

Рис. 3.3. Отношение капитализации мирового рынка акций к мировому ВВП

Впрочем, использование показателя «капитализация / ВВП» не вполне корректно, учитывая тектонические сдвиги, произошедшие в мировой экономике в конце XX в., вызванные включением в мировое хозяйство стран с директивной экономикой (прежде всего Китая и стран бывшего СССР) и либерализацией в ряде развивающихся стран (прежде всего в Индии, Бразилии и Мексики). Действительно, в 1980 г. просто не было рынка акций в Китае и в странах Восточной и Центральной Европы, а рынки Бразилии и Индии на порядок отставали от рынков Германии и Франции⁵² . Более корректно рас-

⁵² В настоящее время они сопоставимы или даже превосходят эти страны, а Китай по рыночной капитализации вообще в 2009 г. занял второе место в мире. Высокая капитализация позволяет, в числе прочего, привлечь большие кредиты.

\226\

сматривать данный показатель на примере отдельных стран, причем правильнее брать такие, в которых давно установились рыночные отношения и которые не испытывали серьезных политических потрясений (вроде войн и революций). Кроме того, необходимо, чтобы была доступна статистическая информация за длительный промежуток времени. В этом отношении традиционным и единственным подходящим объектом для исследования выступают США.

Являлась ли ситуация конца XX в. уникальной в истории развития финансовых систем? Как показали экономисты Р. Рад-жан и Л. Зингалез⁵³ , в целом ряде стран Европы в начале XX в. относительный уровень капитализации был заметно выше, чем в 1960-1980-е гг. Лишь во второй половине 1990-х гг. во Франции и Германии был достигнут уровень 1913 г. А в некоторых стра-. нах и в конце 1990-х гг. относительная капитализация оставалась ниже, чем в начале века. Причем, как свидетельствуют приводимые цифры, по уровню капитализации многие континентальные страны Европы в прошлом превосходили США — страну, которую традиционно приводят как пример экономики с преобладанием роли ценных бумаг в качестве источника финансирования⁵⁴ .

К тому же заключению можно прийти, проанализировав динамику показателя «эмиссия акций/валовые инвестиции в основной капитал». В первой трети XX в, роль эмиссии акций в финансировании инвестиций, оказывается, была во многих случаях даже выше, чем в конце XX в. Причем эту особенность демонстрировали в первую очередь страны, которые после Второй мировой войны имели относительно небольшие фондовые рынки и чьи финансовые системы с точки зрения их организации относились к разряду «основанных на банках».

В 1990-е гг. во всех странах резко активизировалась торговля акциями. Показатель оборота, взятый по отношению к капитализации, характеризует ликвидность национального рынка акций. Дан-

⁵³ Rajan R.G., Zingales L. The Great Reversals: The Politics of Financial Development in the 20^th Century // OECD Economics Department Working Papers. Paris, 2000 No 265.

⁵⁴ В экономической литературе 1980-1990-х гг. широко дискутировалась проблема сравнительных преимуществ двух основных типов финансовых систем: "основанных на банках» и основанных на фондовом рынке. Б качестве первых обычно рассматривались финансовые системы Германии и Японии, вторых — США и Великобритании.

\227\

ный показатель вырос за последнее десятилетие XX в. на основных рынках ведущих индустриальных стран в 2-3 раза. Двумя важными факторами роста оборотов стали либерализация финансовых рынков и устранение барьеров на пути движения капиталов, а во второй половине 1990-х гг. — широкое распространение Интернета, что резко сократило издержки инвесторов, ускорило поступление информации и позволило осуществлять операции с акциями, не выходя из дома, фактически в режиме реального времени.

Основной причиной роста рынков акций в конце XX в. являлась, безусловно, благоприятная экономическая конъюнктура. В США наблюдался самый длительный в послевоенный период экономический подъем, что отражалось на прибылях корпораций, а через них — на ценах акций. Достаточно хорошая ситуация была характерна и для большинства других развитых стран, за исключением Японии. Тем не менее известно, что рынок акций отличается большой подвижностью (волатильностью). Рост капитализации в фазе подъема значительно опережает рост базовых показателей, но и падение ее также бывает значительно более стремительным. Особенностью рынка акций является эффект «пузыря».

Показатель относительной капитализации (капитализация/ВВП) США в XX в. демонстрирует цикличность, которая увязывается с так называемыми «большими циклами конъюнктуры», или циклами Кондратьева (рис. 3.4}".

Продолжительность цикла составляет примерно 35 лет, а пики приходятся на конец 1920-х, вторую половину 1960-х и конец 1990-х гг. Конечно, динамика показателя'относительной капитализации является лишь индикатором, однако данный индикатор отражает процессы, объективно протекающие в экономике. В конце 1990-х гг. был, очевидно, достигнут очередной циклический максимум, за которым должно последовать очередное долговременное относительное сокращение рынка. Временные скачки вверх (как, например, рост в 2003-2007 гг.) не отменяют общей тенденции: новый долговременный циклический подъем возможен, если эта гипотеза верна, начиная с 2015 г.

'⁵ Рассчитано по материалам: 1946-2009 гг. Flow of Funds Accounts. Federal Reserve; более ранние годы: Rajan R. G., Zingales L. The Great Reversals: The Politics of Financial Development in the 20^th Century. OECD Economics Department Working Papers No 265. P., 2000. R 39.

\228\

Рис. 3.4. Отношение капитализации к ВВП в США

Возможность использования для экономического анализа динамики показателя относительной капитализации США за длительный исторический период обусловлена тем, что по этой стране, как отмечалось выше, доступна наиболее подробная статистика. Кроме того, на экономике США в значительно меньшей степени, чем в других странах, сказывались политические факторы (войны, социальные потрясения), которые могли бы повлиять на ход объективных экономических процессов⁵⁶ .

В большинстве других развитых стран к концу 1990-х гг. также наблюдалось перенакопление фиктивного капитала (если воспользоваться терминологией К. Маркса), воплощенного в акциях. Отношение капитализации к ВВП достигло максимальных значений в Германии, Франции и Италии. Через 10 лет этот индикатор стал в 2-3 ниже. О том же свидетельствуют и такие показатели, как соотношение цена акций / прибыль и дивидендная доходность, достигшие в конце 1990-х гг. экстремальных значений за предыдущие 20-30 лет⁵⁷ .

В 2000 г. все основные фондовые индексы — эти главные обобщающие индикаторы цен акций — практически повсеместно снизились. В 2001-2002 гг. это снижение продолжилось. Внешние факторы — террористические атаки в Нью-Йорке и Вашингтоне

⁵⁶ Обе мировые войны оказали, скорее, положительное влияние на экономику США.

⁵⁷ Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия, 2000. С. 23.

\229\

и последовавшие за этим события стали лишь дополнительным толчком, ускорившим процесс. С марта 2000 г. по октябрь 2002 г. фондовый индекс S&P 500 {индекс акций крупнейших компаний США) упал почти на 49%, индекс NASDAQ (индекс акций молодых компаний, в значительной мере компаний новых отраслей экономики) на 78%. Более сильное падение наблюдалось в США лишь в период Великой депрессии 1929-1933 гг. Капитализация американского рынка сократилась более чем на 7 трлн долл., что равнялось примерно 2/3 годового ВВП. Кризис на рынке акций способствовал снижению темпов роста реальной экономики США, хотя в целом его негативное воздействие оказалось достаточно мягким, так как он не затронул важнейшие институты финансовой системы — банки (в отличие от финансового кризиса 2007-2009 гг., связанного, однако, не с рынком акций, а с рынком долговых инструментов).

Все прочие основные развитые рынки также демонстрировали падение три года подряд, причем зачастую еще более глубокое, чем в США. На самой низкой точке в октябре 2002 г. рынок Японии падал на 72% от максимума (1990 г.), Германии — на 68%, Франции — на 59%. Единственными среди развитых рынков акций, избежавших глубокого падения, были рынки Австралии и Новой Зеландии. Впрочем, эти страны выступают на мировом рынке прежде всего экспортерами сырьевых товаров, цены на которые с начала десятилетия начали расти.

В 2003 г. практически повсеместно произошел заметный рост развитых рынков и большинства формирующихся. В частности, в США сыграла свою роль политика «дешевых» денег. В 2004 г. динамика характеризовалась боковым трендом (если использовать терминологию технического анализа рынка акций)^эй . Та же тенденция наблюдалась на развитых рынках и в 2005 г., а вот на многих развивающихся (формирующихся) рынках (Россия, Саудовская Аравия, Корея, Индия, Колумбия, Казахстан, Пакистан) наблюдался очень сильный рост. В 2006-2007 гг. повсеместно рынки акций демонстрировали сильный рост, однако уже в конце 2007 г. индексы развитых рынков начали падать, а в 2008 г. падение ускорилось. В первой половине 2008 г. российский рынок

⁵³ Термин технического анализа, обозначающий колебания цены без какого-либо явного движения вверх или вниз.

\230\

на волне роста цен на нефть, в отличие от западных, уверенно шел вверх, однако стремительное падение цен на нефть привело к полному обвалу на российском рынке.

Как и в 1998 г., российский рынок показал своеобразный антирекорд с точки зрения снижения фондовых индексов: в 1997-1998 гг. падение от максимума до минимума в России (по индексу РТС) составило почти 15 раз, в 2008-2009 гг. — 5 раз. Причина столь глубокого обвала в последнем кризисе лежит в исключительно сырьевом характере российского экспорта.

Мировая капитализация за год (с декабря 2007 г. по декабрь 2008 г.) сократилась вдвое, в абсолютном выражении — на 30 трлн долл., что равнялось примерно половине годового объема мирового ВВП. Аналогов такого стремительного и сильного падения история XX в. (включая Великую депрессию) не знала.

В то же время, несмотря на масштабы падения рынка акций в период кризиса, едва ли можно было говорить о наличии «пузыря» в этом сегменте. Кризис на рынке акций явился следствием кризиса на долговом рынке. В этом отношении ситуация заметно отличалась от краха 1929 г., когда, как известно, именно с обвала на Нью-Йоркской фондовой бирже началась Великая депрессия. В 2009 г. рынки акций повсеместно показали хороший рост, что, однако, являлось компенсацией очень сильного падения 2008 г. Кроме того, рынки, как отмечалось выше, еще несколько лет будут находиться в понижательной фазе.

Долговые инструменты

По своим масштабам глобальный рынок долговых инструментов (на 95% это облигации) заметно превосходит рынок акций. Адекватный капитализации показатель для рынка долговых инструментов — совокупный объем находящихся в обращении облигаций и инструментов денежного рынка (debt securities outstanding). В конце 2009 г. он составлял 91 трлн долл., или около 160% валового мирового продукта (табл. 3.5)⁵⁹ .

⁵⁴ Рассчитано по материалам: BIS Database, CBONDS, Министерства финансов РФ.

\231\

Таблица 3.5

Объем долговых бумаг в обращении в отдельных странах

(млрд долл.)